Российский рынок часто называют производным от цены нефти. Пускай это не совсем так, но для некоторых акций вполне справедливо. Посчитаем стоимость топовых экспортеров в бочках Brent и прикинем, сколько им еще расти.
ЛУКОЙЛ — почти эталон
Баррель североморской нефти, от которой ведет отсчет большинство региональных марок, включая Urals, сейчас стоит около $90. В рублях по текущему курсу это 8000, что близко к ценнику акций ЛУКОЙЛа.
Любопытно, что за последние годы это соотношение не сильно менялось. С 2015 г., когда рубль отпустили в свободное плавание, и все акции подтянулись за рыночными котировками рубля и нефти, ЛУКОЙЛ так стоил около 1 бочки.
Если считать точнее, то соотношение ЛУКОЙЛ/Brent за эти девять лет 66% всех торговых сессий держалось в диапазоне 0,8–1,4 из них свыше половины времени колебалось около единицы и среднем составляло 1,1.
Сколько расти до барреля
Сейчас соотношение акций ЛУКОЙЛа и рублевой цены Brent составляет 0,86. Это значительно ниже среднего за последние годы. Если пересчитать в потенциал роста, то акции из-за низкой базы имеют потенциал почти 28%.
Это довольно близко в справедливому (расчетному) значению для акций ЛУКОЙЛа по модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Актуальный таргет БКС на ближайший год — 9500 руб. (+32%).
Расчеты по нефти для топовых фишек показывают, что потенциал есть не у всех. Так, Роснефть очень дешева относительно сегодняшнего барреля, Сургут (обычка) оценен справедливо, а в Татнефти уже есть избыточная премия.
А если нефть будет расти
Самые высокие относительные цены на акции были в 2020 г. когда нефть упала на $0 за баррель и даже уходила ниже. И наоборот: в феврале 2022 г., когда Brent на панике взлетал до $120 и выше, акции в бочках стоили минимально.
В целом это логично: когда нефть меняется в цене внезапно и сильно, то выручка и стоимость компаний не успевают на это отреагировать. А когда тренд в нефти устойчивый и медленный, то акции легко отыгрывают его и тоже подтягиваются.
С мая Brent вырос с $75 до $90, прибавив около 20% и сейчас торгуется выше средних 10-летних значений ($68 за бочку). Но с учетом накопленной за эти годы инфляции (30%) его цена вполне может закрепиться чуть ниже $100.
Это даст еще 10% переоценки вверх для всех нефтяных акций. Для ЛУКОЙЛа даже при таком умеренно-позитивно сценарии потенциал роста увеличивается до +42%, Роснефть может подняться на 50%, а Татнефть и Сургут изменятся слабо (+/-7%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЛУКОЙЛ — почти эталон
Баррель североморской нефти, от которой ведет отсчет большинство региональных марок, включая Urals, сейчас стоит около $90. В рублях по текущему курсу это 8000, что близко к ценнику акций ЛУКОЙЛа.
Любопытно, что за последние годы это соотношение не сильно менялось. С 2015 г., когда рубль отпустили в свободное плавание, и все акции подтянулись за рыночными котировками рубля и нефти, ЛУКОЙЛ так стоил около 1 бочки.
Если считать точнее, то соотношение ЛУКОЙЛ/Brent за эти девять лет 66% всех торговых сессий держалось в диапазоне 0,8–1,4 из них свыше половины времени колебалось около единицы и среднем составляло 1,1.
Сколько расти до барреля
Сейчас соотношение акций ЛУКОЙЛа и рублевой цены Brent составляет 0,86. Это значительно ниже среднего за последние годы. Если пересчитать в потенциал роста, то акции из-за низкой базы имеют потенциал почти 28%.
Это довольно близко в справедливому (расчетному) значению для акций ЛУКОЙЛа по модели дисконтированных денежных потоков (DCF). Актуальный таргет БКС на ближайший год — 9500 руб. (+32%).
Расчеты по нефти для топовых фишек показывают, что потенциал есть не у всех. Так, Роснефть очень дешева относительно сегодняшнего барреля, Сургут (обычка) оценен справедливо, а в Татнефти уже есть избыточная премия.
А если нефть будет расти
Самые высокие относительные цены на акции были в 2020 г. когда нефть упала на $0 за баррель и даже уходила ниже. И наоборот: в феврале 2022 г., когда Brent на панике взлетал до $120 и выше, акции в бочках стоили минимально.
В целом это логично: когда нефть меняется в цене внезапно и сильно, то выручка и стоимость компаний не успевают на это отреагировать. А когда тренд в нефти устойчивый и медленный, то акции легко отыгрывают его и тоже подтягиваются.
С мая Brent вырос с $75 до $90, прибавив около 20% и сейчас торгуется выше средних 10-летних значений ($68 за бочку). Но с учетом накопленной за эти годы инфляции (30%) его цена вполне может закрепиться чуть ниже $100.
Это даст еще 10% переоценки вверх для всех нефтяных акций. Для ЛУКОЙЛа даже при таком умеренно-позитивно сценарии потенциал роста увеличивается до +42%, Роснефть может подняться на 50%, а Татнефть и Сургут изменятся слабо (+/-7%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter