21 ноября 2009 slon.ru
Если бы Улюкаев пообещал рублевые интервенции в ближайшее время, то, возможно, курс можно было бы увидеть на уровне 31 рубля за доллар уже сегодня, но это не есть самоцель
На реальное положение дел в экономике заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева об остановке укрепления рубля едва ли заметно повлияет. Процесс укрепления рубля был довольно плавным, значительных потрясений не было уже почти год, и в данный момент едва ли стоит всерьез рассматривать риски значительного отката рубля назад в сторону ослабления. Это правда, в том числе и потому, что процесс укрепления еще не остановился и вряд ли скоро остановится.
Дело в том, что сокращение объемов денежных средств, выделяемых центробанками на закупки ценных бумаг США, совершенно очевидно наблюдается по всем регионам – от Китая до Европы. Тенденция прослеживается достаточно четко, и явно заметно связанное с этим падение повышенного интереса к американской валюте.
Так что, несмотря на заявление Улюкаева, в среднесрочной перспективе я ожидаю продолжение плавного укрепления рубля. Хотя при этом в самое ближайшее время можно предвидеть и легкое ослабление – эффект будет краткосрочным, и он связан уже не с общемировой тенденцией и положением дел в США, толкающими доллар в сторону удешевления, а с внутренними факторами российской финансовой системы – стандартным распределением Казначейством средств по бюджетным организациям в конце IV квартала.
Даже если легкая корректировка курса рубля в сторону ослабления и произойдет, то во второй половине января, и все в любом случае вернется на круги своя, и доллар продолжит терять твердость.
Оговорюсь, что ситуация будет развиваться именно так, если у инвесторов не появится каких-то новых стимулов для вложений в американские ценные бумаги. В настоящий момент это уже нельзя называть «бегством в качество», американские активы больше не считаются столь же надежными и «качественными», как это было в прошлом, и я не вижу реальных предпосылок для активизации новой волны интереса к US Treasuries, если только она не будет стимулирована целенаправленно. Но как? В ходе новой волны паники на рынках после сокращения объёма вливаемой со стороны регуляторов ликвидности?
Если же возвращаться к заявлению Улюкаева, то здесь четко прослеживается желание смягчить ситуацию, успокоить рынок, возможно, чуть-чуть уменьшить темпы изменения валютного курса, что, в общем-то, и есть основная формальная функция ЦБ – стабильность нацвалюты. Уже сам факт подобного высказывание, обозначающего позицию Банка, отчасти способствует успокоению рынка, давя наиболее агрессивные спекулятивные настроения. Такие заявления время от времени делать необходимо, иначе укрепление рубля может принять самоускоряющийся характер, особенно на фоне растущей цены на нефть.
Но при этом очевидно, что одними словами нельзя заставить развернуться тренд, слова нужно подтверждать реальными действами, и если бы Улюкаев пообещал рублевые интервенции в ближайшее время, то – да, возможно, курс можно было бы увидеть на уровне 31 рубля за доллар уже сегодня, но это не есть самоцель.
Так что в текущей ситуации драматизировать заявление Улюкаева я бы не стал, а просто рассматривал его как очередной плановый укол успокоительного спекулятивному валютному рынку.
Дмитрий Александров
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На реальное положение дел в экономике заявление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева об остановке укрепления рубля едва ли заметно повлияет. Процесс укрепления рубля был довольно плавным, значительных потрясений не было уже почти год, и в данный момент едва ли стоит всерьез рассматривать риски значительного отката рубля назад в сторону ослабления. Это правда, в том числе и потому, что процесс укрепления еще не остановился и вряд ли скоро остановится.
Дело в том, что сокращение объемов денежных средств, выделяемых центробанками на закупки ценных бумаг США, совершенно очевидно наблюдается по всем регионам – от Китая до Европы. Тенденция прослеживается достаточно четко, и явно заметно связанное с этим падение повышенного интереса к американской валюте.
Так что, несмотря на заявление Улюкаева, в среднесрочной перспективе я ожидаю продолжение плавного укрепления рубля. Хотя при этом в самое ближайшее время можно предвидеть и легкое ослабление – эффект будет краткосрочным, и он связан уже не с общемировой тенденцией и положением дел в США, толкающими доллар в сторону удешевления, а с внутренними факторами российской финансовой системы – стандартным распределением Казначейством средств по бюджетным организациям в конце IV квартала.
Даже если легкая корректировка курса рубля в сторону ослабления и произойдет, то во второй половине января, и все в любом случае вернется на круги своя, и доллар продолжит терять твердость.
Оговорюсь, что ситуация будет развиваться именно так, если у инвесторов не появится каких-то новых стимулов для вложений в американские ценные бумаги. В настоящий момент это уже нельзя называть «бегством в качество», американские активы больше не считаются столь же надежными и «качественными», как это было в прошлом, и я не вижу реальных предпосылок для активизации новой волны интереса к US Treasuries, если только она не будет стимулирована целенаправленно. Но как? В ходе новой волны паники на рынках после сокращения объёма вливаемой со стороны регуляторов ликвидности?
Если же возвращаться к заявлению Улюкаева, то здесь четко прослеживается желание смягчить ситуацию, успокоить рынок, возможно, чуть-чуть уменьшить темпы изменения валютного курса, что, в общем-то, и есть основная формальная функция ЦБ – стабильность нацвалюты. Уже сам факт подобного высказывание, обозначающего позицию Банка, отчасти способствует успокоению рынка, давя наиболее агрессивные спекулятивные настроения. Такие заявления время от времени делать необходимо, иначе укрепление рубля может принять самоускоряющийся характер, особенно на фоне растущей цены на нефть.
Но при этом очевидно, что одними словами нельзя заставить развернуться тренд, слова нужно подтверждать реальными действами, и если бы Улюкаев пообещал рублевые интервенции в ближайшее время, то – да, возможно, курс можно было бы увидеть на уровне 31 рубля за доллар уже сегодня, но это не есть самоцель.
Так что в текущей ситуации драматизировать заявление Улюкаева я бы не стал, а просто рассматривал его как очередной плановый укол успокоительного спекулятивному валютному рынку.
Дмитрий Александров
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter