19 октября 2023 Insider Inc
Джеффри Гундлах говорит, что долгосрочные казначейские облигации принесут хорошую прибыль в краткосрочной перспективе в условиях приближающейся рецессии. Он ожидает, что в первой половине 2024 года наступит спад, который подтолкнет цены на облигации обратно вверх
По мнению основателя DoubleLine Capital Джеффри Гундлаха, инвесторам следует рассмотреть возможность покупки долгосрочных казначейских облигаций, поскольку смесь экономических факторов может вскоре спровоцировать восстановление цен на облигации.
«Нам нравятся долгосрочные казначейские облигации для краткосрочной торговли в преддверии начала рецессии. Тенденция к снижению доходности 30-летних казначейских облигаций США за последние четыре десятилетия полностью разворачивалась вспять, и цены взлетали почти на 400 б.п. менее чем за два года», — заявил «король облигаций» в заметке в среду. «Падение длинных облигаций составила около 50%, а это означает, что теперь существует вероятность того, что длинные облигации вырастут в цене».
Прогнозы рецессии Гундлаха основаны на индексе опережающих экономических показателей, который уже давно указывает на приближающийся спад. Между тем, уровень безработицы, скорее всего, превысит 12-месячную скользящую среднюю, что, по словам Гундлаха, обычно указывает на замедление темпов роста экономики на горизонте.
По мнению Гундлаха, одной из причин, по которой доходность долгосрочных облигаций подскочила до уровня 5%, является массовая эмиссия новых выпусков казначейских облигаций, вызванная отсрочкой налоговых платежей в 2022 году. Но этому – наряду со стимулированием периода пандемии и мораторием на выплату кредитов – скоро придет конец.
«После окончания долговых и налоговых каникул потребителям придется пересмотреть свой образ жизни. Это может быть положительным моментом для рынка облигаций, поскольку у нас не будет такого большого чистого предложения. И, возможно, мы столкнемся с негативными экономическими последствиями, которые потенциально могут привести к ралли облигаций в ближайшие шесть месяцев или около того», — написал Гундлах.
Заявив о приближении рецессии, он также назвал ценные бумаги агентств, обеспеченные ипотекой, и коммерческие ипотечные облигации как привлекательные инвестиции.
Ранее выданные ипотечные кредиты сопряжены с низким риском рефинансирования, учитывая сегодняшние высокие ставки. Этот класс активов также дешевле корпоративных облигаций с точки зрения оценки, предлагая при этом самые высокие спреды за последние годы.
В CMBS, хотя многие предупреждали о приближающемся крахе коммерческой недвижимости, Гундлах говорит, что инвесторам следует просто придерживаться коммерческих ипотечных облигаций рейтинга ААА, которые предлагают более высокие кредитные рейтинги и лучшие спреды, чем корпоративный долг инвестиционного уровня.
https://www.insider-inc.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По мнению основателя DoubleLine Capital Джеффри Гундлаха, инвесторам следует рассмотреть возможность покупки долгосрочных казначейских облигаций, поскольку смесь экономических факторов может вскоре спровоцировать восстановление цен на облигации.
«Нам нравятся долгосрочные казначейские облигации для краткосрочной торговли в преддверии начала рецессии. Тенденция к снижению доходности 30-летних казначейских облигаций США за последние четыре десятилетия полностью разворачивалась вспять, и цены взлетали почти на 400 б.п. менее чем за два года», — заявил «король облигаций» в заметке в среду. «Падение длинных облигаций составила около 50%, а это означает, что теперь существует вероятность того, что длинные облигации вырастут в цене».
Прогнозы рецессии Гундлаха основаны на индексе опережающих экономических показателей, который уже давно указывает на приближающийся спад. Между тем, уровень безработицы, скорее всего, превысит 12-месячную скользящую среднюю, что, по словам Гундлаха, обычно указывает на замедление темпов роста экономики на горизонте.
По мнению Гундлаха, одной из причин, по которой доходность долгосрочных облигаций подскочила до уровня 5%, является массовая эмиссия новых выпусков казначейских облигаций, вызванная отсрочкой налоговых платежей в 2022 году. Но этому – наряду со стимулированием периода пандемии и мораторием на выплату кредитов – скоро придет конец.
«После окончания долговых и налоговых каникул потребителям придется пересмотреть свой образ жизни. Это может быть положительным моментом для рынка облигаций, поскольку у нас не будет такого большого чистого предложения. И, возможно, мы столкнемся с негативными экономическими последствиями, которые потенциально могут привести к ралли облигаций в ближайшие шесть месяцев или около того», — написал Гундлах.
Заявив о приближении рецессии, он также назвал ценные бумаги агентств, обеспеченные ипотекой, и коммерческие ипотечные облигации как привлекательные инвестиции.
Ранее выданные ипотечные кредиты сопряжены с низким риском рефинансирования, учитывая сегодняшние высокие ставки. Этот класс активов также дешевле корпоративных облигаций с точки зрения оценки, предлагая при этом самые высокие спреды за последние годы.
В CMBS, хотя многие предупреждали о приближающемся крахе коммерческой недвижимости, Гундлах говорит, что инвесторам следует просто придерживаться коммерческих ипотечных облигаций рейтинга ААА, которые предлагают более высокие кредитные рейтинги и лучшие спреды, чем корпоративный долг инвестиционного уровня.
https://www.insider-inc.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter