6 ноября 2023 ИХ "Финам" | Индекс Мосбиржи
Российский рынок демонстрирует бурный рост в 2023 году. Индекс МосБиржи с начала года вырос почти на 60%, а основной движущей силой стали дивиденды и их обратное реинвестирование, а также слабый рубль. Однако осенью рынок перешел преимущественно в «боковой» диапазон. Акции «голубых фишек» не показывают тот рост, который наблюдался ранее. Одним из сдерживающих факторов стало выступать ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ - с конца лета ключевая ставка выросла на 3 базисных пункта, до 15% годовых.
Сохранились ли катализаторы для роста российского рынка? Что будет с рублем до конца года? Какие инструменты наиболее безопасны для инвесторов в связи с возросшим инфляционным фоном? На эти и другие вопросы ответили эксперты в рамках онлайн-конференции Finam.ru «Как заработать на рынке - в поисках свежих идей».
Что ограничивает потенциал роста российского рынка?
По мнению руководителя отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгения Локтюхова, рынок акций сейчас сдерживается дефицитом идей с очевидной и высокой доходностью и негативной конъюнктурой. Он отмечает, что внешние факторы также влияют на российский фондовый рынок - мировые рынки третий месяц падают на высоких ставках и рисках ухудшения динамик корпоративных прибылей и экономической ситуации в развитых странах. Среди внутренних сдерживающих факторов эксперт относит резкий рост ключевой ставки Банка России, который ухудшает виды на финансовые результаты и экономику в целом, а также «откат» рубля, что делает необходимым более консервативно оценивать доходы экспортеров.
«Вышеперечисленные конъюнктурные факторы, на мой взгляд, основные. Кроме того, конечно, сдерживающим фактором является и только-только начавшийся процесс редомициляции и, соответственно, потенциальный навес бумаг, которые находятся во владении у нерезидентов», - подчеркнул Локтюхов, добавив, что полная фундаментальная оцененность индекса МосБиржи составляет 3 780 пунктов, которых индикатор может достичь в 2024 году.
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталия Малых считает, что прогнозируемость геополитики и недостаток ликвидности, которая могла бы полностью заместить ушедшие западные фонды являются основными ограничивающими факторами роста российского рынка в долгосрочном плане. «Со временем могут прийти фонды из дружественных стран, но для этого необходимо положительное решение геополитического вопроса», - добавила Малых. Среди среднесрочных факторов эксперт называет перекупленность. «С начала года индекс МосБиржи вырос на 58% с учетом дивидендов, и много позитива уже отражено в ценах», - говорит Малых.
Идеи для инвестиций - от банковских вкладов до фондового рынка
Начальник управления аналитических исследований ИГ «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров считает, что только по банкам раскладывать средства не очень целесообразно. «Часть можно держать и в инструментах мгновенной ликвидности на рынке, и в драгоценных металлах, опять же в разных видах - от облигаций в золоте до физического металла», - отмечает эксперт. Он также не исключает, что инвестиции в «Сбербанк» могут быть более привлекательными, чем банковский депозит. «Главный критерий успеха здесь следующий: чтобы обошлось без резкого торможения кредитования и ухудшения качества портфеля из-за роста ставок и замедления экономической активности или иных шоков, которые потребуют формирования крупных резервов», - добавил Александров.
Малых также рекомендует инвесторам придерживаться правила диверсификации. «Диверсификация по-прежнему актуальна с использованием не только финансовых активов, но и реальных - золото/монеты, земля и так далее. Насчет инструментов с фиксированной доходностью - стоит рассмотреть не только депозит, но и ОФЗ - доходность по ним сопоставима с депозитами, но они ликвиднее, и риски невозврата ниже, чем у банков», - подчеркнула эксперт. Кроме этого, Малых считает, что по ОФЗ можно получить более высокий процент, чем по возможным будущим дивидендам «Сбербанка».
Клиенты «Финама» могут диверсифицировать свои инвестиции, подключившись к стратегии «Многополярная» доверительного управления от профессиональных управляющих. Стратегия «Многополярная» позволит вам получать умеренный доход при минимально заданных параметрах риска благодаря базовым защитным активам. Подключение онлайн за 5 минут.
Старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин говорит, что для максимально консервативного инвестора хранение всех сбережений на банковском вкладе - не самая плохая стратегия на пике роста процентных ставок в экономике.
Среди инструментов на фондовом рынке эксперты предлагают присмотреться к акциям «Транснефти». «У «Транснефти» зрелый бизнес, и она в первую очередь интересна инвесторам с точки зрения дивидендных выплат», - сказал автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов, ожидающий, что по итогам 2023 года «Транснефть» направит порядка 20 000 рублей на акцию в виде дивидендов. «В целом акции «Транснефти» интересны для долгосрочных покупок, возможно даже по текущим котировкам, в расчёте на рост капитализации за счет индексации тарифов и сплита, а также неплохих дивидендов в ближайшие годы», - отметил Козлов.
Малых также прогнозирует рост стоимости бумаг «Транснефти» до 176 900 рублей за акцию. «Индексация тарифов на транспортировку нефти, а также увеличение дальности транспортировки из-за переориентации экспорта компенсируют «Транснефти» снижение добычи и экспорта, что приводит к заметному росту прибыли», - подчеркнула руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Обсуждая «Газпром» Локтюхов назвал бизнес нефтяника не совсем фундаментально привлекательным в текущих условиях. «Компании надо много сделать инвестиций для восстановления сбыта, в первую очередь за рубежом», - сказал эксперт, напомнив также о высоком долге в номинальном выражении. «Тем не менее, «Газпром» выглядит несколько недооцененным. И вполне может «ходить за рынком». В частности, при улучшении общерыночного сантимента его акции могут подняться к 185-190 рублям», - заявил Локтюхов.
Курс рубля всему голова. Что будет с ключевой ставкой дальше?
После подписания указа президента об обязательной продаже экспортной выручки покорение долларом отметки 100 рублей в этом году точно не состоится, считает Козлов. По его прогнозам, рубль будет находиться в пределах границы 90-95 рублей за доллар до конца 2023 года.
Евгений Локтюхов также ожидает диапазон 90-95 рублей. «Краткосрочно мы видим небольшой потенциал укрепления рубля и рассчитываем, что в ноябре курс доллара протестирует отметку в 90 рублей. Но полагаем, что вряд ли под ней долго удержится. В самом конце года склонны ждать возврата к верхней границе диапазона», - комментирует эксперт.
«По расчетам без новых вводных логично видеть диапазон 92-98 рублей за доллар на основе накопленной инфляции и премии за риск. Изменится цена на нефть или введут ограничения - будет повод для новых расчетов», - сказал Нигматуллин.
На вопрос о вероятности повышения ключевой ставки Александров ответил, что не исключает еще одного роста на 100 базисных пунктов, а затем постепенное снижение. «Однако, любые внешние шоки, в том числе неэкономические, могут сильно изменить траекторию», - добавил аналитик.
«Мы надеемся, что ЦБ не найдет поводов для дальнейшего повышения, и к весне следующего года «созреет» для обсуждения смягчения своей политики. В случае же дальнейшего повышения ставки ухудшение видов на экономику приведет к еще более резкой негативной реакции рынка, чем мы наблюдаем сейчас», - полагает Локтюхов.
Стоит добавить, что министр финансов России Антон Силуанов накануне заявил, что курс рубля стабилизировался и ожидает его сохранения вблизи текущих уровней.
Сохранились ли катализаторы для роста российского рынка? Что будет с рублем до конца года? Какие инструменты наиболее безопасны для инвесторов в связи с возросшим инфляционным фоном? На эти и другие вопросы ответили эксперты в рамках онлайн-конференции Finam.ru «Как заработать на рынке - в поисках свежих идей».
Что ограничивает потенциал роста российского рынка?
По мнению руководителя отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгения Локтюхова, рынок акций сейчас сдерживается дефицитом идей с очевидной и высокой доходностью и негативной конъюнктурой. Он отмечает, что внешние факторы также влияют на российский фондовый рынок - мировые рынки третий месяц падают на высоких ставках и рисках ухудшения динамик корпоративных прибылей и экономической ситуации в развитых странах. Среди внутренних сдерживающих факторов эксперт относит резкий рост ключевой ставки Банка России, который ухудшает виды на финансовые результаты и экономику в целом, а также «откат» рубля, что делает необходимым более консервативно оценивать доходы экспортеров.
«Вышеперечисленные конъюнктурные факторы, на мой взгляд, основные. Кроме того, конечно, сдерживающим фактором является и только-только начавшийся процесс редомициляции и, соответственно, потенциальный навес бумаг, которые находятся во владении у нерезидентов», - подчеркнул Локтюхов, добавив, что полная фундаментальная оцененность индекса МосБиржи составляет 3 780 пунктов, которых индикатор может достичь в 2024 году.
Руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталия Малых считает, что прогнозируемость геополитики и недостаток ликвидности, которая могла бы полностью заместить ушедшие западные фонды являются основными ограничивающими факторами роста российского рынка в долгосрочном плане. «Со временем могут прийти фонды из дружественных стран, но для этого необходимо положительное решение геополитического вопроса», - добавила Малых. Среди среднесрочных факторов эксперт называет перекупленность. «С начала года индекс МосБиржи вырос на 58% с учетом дивидендов, и много позитива уже отражено в ценах», - говорит Малых.
Идеи для инвестиций - от банковских вкладов до фондового рынка
Начальник управления аналитических исследований ИГ «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров считает, что только по банкам раскладывать средства не очень целесообразно. «Часть можно держать и в инструментах мгновенной ликвидности на рынке, и в драгоценных металлах, опять же в разных видах - от облигаций в золоте до физического металла», - отмечает эксперт. Он также не исключает, что инвестиции в «Сбербанк» могут быть более привлекательными, чем банковский депозит. «Главный критерий успеха здесь следующий: чтобы обошлось без резкого торможения кредитования и ухудшения качества портфеля из-за роста ставок и замедления экономической активности или иных шоков, которые потребуют формирования крупных резервов», - добавил Александров.
Малых также рекомендует инвесторам придерживаться правила диверсификации. «Диверсификация по-прежнему актуальна с использованием не только финансовых активов, но и реальных - золото/монеты, земля и так далее. Насчет инструментов с фиксированной доходностью - стоит рассмотреть не только депозит, но и ОФЗ - доходность по ним сопоставима с депозитами, но они ликвиднее, и риски невозврата ниже, чем у банков», - подчеркнула эксперт. Кроме этого, Малых считает, что по ОФЗ можно получить более высокий процент, чем по возможным будущим дивидендам «Сбербанка».
Клиенты «Финама» могут диверсифицировать свои инвестиции, подключившись к стратегии «Многополярная» доверительного управления от профессиональных управляющих. Стратегия «Многополярная» позволит вам получать умеренный доход при минимально заданных параметрах риска благодаря базовым защитным активам. Подключение онлайн за 5 минут.
Старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин говорит, что для максимально консервативного инвестора хранение всех сбережений на банковском вкладе - не самая плохая стратегия на пике роста процентных ставок в экономике.
Среди инструментов на фондовом рынке эксперты предлагают присмотреться к акциям «Транснефти». «У «Транснефти» зрелый бизнес, и она в первую очередь интересна инвесторам с точки зрения дивидендных выплат», - сказал автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов, ожидающий, что по итогам 2023 года «Транснефть» направит порядка 20 000 рублей на акцию в виде дивидендов. «В целом акции «Транснефти» интересны для долгосрочных покупок, возможно даже по текущим котировкам, в расчёте на рост капитализации за счет индексации тарифов и сплита, а также неплохих дивидендов в ближайшие годы», - отметил Козлов.
Малых также прогнозирует рост стоимости бумаг «Транснефти» до 176 900 рублей за акцию. «Индексация тарифов на транспортировку нефти, а также увеличение дальности транспортировки из-за переориентации экспорта компенсируют «Транснефти» снижение добычи и экспорта, что приводит к заметному росту прибыли», - подчеркнула руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам».
Обсуждая «Газпром» Локтюхов назвал бизнес нефтяника не совсем фундаментально привлекательным в текущих условиях. «Компании надо много сделать инвестиций для восстановления сбыта, в первую очередь за рубежом», - сказал эксперт, напомнив также о высоком долге в номинальном выражении. «Тем не менее, «Газпром» выглядит несколько недооцененным. И вполне может «ходить за рынком». В частности, при улучшении общерыночного сантимента его акции могут подняться к 185-190 рублям», - заявил Локтюхов.
Курс рубля всему голова. Что будет с ключевой ставкой дальше?
После подписания указа президента об обязательной продаже экспортной выручки покорение долларом отметки 100 рублей в этом году точно не состоится, считает Козлов. По его прогнозам, рубль будет находиться в пределах границы 90-95 рублей за доллар до конца 2023 года.
Евгений Локтюхов также ожидает диапазон 90-95 рублей. «Краткосрочно мы видим небольшой потенциал укрепления рубля и рассчитываем, что в ноябре курс доллара протестирует отметку в 90 рублей. Но полагаем, что вряд ли под ней долго удержится. В самом конце года склонны ждать возврата к верхней границе диапазона», - комментирует эксперт.
«По расчетам без новых вводных логично видеть диапазон 92-98 рублей за доллар на основе накопленной инфляции и премии за риск. Изменится цена на нефть или введут ограничения - будет повод для новых расчетов», - сказал Нигматуллин.
На вопрос о вероятности повышения ключевой ставки Александров ответил, что не исключает еще одного роста на 100 базисных пунктов, а затем постепенное снижение. «Однако, любые внешние шоки, в том числе неэкономические, могут сильно изменить траекторию», - добавил аналитик.
«Мы надеемся, что ЦБ не найдет поводов для дальнейшего повышения, и к весне следующего года «созреет» для обсуждения смягчения своей политики. В случае же дальнейшего повышения ставки ухудшение видов на экономику приведет к еще более резкой негативной реакции рынка, чем мы наблюдаем сейчас», - полагает Локтюхов.
Стоит добавить, что министр финансов России Антон Силуанов накануне заявил, что курс рубля стабилизировался и ожидает его сохранения вблизи текущих уровней.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба