Расхождения в политике ФРС и НБК приводят к увеличению разрыва в доходности. Признаки того, что экономика миновала дно, не способны поднять юань
Китайский юань не получает особого облегчения от признаков экономического восстановления, поскольку разрыв в доходности облигаций с США увеличился до максимального уровня с 2002 года, подрывая привлекательность национальных активов.
Рост курса юаня внутри страны в среду, последовавший за лучшими, чем ожидалось, экономическим ростом и данными по розничным продажам, испарился в течение нескольких часов. Базовая доходность 10-летних государственных облигаций Китая находится примерно на 220 базисных пунктов ниже доходности сопоставимых казначейских облигаций США по сравнению со средней премией в 120 базисных пунктов за последнее десятилетие.
Вопрос в том, насколько велик будет разрыв, поскольку трейдеры ожидают дальнейшего повышения ставок в США, в то время как Народному банку Китая необходимо продолжать политику поддержки экономики. НБК пришлось вмешаться, чтобы замедлить падение юаня, обеспечивая более сильные ежедневные фиксинги и ужесточив офшорную ликвидность, чтобы сократить краткосрочные ставки.
«Чрезмерная волатильность юаня порождает неопределенность для инвестиций», — сказал Вэй Лян Чанг, макростратег DBS Bank Ltd. Разрыв стабилизируется, когда экономика США начнет замедляться из-за запаздывающего эффекта ужесточения политики ФРС, добавил он.
Несмотря на то, что действия НБК установили нижний предел падения юаня, он по-прежнему торгуется всего на 0,5% выше 16-летнего минимума, которого он достиг в сентябре. Чиновники подтвердили свою решимость предотвратить чрезмерные колебания курса валюты на брифинге на прошлой неделе, добавив, что разрыв процентных ставок постепенно вернется к нормальному уровню.
Однако мало кто в этом убежден.
Согласно заметке стратегов Barclays Plc, сделанной ранее на этой неделе, еще не время открывать длинные позиции по китайской валюте, несмотря на стабилизацию экономических данных.
«В конечном итоге нас интересует, достаточен ли совокупный эффект для того, чтобы повысить восприятие рынком роста Китая и деловой уверенности. Мы еще не достигли цели», — написал стратег Лемон Чжан.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу