19 октября 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Сильные макропоказатели американской экономики для рынка акций сыграли от обратного — раз все так хорошо, то и торопиться с монетарным послаблением ФРС якобы нет смысла.
• Долговой рынок на позитивную статистику отреагировал резким взлетом доходностей гособлигаций — ставки обновили пики за последние 16 лет. А глобальный доллар вновь пользуется спросом на фоне отсутствия перспектив снижения ставки аж до июля 2024 г.
• Сырьевые площадки по-прежнему во власти геополитики — в моменте нефть Brent подскакивала до $93, а золото было дороже $1960 из-за высокой ближневосточной риск-премии и активизации защитной функции драгметалла. А газ NG слаб в области $3, но это фьючерс формирует базу под новую волну роста.
США
Ведущие индексы акций сильно просели. Потери составили от 1% по индустриальному Dow Jones до -1,6% у более рискового ИТ-бенчмарка NASDAQ Composite, а по середине оказался широкий рынок S&P 500 с -1,3%.
В последние дни все просадки индексов быстро выкупались, но не вчера. И с учетом слабых утренних фьючерсов на индексы акций, американский фондовый поводырь в четверг будет задавать негативный тон фондовым торгам в Азии и Европе.
Причина распродаж рисковых бумаг кроется в резком взлете доходностей госбондов на максимумы с весны 2007 г. Ставки 10-летних гособлигаций уже выше 4,95%. Вышедшая статистика по потребительской уверенности в США напугала инвесторов, поскольку розничные продажи оказались в два раза сильнее консенсус-прогнозов, и это было интерпретировано со знаком минус для рынка акций и фактором взлета доходностей долговых бумаг.
Дело в том, что у ФРС становится меньше факторов к оперативному монетарному развороту, и раз в экономике более-менее стабильно, то регулятор может сконцентрироваться на повышенной инфляции и удерживать высокую стоимость фондирования продолжительное время. Если на заседании 1 ноября вероятность сохранения ставки в 95% однозначно говорит о монетарной паузе, то шанс на смягчение появляется к 31 июля 2024 г., и то — лишь 34%. Тем самым ставки долгосрочных бондов движутся в направлении действующей ключевой ставки ФРС в 5,5%, а это давит на сентимент в акциях через фактор удорожания кредитных ресурсов и роста долговой нагрузки корпораций.
С технической точки зрения вчерашний провал индексов отодвигает, но пока не отменяет план движения S&P 500 к 4450 п. и NASDAQ Composite в область 13 900 п. Просто инвесторам нужно время, чтобы адаптироваться к возросшим ставкам. Более того, возможно, сейчас инвесторам и активным трейдерам представляется дополнительный шанс на вход в подешевевшие бумаги на перспективу восстановления рынка. Конечно, забывать про стоп-заявки нельзя, ведь план и факт могут разойтись, и гарантии доходности на рынке дать никто не может. Но пока базовый сценарий на вверх по рынку сохраняется.
Отрабатывать динамику рынка акций США российские активные трейдеры со статусом квалифицированного инвестора могут через самые турбулентные бумаги, а рядовым трейдерам доступны фьючерсы на Мосбирже — SPYF и NASD. А именно сегодня повышенная волатильность может быть в акциях компаний, планирующих отчитаться по доходам за III квартал, особенно, если результаты разойдутся с консенсус-прогнозами: Taiwan Semiconductor (EPS: $1,15), Philip Morris ($1,6), Union Pacific ($2,47) Blackstone ($1,02) AT&T ($0,62) и другие.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона активно падают на фоне жесткой геополитики и распродаж бумаг за океаном, и сегодня фактор АТР в курсе европейских бумаг будет носить исключительно негативный подтекст. Ведущие индексы региона теряют от 1% до 2,5%.
Самый волатильный индекс региона — гонконгский Hang Seng — после бодрого отскока на прошлой неделе вновь погружается в область годовых минимумов, и в четверг теряет почти 2,5%. Однако сравнительный анализ инвестиционной привлекательности рынков говорит о недооцененности гонконгского индекса против других развитых фондовых рынков. Когда начнется его восстановление самые волатильные бумаги из Hang Seng наверняка полетят значительно быстрее, и российские инвесторы в этом могут поучаствовать.
Российским трейдерам доступен и рынок Японии через фьючерсы на Мосбирже NIKK. Сегодня в индексе Nikkei снижение на 2%, но в перспективе 2024 г. 30-летние максимумы могут быть и переписаны.
Сырье
Нефть Brent по-прежнему волатильна, и вчера был подскок уже к $93, а сегодня вновь нырок под $91. Риск-премия ближневосточного конфликта то немного сокращается, то вновь расширяется. Однако, пока сохраняется неопределенность, игра в шорт выглядит более рисковой, а перспектива движения на максимумы года и даже к $100 оценивается повышенной. На стороне нефтебыков играет и фактор упавших нефтяных резервов в США, по данным Минэнерго: -4,5 млн баррелей против почти нулевого консенсуса.
Золото продолжило дорожать, и за унцию в моменте предлагали более $1960. Наши оценки от минимума октября в области $1800+ подтвердились, и движение в сторону $2000 вызвано резким раскрытием защитной природы драгметалла в обстановке международной неопределенности. А индекс доллара США DXY: 106,6 п., обладающий с Gold обратной корреляцией, сейчас несколько утратил силу своего влияния на цену унции.
Газ на хабах США торгуется ниже $3,1/Mmbtu по фьючерсу NG. В общем коррекция от годового максимума, что был совсем недавно у $3,5, удалась, и в рамках высокой волатильности инструмента область $3 выглядит все также интересной для подбора на среднесрочную перспективу хода к $3,7. Главное, при работе с такими турбулентными активами, контролировать риски.
• Сильные макропоказатели американской экономики для рынка акций сыграли от обратного — раз все так хорошо, то и торопиться с монетарным послаблением ФРС якобы нет смысла.
• Долговой рынок на позитивную статистику отреагировал резким взлетом доходностей гособлигаций — ставки обновили пики за последние 16 лет. А глобальный доллар вновь пользуется спросом на фоне отсутствия перспектив снижения ставки аж до июля 2024 г.
• Сырьевые площадки по-прежнему во власти геополитики — в моменте нефть Brent подскакивала до $93, а золото было дороже $1960 из-за высокой ближневосточной риск-премии и активизации защитной функции драгметалла. А газ NG слаб в области $3, но это фьючерс формирует базу под новую волну роста.
США
Ведущие индексы акций сильно просели. Потери составили от 1% по индустриальному Dow Jones до -1,6% у более рискового ИТ-бенчмарка NASDAQ Composite, а по середине оказался широкий рынок S&P 500 с -1,3%.
В последние дни все просадки индексов быстро выкупались, но не вчера. И с учетом слабых утренних фьючерсов на индексы акций, американский фондовый поводырь в четверг будет задавать негативный тон фондовым торгам в Азии и Европе.
Причина распродаж рисковых бумаг кроется в резком взлете доходностей госбондов на максимумы с весны 2007 г. Ставки 10-летних гособлигаций уже выше 4,95%. Вышедшая статистика по потребительской уверенности в США напугала инвесторов, поскольку розничные продажи оказались в два раза сильнее консенсус-прогнозов, и это было интерпретировано со знаком минус для рынка акций и фактором взлета доходностей долговых бумаг.
Дело в том, что у ФРС становится меньше факторов к оперативному монетарному развороту, и раз в экономике более-менее стабильно, то регулятор может сконцентрироваться на повышенной инфляции и удерживать высокую стоимость фондирования продолжительное время. Если на заседании 1 ноября вероятность сохранения ставки в 95% однозначно говорит о монетарной паузе, то шанс на смягчение появляется к 31 июля 2024 г., и то — лишь 34%. Тем самым ставки долгосрочных бондов движутся в направлении действующей ключевой ставки ФРС в 5,5%, а это давит на сентимент в акциях через фактор удорожания кредитных ресурсов и роста долговой нагрузки корпораций.
С технической точки зрения вчерашний провал индексов отодвигает, но пока не отменяет план движения S&P 500 к 4450 п. и NASDAQ Composite в область 13 900 п. Просто инвесторам нужно время, чтобы адаптироваться к возросшим ставкам. Более того, возможно, сейчас инвесторам и активным трейдерам представляется дополнительный шанс на вход в подешевевшие бумаги на перспективу восстановления рынка. Конечно, забывать про стоп-заявки нельзя, ведь план и факт могут разойтись, и гарантии доходности на рынке дать никто не может. Но пока базовый сценарий на вверх по рынку сохраняется.
Отрабатывать динамику рынка акций США российские активные трейдеры со статусом квалифицированного инвестора могут через самые турбулентные бумаги, а рядовым трейдерам доступны фьючерсы на Мосбирже — SPYF и NASD. А именно сегодня повышенная волатильность может быть в акциях компаний, планирующих отчитаться по доходам за III квартал, особенно, если результаты разойдутся с консенсус-прогнозами: Taiwan Semiconductor (EPS: $1,15), Philip Morris ($1,6), Union Pacific ($2,47) Blackstone ($1,02) AT&T ($0,62) и другие.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона активно падают на фоне жесткой геополитики и распродаж бумаг за океаном, и сегодня фактор АТР в курсе европейских бумаг будет носить исключительно негативный подтекст. Ведущие индексы региона теряют от 1% до 2,5%.
Самый волатильный индекс региона — гонконгский Hang Seng — после бодрого отскока на прошлой неделе вновь погружается в область годовых минимумов, и в четверг теряет почти 2,5%. Однако сравнительный анализ инвестиционной привлекательности рынков говорит о недооцененности гонконгского индекса против других развитых фондовых рынков. Когда начнется его восстановление самые волатильные бумаги из Hang Seng наверняка полетят значительно быстрее, и российские инвесторы в этом могут поучаствовать.
Российским трейдерам доступен и рынок Японии через фьючерсы на Мосбирже NIKK. Сегодня в индексе Nikkei снижение на 2%, но в перспективе 2024 г. 30-летние максимумы могут быть и переписаны.
Сырье
Нефть Brent по-прежнему волатильна, и вчера был подскок уже к $93, а сегодня вновь нырок под $91. Риск-премия ближневосточного конфликта то немного сокращается, то вновь расширяется. Однако, пока сохраняется неопределенность, игра в шорт выглядит более рисковой, а перспектива движения на максимумы года и даже к $100 оценивается повышенной. На стороне нефтебыков играет и фактор упавших нефтяных резервов в США, по данным Минэнерго: -4,5 млн баррелей против почти нулевого консенсуса.
Золото продолжило дорожать, и за унцию в моменте предлагали более $1960. Наши оценки от минимума октября в области $1800+ подтвердились, и движение в сторону $2000 вызвано резким раскрытием защитной природы драгметалла в обстановке международной неопределенности. А индекс доллара США DXY: 106,6 п., обладающий с Gold обратной корреляцией, сейчас несколько утратил силу своего влияния на цену унции.
Газ на хабах США торгуется ниже $3,1/Mmbtu по фьючерсу NG. В общем коррекция от годового максимума, что был совсем недавно у $3,5, удалась, и в рамках высокой волатильности инструмента область $3 выглядит все также интересной для подбора на среднесрочную перспективу хода к $3,7. Главное, при работе с такими турбулентными активами, контролировать риски.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба