25 октября 2023 БКС Экспресс | Spotify
Повышаем рекомендацию по акциям Spotify с «Держать» до «Покупать», а также целевую цену с $143 до $177 за депозитарную расписку с учетом повышения нашего прогноза рентабельности Spotify после выхода квартальной отчетности. В III квартале 2023 г. компания вышла на положительную рентабельность, что вместе с сохранением двузначных темпов роста выручки сильно улучшает инвесткейс компании.
Главное
• III квартал 2023 г. — позитивные результаты, неожиданный выход в прибыль.
• Число пользователей MAU увеличилось на 23 млн, или на 26% г/г, до 574 млн.
• Число подписчиков за квартал увеличилось на 6 млн, до 226 млн.
• Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. — умеренно оптимистичный.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать» и целевую цену до $177.
В деталях
Описание компании
Spotify — шведская технологическая компания, владелец одноименного музыкального стримингового сервиса, который предоставляет доступ к большой библиотеке музыки и подкастов. Бизнес компании разделен на два сегмента. Первый включает в себя подписку, за которую пользователи платят на периодической основе. Выручка второго состоит из дохода от рекламодателей, которые платят компании за трансляцию рекламы для пользователей.
Общее число ежемесячно активных пользователей приложения (MAU) по итогам III квартала 2023 г. составило 574 млн, число подписчиков — 226 млн.
Инвестиционный кейс
III квартал 2023 г. — позитивные результаты, неожиданный выход в прибыль. Выручка составила 3,35 млрд евро (+11% г/г), на 2% лучше ожиданий. Валовая маржа — 26,4% при консенсус-прогнозе 25,9%. Операционная прибыль — 32 млн евро, рентабельность 1%, +9 п.п. к/к. Чистая прибыль на акцию составила 0,33 евро, консенсус — 0,22 евро.
Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. умеренно оптимистичный. Выручка ожидается на уровне 3,7 млрд евро (+17% г/г), в рамках консенсуса. Количество подписчиков прогнозируется на уровне 235 млн (+9 млн к/к), число пользователей MAU — на уровне 601 млн (+27 млн к/к). Операционная прибыль на уровне 37 млн, консенсус — 18 млн евро.
Риски
• Валютный риск.
• Усиление конкуренции в музыкальном стриминге.
• Сокращение рекламных расходов рекламодателей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• III квартал 2023 г. — позитивные результаты, неожиданный выход в прибыль.
• Число пользователей MAU увеличилось на 23 млн, или на 26% г/г, до 574 млн.
• Число подписчиков за квартал увеличилось на 6 млн, до 226 млн.
• Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. — умеренно оптимистичный.
• Повышаем рекомендацию до «Покупать» и целевую цену до $177.
В деталях
Описание компании
Spotify — шведская технологическая компания, владелец одноименного музыкального стримингового сервиса, который предоставляет доступ к большой библиотеке музыки и подкастов. Бизнес компании разделен на два сегмента. Первый включает в себя подписку, за которую пользователи платят на периодической основе. Выручка второго состоит из дохода от рекламодателей, которые платят компании за трансляцию рекламы для пользователей.
Общее число ежемесячно активных пользователей приложения (MAU) по итогам III квартала 2023 г. составило 574 млн, число подписчиков — 226 млн.
Инвестиционный кейс
III квартал 2023 г. — позитивные результаты, неожиданный выход в прибыль. Выручка составила 3,35 млрд евро (+11% г/г), на 2% лучше ожиданий. Валовая маржа — 26,4% при консенсус-прогнозе 25,9%. Операционная прибыль — 32 млн евро, рентабельность 1%, +9 п.п. к/к. Чистая прибыль на акцию составила 0,33 евро, консенсус — 0,22 евро.
Прогноз менеджмента на IV квартал 2023 г. умеренно оптимистичный. Выручка ожидается на уровне 3,7 млрд евро (+17% г/г), в рамках консенсуса. Количество подписчиков прогнозируется на уровне 235 млн (+9 млн к/к), число пользователей MAU — на уровне 601 млн (+27 млн к/к). Операционная прибыль на уровне 37 млн, консенсус — 18 млн евро.
Риски
• Валютный риск.
• Усиление конкуренции в музыкальном стриминге.
• Сокращение рекламных расходов рекламодателей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter