Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Прирост ВВП за 3 квартал составил 1.2%, годовое падение составило 4.5%
	Розничные продажи за октябрь выросли на 1.4%.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке: ФРС следит за долларом.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за октябрь вырос на 0.2%, за год вырос на 1.5%.
	Сальдо торгового баланса за сентябрь выросло до ?6.8 млрд.
	Индекс производственных цен за октябрь вырос на 0.3%, за год снизился на 1.9%.
	Чистый приток капитала в долгосрочные активы за сентябрь составил $40.7 млрд.
	Промышленное производство за октябрь выросло на 0.1%, за год сократилось на 7.1%.
	Протоколы заседания Банка Англии: решение оставить ставку неизменной принято единогласно.
	Индекс потребительских цен за октябрь снизился на 0.1%, за год вырос на 0.1%.
	Индекс потребительских цен за октябрь вырос на 0.3%, за год снизился на 0.2%
	Разрешения на строительство за октябрь сократились на 4.0% до 552 тыс. Закладки новых домов за октябрь сокрратились на 10.6% до 529 тыс.
	Розничные продажи за октябрь выросли на 0.4%, за год продажи выросли на 3.4%.
	Чистый объем заимствований гос. сектора за октябрь составил ?11.4 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Японии% ставка оставлена без изменений на уровне 0.1%.
	Индекс производственных цен за октябрь не изменился, за год падение цен составило 7.6%.

Неделя была достаточно насыщена экономическими отчетами. Продажи в канадской промышленности за сентябрь выросли на 1.4%, при этом запасы сократились на 1.9%. Соотношение запасов и продаж несколько улучшилось и составляет 1.44. Оптовые продажи выросли всего на 0.2%, годовое падение оптовых продаж составило 10.4%. Ситуация в канадской промышленности немного стабилизировалась, хотя о восстановлении говорить пока рано. Потребительские цены за октябрь снизились на 0.1%, а за последний год выросли на 0.1%, что обусловлено эффектом базы. Снова хорошим спросом пользовались канадские ценные бумаги, приток капитала в которые составил C$13.6 млрд. Высокие цены на нефть способствуют активному притоку спекулятивного капитала на канадский рынок, C$12.9 млрд. пришло именно на фондовый рынок. Но это данные сентября, в ближайшие месяцы ситуация может ухудшиться, т.к. потоки в основном спекулятивные. Канадский доллар на неделе снижался под влиянием сокращения спекулятивных покупок.

Япония опубликовала данные по ВВП за 3 квартал, который вырос на 1.2%, падение относительно аналогичного квартала прошлого года составило 4.5%. При этом с повышением были пересмотрены данные за последние 4 квартала, общий пересмотр составил 0.26%. Объем ВВП находится на уровне второго квартала 2005 года, при этом остается на 6.7% ниже своих максимумов в 2008 году, в 1 квартале это падение достигало 8.4%.

Внешне неплохие данные сопровождались падением номинального ВВП на 0.1%. Значительная часть роста ВВП была обусловлена резким падением цен на экспорт (-5.7% за квартал), что обусловило рост чистого экспорта. Индексы деловой активности в секторе услуг и промышленности за сентябрь снизились, что произошло впервые за последние месяцы. Крайне мрачную динамику показали продажи в универсальных магазинах, которые упали за год на 10.5%, причем в сентябре падение достигало всего 7.8%. Внутренний спрос продолжает падать. На этом фоне Банк Японии оставил ставку неизменной и указал, что повышать её не собирается. Японская валюта активно укреплялась, продолжая оставаться под влиянием репатриации капиталов.

Англичане "порадовали" выходом данных по инфляции выше прогнозов, что происходит уже не в первый раз, участники рынка стабильно недооценивают инфляцию на Туманном Альбионе. Потребительские цены за месяц выросли на 0.2%, годовой прирост цен составил 1.5%. Протоколы Банка Англии вышли без серьёзных сюрпризов, хотя некоторые расхождения во мнениях продолжают сохраняться, в целом банкиры склонны к более мягкой монетарной политике. Неплохо вышел отчет по розничным продажам, которые выросли на 0.4%, годовой прирост продаж составил 3.4%. Снова мрачно вышли данные по дефициту бюджета, который оказался выше ожиданий, заимствования госсектора в октябре составили ?11.4, рост заимствований в октябре наблюдался впервые за 15 лет. Мрачная ситуация с дефицитом госбюджета и риски сектора госфинансов крайне негативно сказываются на английской валюте, давление на фунт будет сохраняться.

Европа продолжает бороться с дефляцией на фоне крайне слабого внутреннего спроса. За октябрь потребительские цены в Еврозоне выросли на 0.2%, за год цены упали на 0.1%. Данные оказались немного ниже ожиданий. Производственные цены в Германии за октябрь не изменились, а годовое падение цен составило 7.6%, оставаясь вблизи рекордных за послевоенный период минимумов. Сальдо торгового баланса Еврозоны вышло позитивным и составило ?6.8 млрд., в то время, как текущий счет платежного баланса вышел негативно, дефицит составил ?5.4 млрд. В последние месяцы Еврозона купалась в рекордном притоке портфельных инвестиций, причем годовые объемы притока портфельных инвестиций превышали докризисные уровни на 75%, что говорит о масштабах спекулятивного притока капитала на европейский рынок. Глава ЕЦБ, Ж.-К. Трише несколько раз на неделе повторил, что готовится сокращать меры направленные на поддержку кредитования (это при том, что кредитование в Еврозоне впервые с момента её образования сокращается). Он же вполне однозначно указал, что ситуация на финансовом рынке является "результатом исключительного уровня поддержки со стороны мер экономического стимулирования". Европейская валюта на этом фоне несколько снизилась, участники рынка, похоже, не совсем поняли как реагировать на такие заявления Трише. Т.к. у нынешних финансовых рынков нет ничего, кроме, ликвидности, любое упоминание о том, что эту ликвидность могут изъять, пугает рынки больше всего.

Американцы публиковали данные по динамике розничных продаж. В октябре продажи выросли на 1.4%, но основной рост был обеспечен продажами автомобилей, без учета которых продажи выросли всего на 0.2%. Данные по розничному сектору за сентябрь были пересмотрены с существенным понижением. Запасы в США продолжили сокращаться, падение запасов составило 0.4%, при этом возобновилось падение продаж, в сентябре они сократились на 0.3%. Затоваренность складов осталась практически неизменной. Промышленность разочаровала, прирост производства составил всего 0.1%, в ближайшие месяцы есть шансы снова увидеть падение показателя. Эффект от стимулирующих мер практически исчез.

Деловая активность в Нью-Йорке снизилась, Филадельфия, наоборот, зафиксировала рост деловой активности. Продолжила ухудшаться ситуация на американском рынке жилья, данные выходят все хуже и хуже. Индекс американской ассоциации домостроителей за ноябрь не изменился и составил 17, значение за октябрь было пересмотрено с понижением. Значение ниже 50 говорит о том, что ситуация остается негативной. Но настоящим разочарованием стали данные по закладкам новых домов и полученным разрешениям на строительство. Закладки жилья в США за сентябрь провалились на 10.6% до 529 тыс. домов в год, рынки же были настроены на рост, показатель показал минимальное значение за последние полгода и снизился на год на 30.7%. Закладки односемейных домов снизились на 6.9%за месяц и 10.9% за год. С разрешениями на строительство немного лучше, они снизились за октябрь на 4%, до 552 тыс. домов в год, за последний год они сократились на 24.3%. Разрешения на строительство односемейных домов сократились на 0.2% за месяц и 4.0% за год.

Конечно, сильное падение в этом секторе мы не увидим, но и говорить о росте не приходится, показатели остаются вблизи своих исторических минимумов. Инфляционные показатели выходили разнонаправлено. Производственные цены в США за октябрь выросли на 0.3%, годовое падение цен замедлилось до 1.9%. Замедление годовой дефляции происходит за счет эффекта базы, в октябре прошлого года производственные цены за месяц снизились на 2.6%. Скромный прирост производственных цен на 0.3% (ожидался рост на 0.6%) был обусловлен ростом на 1.6% энергетических цен и на 1.6% продуктовых цен. Очищенный от продуктов питания и энергии(базовый) индекс производственных цен неожиданно снизился на 0.6% за месяц, а годовой прирост цен составил всего 0.7%. Месячное падение базового индекса производственных цен было самым сильным с 2001 года, а годовой прирост цен оказался самым низким с 2003 года. Потребительские цены выросли на месяц на 0.3%, годовая дефляция составила всего 0.2%. Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.2% за месяц и 1.7% за год. В октябре хорошую прибавку к ценам дали автомобили, подержанные подорожали на 3.4%, а новые прибавили в цене 1.6%. Инфляционное давление пока остается достаточно низким.

Отчет по притоку капитала вышел без особых сюрпризов. Чистый приток капитала в долгосрочные активы США за сентябрь составил $40.7 млрд. В основном покупали бумаги Казначейства США, которые привлекли $44.7 млрд., ещё $15.7 млрд. пришло в американские акции, зато произошла распродажа иностранных облигаций на $15.5 млрд. Всё остальное было вблизи нулевых отметок, долги Казначейства остаются основным инструментом привлечения капитала в США. За последний год американская экономика смогла привлечь $213.1 млрд., из которых $120.0 млрд. на долговой рынок и $93.1 млрд. на фондовый рынок. Фондовый рынок США по объему привлеченных средств близок к своим максимумам, чего не скажешь про долговой рынок, который привлекает 13% от своих докризисных уровней. После нескольких недель сокращения активов ФРС, они снова взялись за свое: за неделю до 18 ноября активы ФРС выросли на $73.8 млрд., причем основным фактором стал активнейший выкуп MBS (бумаги обеспеченные ипотекой), которых за неделю прибавилось на $71.5 млрд., ещё на $3.4 млрд. было скуплено бумаг агентств. В итоге объем MBS на балансе ФРС вырос до $847 млрд. (38.3% от всех активов ФРС), а бумаги агентств добрались до $153 млрд. По бумагам агентств план выкупа уже близок к выполнению (выкуплено 84.7% от планируемого), по MBS пока выполнено 67.8% от плана. Резервы американских банков немного притормозили, скромно снизившись на $18 млрд. до $1106.2 млрд. (это первое снижение за последние 12 недель). Избыточные резервы составили $1046.2 млрд., таким образом общие резервы превышают обязательные резервы в 18.4 раза. Незаемные резервы наоборот выросли и достигли нового максимума $888.6 млрд. Наличность за неделю до 11 ноября сократилась несущественно (на $8.8 млрд.) и составляет сейчас $1230.5 млрд. Банки продолжают держать огромную массу наличности. На неделе выступал глава ФРС Б.Бернанке, который неожиданно сказал, что ФРС внимательно следит за динамикой доллара, этому порадовался глава ЕЦБ на одном из своих выступлений. Ситуация является необычной, т.к. говорить о "сильном долларе" - это прерогатива Минфина США. Высказывания Бернанке означают, что ФРС уже обеспокоена вопросами падения доллара, и превращения его в валюту фондирования для керри-трейдеров. Некоторые страны уже пытаются защититься от спекулятивного денежного потока, который резко вырос в условиях огромной ликвидности, которую Центробанки всего мира влили в финансовую систему. Спекулятивный характер роста финансовых рынков уже никто даже не пытается отрицать. Сворачивание ликвидности может опрокинуть финансовые рынки, хотя пока Центробанки не рискуют прямо сигнализировать о возможности такого сценария. Экономика сейчас мало кого интересует центральной темой остается ликвидность.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	23.11.2009	Индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь.
	23.11.2009	Розничные продажи за сентябрь.
	23.11.2009	Продажи на вторичном рынке жилья за октябрь.
	24.11.2009	Предварительный прирост ВВП за 3 квартал.
	19.11.2009	Отчет Банка Англии по инфляции.
	24.11.2009	Индекс настроения в деловых кругах IFO за ноябрь.
	24.11.2009	Предварительный прирост ВВП за 3 квартал.
	24.11.2009	Индекс цен на дома от S&P|Case-Shille за сентябрь.
	24.11.2009	Индекс доверия потребителей за ноябрь.
	24.11.2009	Протоколы заседания FOMC от 03-04.11.2009.
	25.11.2009	Прирост ВВП за 3 квартал.
	25.11.2009	Заказы на товары длительного пользования за октябрь.
	25.11.2009	Личные доходы за октябрь.
	25.11.2009	Индекс настроения поданным Мичиганского Университета за ноябрь.
	25.11.2009	Продажи на первичном рынке жилья за октябрь.
	26.11.2009	Предварительный гармонизированный индекс потребительских цен за ноябрь.
	26.11.2009	День Благодарения.
	27.11.2009	Индекс потребительских цен за октябрь.
	27.11.2009	Уровень безработицы и розничные продажи за октябрь.
	27.11.2009	Сальдо платежного баланса за 3 квартал.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть очень интересной. Канада начнет неделю с публикации отчета динамие розничных продаж в понедельник. Ожидается рост продаж, хотя внутренний спрос пока остается достаточно слабым. Зависимость канадской экономики от ситуация в США продолжает оставаться крайне высокой, потому проблемы быстро не решатся. В пятницу будет опубликовано отчет по платежному балансу за третий квартал, здесь можно ожидать, что дефицит текущего счета останется достаточно высоким на фоне приличного дефицита внешней торговли. Покрывается это сейчас большим спекулятивным притоком капитала по финансовому счету. Уязвимость финансовой системы Канады в этой ситуации возрастает. давление на канадский доллар может усилиться, если цены на нефть продолжат корректироваться.

Японцы начнут неделю с выходных в понедельник. Данные по торговому балансу и динамике оптовых цен на услуги будут опубликованы в среду. Позитивное сальдо торгового баланса пока поддерживается спросом со стороны Китая, до конца года ситуация может остаться достаточно устойчивой, но в 2010 году мы увидим ухудшение. Оптовые цены на услуги, вероятно, окажутся ниже ожиданий, дефляция пока остается в Японии крайне серьёзной проблемой. В пятницу выйдут данные по динамике потребительских цен, здесь дефляция может показать новые рекорды. Японская экономика застряла в дефляционном болоте и выйти из него удастся не скоро. Отчеты по розничным продажам и расходам потребителей ожидаются с ухудшением, что вполне логично после обвала продаж в универсальных магазинах, хотя ожидания всё-таки слишком оптимистичны, ждем выхода показателей ниже прогнозов. Также будет опубликован октябрьский отчет по рынку труда, в сентябре безработица резко снизилась и составила 5.3%, октябрь ожидается с ростом безработицы до уровня 5.4%, этот показатель в Японии не очень предсказуем. Ситуация в японской экономике полностью зависима от стимулирования китайской экономики. Репатриация капиталов будет продолжать оказывать поддержку японской валюте.

Англичане начнут неделю с публикации отчета Банка Англии по инфляции во вторник. Английский Центробанк пытается делать "хорошую мину, при плохой игре". Мрачная ситуация в секторе госфинансов, продолжающееся падение экономики и все это на фоне самой высокой инфляции среди стран G7. Вероятно, уже к началу следующего года Банку Англии придется снова отчитываться по вопросу того, что годовые темпы роста потребительских цен растут слишком быстро. Падение фунта на фоне крайне мягкой для английской экономики монетарной политики, а также необходимость финансировать растущий дефицит бюджета, будут нести повышенные инфляционные риски. Но в текущем отчете Центробанк ещё имеет возможность делать достаточно спокойные заявления. Уточненные данные по динамике ВВП за 3 квартал будут опубликованы в четверг. Ожидается небольшой положительный пересмотр показателя на фоне последних данных по розничным продажам, хотя негатив от роста дефицита торгового баланса вполне может этот эффект перекрыть. Фунт продолжит оставаться крайне слабым, устойчивости от английской валюты ожидать не стоит, сейчас это зона риска.

Европа начнет неделю с публикации в понедельник предварительных отчетов по деловой активности, позитивные ожидания по показателям вполне могут не оправдаться. Во вторник Германия публикует детализированный отчет по ВВП за 3 квартал, будет ясно какие компоненты обеспечили рост экономики, хотя здесь вполне можно предполагать, что это будет госсектор и внешняя торговля, т.к. внутреннее потребление остается крайне слабым. Свой отчет по настроениям в деловых кругах за ноябрь опубликует немецкий институт IFO, в последние месяцы настроения притормозили и уже не растут столь активно, есть риск, что они начнут снижаться. В четверг ЕЦБ будет публиковать отчет по динамике денежной массы, можно смело ждать минимального прироста М3 за всю историю существования Еврозоны. Также будет опубликован предварительные отчет по динамике потребительских цен в Германии, годовая динамика, вероятно, выйдет в плюс за счет эффекта базы, но месяц к месяцу цены продолжат снижаться. Европейская экономика, походе, попадает в дефляционную ловушку и ЕЦБ не намерен этому противостоять. Закроет неделю публикация индексов настроений в деловых кругах за ноябрь, позитив здесь, если и будет, то несущественный. Спекулятивный приток капитала в Еврозону резко вырос за последние месяцы, что оказывает поддержку европейской валюте, но устойчивой эта поддержка не будет.

Американцы начнут неделю с публикации отчета по продажам на вторичном рынке жилья за октябрь, сохранение стимулов волне может поддержать продажи, хотя риски того, что показатель снизится после резкого сентябрьского роста, присутствуют. Уточненный отчет по динамике ВВП за третий квартал будет опубликован во вторник. Ожидания того, что показатель пересмотра с понижением вполне оправданы, этому способствует резкий рост дефицита внешней торговли в сентябре и продолжающееся падение запасов на фоне снизившихся продаж. Во вторник же буде опубликован индекс цен на дома от S&P|Case-Shiller, но данные за сентябрь, потому сильного влияния от них ожидать не стоит. Более важным будет отчет по потребительским настроениям за ноябрь, показатель в октябре резко обвалился, причем снижается он уже два месяца подряд, ещё одно падение даст четкий сигнал об ухудшении ситуации. Рост безработицы будет продолжать негативно сказываться на потребительских настроениях. Также во вторник состоится публикация "минуток" ФРС, обычно они публикуются в среду, но тут, перенесли публикацию на вторник из-за грядущего празднования Дня Благодарения. Любые сигналы на более жесткую монетарную политику могут опрокинуть сложившиеся позитивные тренды на финансовых рынках и будут поддерживать доллар. В среду будет опубликована большая порция экономических отчетов. Заказы на товары длительного пользования за октябрь, вероятно, покажут негативную динамику, стимулы конца лета-начала осени сходят на "нет". По недельным пособиям по безработицы сильных изменений не ожидается, они продолжат оставаться вблизи 500 тысяч. Более интересен будет октябрьский отчет по доходам и расходам потребителей, относительно которых настрой достаточно позитивен. Однако стоит учитывать, что госстимулирование несколько снизилось, потому отчеты вполне могут оказаться хуже ожиданий. В тот же день будут опубликованы уточненные данные по потребительским настроениям за ноябрь от Мичиганского университета. Предварительный отчет показал резкое падение настроений и даже небольшой пересмотр с повышением не перекроет этого негатива, показатель падает второй месяц подряд. Последним отчетом перед Днем Благодарения станет публикация данных по продажам на первичном рынке жилья за октябрь. В сентябре первичный рынок показал негативную динамику, учитывая ситуацию в строительстве от октябрьского отчета особого позитива ждать не стоит. В четверг американские рынки уходят на празднование Дня Благодарения, в пятницу отчетов публиковаться не будет. В преддверии праздников участники рынка будут сокращать свои позиции, что может привести к продолжению коррекции на многих рынках, т.к. спекулятивные операции в последние месяцы были очень масштабны.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4810-1.4820	1.4940-1.4950	M
  1.4720-1.4730	1.5010-1.5020	W
  1.4650-1.4660	1.5070-1.5080	D
  1.4600-1.4610	1.5140-1.5150	H4

  В ноябре европейская валюта остается в рамках октябрьского диапазона и пока не может преодолеть своих максимумов. На прошедшей неделе пара предприняла ещё одну попытку роста, но снова безуспешно, закрыв неделю с понижением. На недельном таймфрейме восходящее давление по паре сохраняется пока она удерживается выше 1.4730, в то же время риски падения усилились, пара консолидируется ниже 1.50. На дневном таймфрейме пара есть риски формирования двойной вершины, сформированы дивергенции. Закрепление выше 1.4940 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4810 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4940 со стопами выше 1.5020. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4820 со стопами ниже 1.4730.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4810 и ниже 1.4730. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4950.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6460-1.6470	1.6600-1.6610	M
  1.6400-1.6410	1.6670-1.6680	W
  1.6290-1.6300	1.6740-1.6750	D
  1.6140-1.6150	1.6840-1.6850	H4

  В ноябре английский фунт попытался развить рост, но существенного восстановления пока добиться так и не удалось. На прошедшей неделе английская валюта предприняла попытку роста, но во второй половине пара резко снизилась. На недельном таймфрейме пара сформировала дожи, после чего сформировала "поглощение", есть все предпосылки к дальнейшему падению. На дневном таймфрейме английская валюта сформировала дивергенции, с "вечерней звездой" на вершине, что дает сигналы к падению фунта, важное значение будет иметь уровень поддержки в районе 1.6410. Закрепление ниже 1.6410 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6670 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6610 со стопами выше 1.6680. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6470 со стопами ниже 1.6410.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6410 и 1.6300. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6670.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  88.60-88.70	89.60-89.70	M
  88.10-88.20	90.20-90.30	W
  87.10-87.20	91.00-91.10	D
  86.50-86.60	91.70-91.80	H4

  В ноябре пара продолжает консолидироваться, хотя нисходящее давление пока превалирует. На прошедшей неделе пара немного снизилась после двухнедельной консолидации, есть риски дальнейшего падения, что вполне отражает текущую ситуацию. На недельном таймфрейме остается в рамках нисходящей тенденции, риски дальнейшего снижения сохраняются, хотя формируются конвергенции, следует достаточно осторожно работать с продажами. В то же время цели в районе годовых минимумов остаются актуальными. На дневном таймфрейме пара остается в рамках нисходящего канала, риски падения остаются высокими. Закрепление ниже поддержки 88.70 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 89.70 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 89.70 со стопами выше 90.30. Покупки можно рассмотреть в районе 88.70 со стопами ниже 88.10.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 88.70 и 88.10. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 89.70 и 91.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)