20 октября 2023 Блинов Сергей
На 1 октября денежная база в широком определении (далее – ДБ) составила 24,8 трлн рублей.
Номинально это лишь немного уступает историческому рекорду, установленному месяц назад.
Но в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) картина другая
Реальная денежная база сейчас меньше, чем в марте 2022 года.
Это очень хорошо видно на графике динамики.
Четыре месяца назад реальная ДБ росла темпом 26,5% годовых, а сейчас темпы опустились до 10,8%.
Текущие темпы роста опустились ниже среднегодовых темпов (зелёная линия на графике выше опустилась ниже синей), что часто предшествует падению реальной денежной базы.
Что это значит
Центробанк зажимает денежную базу. Такие зажимы в прошлом (см., например, 2002 и 2005 год) приводили к замедлению роста ВВП.
Такое поведение ЦБ ещё раз подтверждает: импульс, который экономика временно получила благодаря денежному смягчению, произошёл не благодаря, а вопреки желанию ЦБ.
Номинально это лишь немного уступает историческому рекорду, установленному месяц назад.
Но в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) картина другая
Реальная денежная база сейчас меньше, чем в марте 2022 года.
Это очень хорошо видно на графике динамики.
Четыре месяца назад реальная ДБ росла темпом 26,5% годовых, а сейчас темпы опустились до 10,8%.
Текущие темпы роста опустились ниже среднегодовых темпов (зелёная линия на графике выше опустилась ниже синей), что часто предшествует падению реальной денежной базы.
Что это значит
Центробанк зажимает денежную базу. Такие зажимы в прошлом (см., например, 2002 и 2005 год) приводили к замедлению роста ВВП.
Такое поведение ЦБ ещё раз подтверждает: импульс, который экономика временно получила благодаря денежному смягчению, произошёл не благодаря, а вопреки желанию ЦБ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба