19 октября 2023 Тинькофф Банк
С момента выхода нашего прошлого обзора сырьевых рынков в апреле индекс цен на сырьевые товары от Bloomberg скорректировался на 1,4%. Коррекция произошла из-за падения стоимости золота и промышленных металлов. И даже частичное восстановление нефтяных котировок не смогло компенсировать негативный эффект.
С мая по начало октября:
стоимость нефти международной марки Brent выросла на 10%, а американской WTI — на 9%;
а вот цены на золото и медь снизились на 6% и 4% соответственно.
В этом обзоре подробнее разберем, что происходит на мировом рынке агропродуктов и удобрений.
Сахар
Цены на сахар в России немного скорректировались с пиковых значений июля и последнее время колеблются около среднего уровня с начала года. А вот на мировых рынках стоимость тростникового сахара продолжала расти и обогнала цены на отечественном рынке. Такая динамика наблюдалась из-за ограничений экспорта тростникового сахара из Индии (второй по величине производитель тростникового сахара в мире). Там правительство стремится сдержать цены на внутреннем рынке.
Повышенные цены на внешних площадках и ослабление рубля могут способствовать наращиванию экспорта сахара Россией.
Подсолнечное масло
Во второй половине прошлого года цены на масло в России оказались под давлением на фоне роста предложения альтернативных масел на рынке. Однако с мая текущего года заметна позитивная динамика — преимущественно из-за ослабления рубля. В дальнейшем мы не ждем существенного роста цен на масло ввиду достаточного предложения на рынке.
Пшеница
Во втором и третьем кварталах цены на пшеницу в России восстанавливались в связи с ростом цен на мировом рынке. Позитивное влияние на мировые цены оказывает:
рост спроса в Китае из-за сильных дождей, которые негативно влияют на часть урожая пшеницы и риса;
засуха в Аргентине и Австралии.
Однако после ускоренного роста с середины лета цены на российском рынке все-таки скорректировались. Расти вместе с мировыми ценами им не дает рекордный урожай пшеницы в России.
Свинина и курица
Цены на свинину на российском рынке растут вслед за ценами на курицу. Новым драйвером роста цен на свинину может стать разрешение экспорта мяса в Китай, где свинина стоит дороже, чем в России. Первые поставки ожидаются уже в середине 2024 года.
А вот цены на курицу в краткосрочной перспективе могут охладиться, так как производители начали снижать оптовые цены на тушку бройлера. Это связано с запросом ФАС России о проведении анализа обоснованности цен.
Рыба
Во втором квартале текущего года цены на атлантического лосося в евро были под давлением, но в сентябре начали постепенно восстанавливаться. Российские производители ввиду ослабления рубля могут нарастить объемы экспорта.
Удобрения
Цены на фосфоросодержащие и азотные удобрения все еще под давлением.
Динамика цен фосфорных удобрений будет зависеть от решения Китая, вводить ли вновь экспортные ограничения или нет. Напомним, что Китай — один из крупнейших мировых производителей ключевых видов фосфорных удобрений (DAP и MAP), который в прошлом году сдерживал экспорт, чтобы сохранить умеренный уровень цен на внутреннем рынке. Если китайский регулятор расширит экспортные квоты, то это может оказать давление на цены.
На рынке азотных удобрений в краткосрочной перспективе возможен рост на фоне ожидаемого роста цен на газ, который используют при производстве азотных удобрений.
Что касается влияния агропродуктов, то цены на них все еще находятся на умеренных уровнях, поэтому не смогут оказать позитивного влияния на стоимость удобрений.
На какие акции агросектора обратить внимание?
Русагро
Агрохолдинг купил долю в НМЖК, после чего стал безоговорочным лидером на российском рынке майонеза. Ждем консолидированных результатов за третий квартал с учетом этой покупки, а также постепенного выхода компании на проектные мощности в мясном сегменте. У мясного сегмента есть еще один драйвер роста, причем долгосрочный, — возможный экспорт свинины в Китай. Что касается сельскохозяйственного сегмента, то прогнозы хорошего урожая пшеницы и сахарной свеклы могут позволить компании нарастить выручку за счет роста объема продаж. Дополнительными драйверами роста бумаг компании должны стать новости о редомициляции и возможный возврат дивидендов.
Инарктика
Акции этой компании могут быть интересны с точки зрения инвестиций в рыбную отрасль. Бумаги все еще торгуются по привлекательным мультипликаторам относительно исторических уровней. А в начале октября Мосбиржа добавила их в первый котировальный список. Отметим, что компания повышает уровень прозрачности бизнеса — она уже опубликовала отчеты по МСФО за 2022 год и первое полугодие 2023-го, показав хорошие финансовые результаты. Ждем, что дивиденды за третий квартал будут выше уровня прошлого года.
Акции производителей удобрений ФосАгро и Акрон оцениваем нейтрально на фоне низких мировых цен, а также экспортных пошлин, которыми облагаются компании. Дополнительное давление на их бизнес и бумаги может оказывать требование о продаже валютной выручки. В связи с этим компании могут снизить дивиденды по сравнению с прошлым годом.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С мая по начало октября:
стоимость нефти международной марки Brent выросла на 10%, а американской WTI — на 9%;
а вот цены на золото и медь снизились на 6% и 4% соответственно.
В этом обзоре подробнее разберем, что происходит на мировом рынке агропродуктов и удобрений.
Сахар
Цены на сахар в России немного скорректировались с пиковых значений июля и последнее время колеблются около среднего уровня с начала года. А вот на мировых рынках стоимость тростникового сахара продолжала расти и обогнала цены на отечественном рынке. Такая динамика наблюдалась из-за ограничений экспорта тростникового сахара из Индии (второй по величине производитель тростникового сахара в мире). Там правительство стремится сдержать цены на внутреннем рынке.
Повышенные цены на внешних площадках и ослабление рубля могут способствовать наращиванию экспорта сахара Россией.
Подсолнечное масло
Во второй половине прошлого года цены на масло в России оказались под давлением на фоне роста предложения альтернативных масел на рынке. Однако с мая текущего года заметна позитивная динамика — преимущественно из-за ослабления рубля. В дальнейшем мы не ждем существенного роста цен на масло ввиду достаточного предложения на рынке.
Пшеница
Во втором и третьем кварталах цены на пшеницу в России восстанавливались в связи с ростом цен на мировом рынке. Позитивное влияние на мировые цены оказывает:
рост спроса в Китае из-за сильных дождей, которые негативно влияют на часть урожая пшеницы и риса;
засуха в Аргентине и Австралии.
Однако после ускоренного роста с середины лета цены на российском рынке все-таки скорректировались. Расти вместе с мировыми ценами им не дает рекордный урожай пшеницы в России.
Свинина и курица
Цены на свинину на российском рынке растут вслед за ценами на курицу. Новым драйвером роста цен на свинину может стать разрешение экспорта мяса в Китай, где свинина стоит дороже, чем в России. Первые поставки ожидаются уже в середине 2024 года.
А вот цены на курицу в краткосрочной перспективе могут охладиться, так как производители начали снижать оптовые цены на тушку бройлера. Это связано с запросом ФАС России о проведении анализа обоснованности цен.
Рыба
Во втором квартале текущего года цены на атлантического лосося в евро были под давлением, но в сентябре начали постепенно восстанавливаться. Российские производители ввиду ослабления рубля могут нарастить объемы экспорта.
Удобрения
Цены на фосфоросодержащие и азотные удобрения все еще под давлением.
Динамика цен фосфорных удобрений будет зависеть от решения Китая, вводить ли вновь экспортные ограничения или нет. Напомним, что Китай — один из крупнейших мировых производителей ключевых видов фосфорных удобрений (DAP и MAP), который в прошлом году сдерживал экспорт, чтобы сохранить умеренный уровень цен на внутреннем рынке. Если китайский регулятор расширит экспортные квоты, то это может оказать давление на цены.
На рынке азотных удобрений в краткосрочной перспективе возможен рост на фоне ожидаемого роста цен на газ, который используют при производстве азотных удобрений.
Что касается влияния агропродуктов, то цены на них все еще находятся на умеренных уровнях, поэтому не смогут оказать позитивного влияния на стоимость удобрений.
На какие акции агросектора обратить внимание?
Русагро
Агрохолдинг купил долю в НМЖК, после чего стал безоговорочным лидером на российском рынке майонеза. Ждем консолидированных результатов за третий квартал с учетом этой покупки, а также постепенного выхода компании на проектные мощности в мясном сегменте. У мясного сегмента есть еще один драйвер роста, причем долгосрочный, — возможный экспорт свинины в Китай. Что касается сельскохозяйственного сегмента, то прогнозы хорошего урожая пшеницы и сахарной свеклы могут позволить компании нарастить выручку за счет роста объема продаж. Дополнительными драйверами роста бумаг компании должны стать новости о редомициляции и возможный возврат дивидендов.
Инарктика
Акции этой компании могут быть интересны с точки зрения инвестиций в рыбную отрасль. Бумаги все еще торгуются по привлекательным мультипликаторам относительно исторических уровней. А в начале октября Мосбиржа добавила их в первый котировальный список. Отметим, что компания повышает уровень прозрачности бизнеса — она уже опубликовала отчеты по МСФО за 2022 год и первое полугодие 2023-го, показав хорошие финансовые результаты. Ждем, что дивиденды за третий квартал будут выше уровня прошлого года.
Акции производителей удобрений ФосАгро и Акрон оцениваем нейтрально на фоне низких мировых цен, а также экспортных пошлин, которыми облагаются компании. Дополнительное давление на их бизнес и бумаги может оказывать требование о продаже валютной выручки. В связи с этим компании могут снизить дивиденды по сравнению с прошлым годом.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу