18 октября 2023 БКС Экспресс | РУСАЛ
РУСАЛ может остановить ряд заводов из-за низких цен и пошлин, сообщает Интерфакс со ссылкой на источник, близкий к одному из кредиторов компании.
Источник полагает, что c учетом текущих цен на алюминий остановка части заводов неизбежна, но РУСАЛ не комментирует такую возможность.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Речь может идти о низкорентабельных заводах. Наиболее высокозатратные производства РУСАЛа, как мы полагаем, расположены в Кандалакше, Волгограде и Новокузнецке, то есть на удалении от относительно недорогой электроэнергии, получаемой от крупных сибирских ГЭС. Такая электроэнергия является основным компонентом затрат на получение алюминия из глинозема.
Оцениваем мощность этих ГЭС в 0,5 млн т, или 10% от 5,2 млн т (с БЭМО и 1-й очередью Тайшета) совокупных мощностей РУСАЛа. Их вклад в прибыли незначителен, эффект скорее социальный.
Слабый рубль не окажет поддержку. Отметим, что недавно введенные экспортные пошлины на фоне снижения цены на алюминий и премий на него на экспортных рынках нивелируют выгоды компании от слабого рубля. Особенно с учетом зависимости компании от поставок импортного глинозема и переориентации части поставок с утерянного Николаевского завода на более удаленных поставщиков.
Наши прогнозы уже предполагают снижение EBITDA более чем на 40% к 2022 г., падение цен на алюминий на 17% и сокращение премий на алюминий на 20–40% на ключевых направлениях Европы и Азии.
Однако мы сохраняем фундаментальную рекомендацию «Покупать», поскольку действующие пошлины истекут к концу 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник полагает, что c учетом текущих цен на алюминий остановка части заводов неизбежна, но РУСАЛ не комментирует такую возможность.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Речь может идти о низкорентабельных заводах. Наиболее высокозатратные производства РУСАЛа, как мы полагаем, расположены в Кандалакше, Волгограде и Новокузнецке, то есть на удалении от относительно недорогой электроэнергии, получаемой от крупных сибирских ГЭС. Такая электроэнергия является основным компонентом затрат на получение алюминия из глинозема.
Оцениваем мощность этих ГЭС в 0,5 млн т, или 10% от 5,2 млн т (с БЭМО и 1-й очередью Тайшета) совокупных мощностей РУСАЛа. Их вклад в прибыли незначителен, эффект скорее социальный.
Слабый рубль не окажет поддержку. Отметим, что недавно введенные экспортные пошлины на фоне снижения цены на алюминий и премий на него на экспортных рынках нивелируют выгоды компании от слабого рубля. Особенно с учетом зависимости компании от поставок импортного глинозема и переориентации части поставок с утерянного Николаевского завода на более удаленных поставщиков.
Наши прогнозы уже предполагают снижение EBITDA более чем на 40% к 2022 г., падение цен на алюминий на 17% и сокращение премий на алюминий на 20–40% на ключевых направлениях Европы и Азии.
Однако мы сохраняем фундаментальную рекомендацию «Покупать», поскольку действующие пошлины истекут к концу 2024 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter