1 ноября 2023 БКС Экспресс | AMD
Компания Advanced Micro Devices, разработчик графических процессоров, представила отчетность за III квартал 2023 г.
Выручка в III квартале выросла на 4% г/г и составила $5,8 млрд — результат превысил консенсус на 1,7%. Прибыль на акцию EPS увеличилась на 20% г/г, что выше консенсуса на 3,5%. Бумаги компании вчера после закрытия основной сессии торгов снизились на 2,5% из-за умеренных прогнозов менеджмента на следующий квартал.
Выручку поддержало восстановление спроса на рынке центральных процессоров (CPU). Из 4 сегментов бизнеса AMD доходы выше консенсуса в III квартале 2023 г. показал только один — сегмент центральных процессоров для ПК и серверов, успешно продавался Ryzen 7000. Выручка данного бизнеса — четверть всех доходов AMD — в III квартале 2023 г. выросла на 42% г/г и достигла $1,5 млрд, превысив ожидания инвесторов на 18%. Выручка остальных сегментов не дотянула до консенсуса.
Особое внимание инвесторов было обращено на продажи продуктов для дата-центров — 28% выручки AMD, — которые в III квартале 2023 г. снизились на 0,7% г/г, до $1,6 млрд. Игровой сегмент — видеокарты для ПК и консолей занимают 26% выручки — показал снижение продаж на 8% г/г, его доходы оказались ниже консенсуса на 2%. Продажи прочих решений — 21% выручки — в III квартале 2023 г. снизились на 4,6% г/г и были ниже консенсуса на 6%.
Операционная рентабельность стабильна. Скорректированная валовая маржа в III квартале 2023 г. увеличилась на 1 п.п. г/г, операционная рентабельность упала на 1 п.п. г/г и составила 22% EBITDA. Снижение рентабельности в сегменте дата центров на 12 п.п. г/г было компенсировано ростом на 12 п.п. г/г в сегменте процессоров для ПК и увеличением рентабельности игрового сегмента на 5 п.п. Скорректированная EBITDA маржа снизилась на 2 п.п. г/г и выросла на 2 п.п. к/к, до 18,6%.
Оцениваем результаты нейтрально, прогнозы менеджмента на IV квартал 2023 г. оказали негативное влияние на акции. Разворот спроса в сторону подъема на рынке ПК позволил AMD показать существенный рост выручки в данном сегменте — это стало основным позитивным моментом отчетности.
Давление на бумаги компании оказывают умеренные результаты других сегментов, в особенности продаж продукции для дата-центров — наименее подверженного цикличности сегмента AMD, который компенсировал падение спроса на ПК в предыдущие кварталы.
Прогнозы менеджмента AMD на текущий квартал ниже ожиданий из-за слабого спроса в игровом сегменте и сегменте прочих решений (47% выручки в III квартале 2023 г.). Новым драйвером роста может стать разработка MI300 для дата-центров, продажи которой могут достичь $2 млрд в следующем году — около 10% прогнозной выручки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка в III квартале выросла на 4% г/г и составила $5,8 млрд — результат превысил консенсус на 1,7%. Прибыль на акцию EPS увеличилась на 20% г/г, что выше консенсуса на 3,5%. Бумаги компании вчера после закрытия основной сессии торгов снизились на 2,5% из-за умеренных прогнозов менеджмента на следующий квартал.
Выручку поддержало восстановление спроса на рынке центральных процессоров (CPU). Из 4 сегментов бизнеса AMD доходы выше консенсуса в III квартале 2023 г. показал только один — сегмент центральных процессоров для ПК и серверов, успешно продавался Ryzen 7000. Выручка данного бизнеса — четверть всех доходов AMD — в III квартале 2023 г. выросла на 42% г/г и достигла $1,5 млрд, превысив ожидания инвесторов на 18%. Выручка остальных сегментов не дотянула до консенсуса.
Особое внимание инвесторов было обращено на продажи продуктов для дата-центров — 28% выручки AMD, — которые в III квартале 2023 г. снизились на 0,7% г/г, до $1,6 млрд. Игровой сегмент — видеокарты для ПК и консолей занимают 26% выручки — показал снижение продаж на 8% г/г, его доходы оказались ниже консенсуса на 2%. Продажи прочих решений — 21% выручки — в III квартале 2023 г. снизились на 4,6% г/г и были ниже консенсуса на 6%.
Операционная рентабельность стабильна. Скорректированная валовая маржа в III квартале 2023 г. увеличилась на 1 п.п. г/г, операционная рентабельность упала на 1 п.п. г/г и составила 22% EBITDA. Снижение рентабельности в сегменте дата центров на 12 п.п. г/г было компенсировано ростом на 12 п.п. г/г в сегменте процессоров для ПК и увеличением рентабельности игрового сегмента на 5 п.п. Скорректированная EBITDA маржа снизилась на 2 п.п. г/г и выросла на 2 п.п. к/к, до 18,6%.
Оцениваем результаты нейтрально, прогнозы менеджмента на IV квартал 2023 г. оказали негативное влияние на акции. Разворот спроса в сторону подъема на рынке ПК позволил AMD показать существенный рост выручки в данном сегменте — это стало основным позитивным моментом отчетности.
Давление на бумаги компании оказывают умеренные результаты других сегментов, в особенности продаж продукции для дата-центров — наименее подверженного цикличности сегмента AMD, который компенсировал падение спроса на ПК в предыдущие кварталы.
Прогнозы менеджмента AMD на текущий квартал ниже ожиданий из-за слабого спроса в игровом сегменте и сегменте прочих решений (47% выручки в III квартале 2023 г.). Новым драйвером роста может стать разработка MI300 для дата-центров, продажи которой могут достичь $2 млрд в следующем году — около 10% прогнозной выручки.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter