18 октября 2023 Тинькофф Банк | Positive Technologies
Компания может размыть доли акционеров в пользу сотрудников
Крупный игрок на рынке кибербезопасности Positive Technologies опубликовал итоги заседания совета директоров.
Хорошая новость — Positive Technologies утвердила план выплачивать дивиденды как минимум один раз в год. Плохая — в компании рассматривают запуск мотивационной программы для сотрудников, которая предполагает вознаграждение акциями. При росте капитализации на 100% за год (на 17.10 рост превышает 109%) для поощрения сотрудников проведут дополнительную эмиссию бумаг, которая составит 25% акционерного капитала. И это при том, что сейчас на бирже обращается всего около 17% акций.
Вторую сессию подряд бумаги POSI падают. К 14:36 по мск их цена — 2290,8 руб (-5,86%).
Комментарий аналитика Тинькофф Инвестиций Ляйсян Хусяиновой:
Компания стремится сделать свою дивидендную политику более прозрачной. Раньше Positive Technologies ввела новые управленческие метрики, ключевая из которых NIC — чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов. Именно она является основой для распределения прибыли среди акционеров.
С момента выхода на биржу компания ежегодно выплачивала дивиденды по итогам года в несколько итераций. По итогам 2021 года компания направила более 65% чистой прибыли на дивиденды, а в 2022 компания разбила выплаты на две части, в совокупности направив 75% от NIC. В дальнейшем компания намерена выплачивать от 50 до 100% от суммы NIC не менее одного раза в год.
Потенциальный запуск масштабной мотивационной программы персонала в размере допэмиссии в 25% акционерного капитала (обычно компании говорят о 10-15%) может размыть доли текущих инвесторов в прибыли компании и сократить будущие дивиденды. Какими они могут быть?
По итогам первого полугодия компания не заработала чистой прибыли NIC. На фоне высокой сезонности бизнеса Positive Technologies может тем не менее выйти на хорошие результаты по итогам года за счет высоких оборотов во втором полугодии и, в частности, по итогам четвертого квартала. Выплаты акционерам по итогам 2023 года могут составить около 85 рублей на акцию (с доходностью около 3,7%). В случае допэмиссии размер выплаты на акционера может сократиться на 20% до 68 рублей на акцию (с доходностью менее 3%).
Мы закрываем нашу идею на покупку акций Positive Technologies и присваиваем им рейтинг «держать». Инвесторы смогли заработать около 100% доходности с момента открытия идеи. Будем следить за новостями компании и ждать позитивных катализаторов роста.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу