Thermo Fisher Scientific — крупный представитель медицинского хай-тека, пользующийся уважением в медицинских кругах. Ежегодно компания выводит на рынок десятки новых наименований высокотехнологичной продукции и идет в ногу с реалиями здравоохранения. Компания была и остается одним из ключевых бенефициаров тенденции старения населения в странах Запада, и отставание динамики ее акций от рынка представляется необоснованным с фундаментальной точки.
Мы присваиваем акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 мес. $ 543,1 и потенциалом роста в размере 21,3%.
Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств.
Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через приобретения, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела не менее 69 фирм, в том числе 13 за последние 5 лет. В октябре стало известно, что Thermo Fisher приобретает шведскую фирму со специализацией в области протеомики Olink Holding за $ 3,1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink имеют серьезный прикладной потенциал.
Компания регулярно получает позитивные новости от регулятивных органов, в частности в июле FDA одобрило первый в своем роде анализ крови для оценки риска преэклампсии у беременных женщин, разработанный Thermo Fisher. Преэклампсия — тяжелое, угрожающее жизни осложнение беременности, наступающее у каждой 25-й женщины в США.
В августе появились новости о том, что датская фармацевтическая компания Novo Nordisk привлекла Thermo Fisher в качестве контрактного производителя ее популярного препарата для снижения веса Wegovy, а именно для заполнения шприц-ручек. Как стало понятно из отчетности Novo Nordisk за третий квартал, спрос на Wegovy растет семимильными темпами, и объемы производства препарата будут активно наращиваться.
По итогам третьего квартала 2023 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $ 10,57 млрд, и на $ 62 млн не дотянула до ожиданий. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 17,9% г/г и составила $ 2,43 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), лабораторных продуктов и услуг — выросла на 2,6% г/г, до $ 5,73 млрд. Квартальная чистая прибыль компании снизилась на 18,8%, до $ 4,37 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,69 и на 8 центов превысила прогнозы.
На данном этапе Thermo Fisher недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере почти 21,3% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S, EV/EBITDA и EV/S (NTM). К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.
Описание эмитента и факторы роста
Компания — предшественник Thermo Fisher Scientific основана в 1956 году в американском штате Массачусетс. В 2006 году путем слияния Thermo Electron и Fisher Scientific образована компания с годовой выручкой порядка $ 9 млрд, а в 2022 году годовая выручка приблизилась к $ 45 млрд. В листинг NYSE Thermo Fisher входит с 1980 года. Бренды компании включают Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon, PPD, Ion Torrent и Gibco.
Основными сегментами бизнеса Thermo Fisher Scientific являются:
решения в области Life Sciences;
аналитический инструментарий;
специализированная диагностика;
лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Сегмент решений в области Life Sciences состоит из линеек реагентов, инструментов и расходных материалов, используемых в биологических и медицинских исследованиях, открытиях и производстве новых лекарственных препаратов и вакцин, а также в диагностике заболеваний. Это направление приносит порядка 22% продаж компании.
Сегмент аналитического инструментария включает в себя инструменты, расходные материалы, программное обеспечение и услуги для применения в лабораториях и на производстве. Выручка данного сегмента составляет 16% от общей выручки.
Сегмент специализированной диагностики предоставляет диагностические наборы, реагенты, культуральные среды, инструменты и тому подобные продукты, используемые для повышения скорости и точности постановки диагнозов. Доля этого сегмента в выручке — 10%.
Наконец, сегмент лабораторных продуктов и услуг включает в себя все необходимое для лабораторий, в том числе исследовательских, промышленных, правительственных и в сфере здравоохранения, а также контрактные услуги для биофармкомпаний. Это направление приносит компании более половины выручки.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через приобретения, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела не менее 69 фирм, в том числе 13 за последние 5 лет. Свое крупнейшее за последние годы приобретение Thermo Fisher сделала в 2021 году — фирму Pharmaceutical Product Development (PPD) за $ 17,4 млрд. Данное приобретение пополнило ключевой сегмент Thermo Fisher, лабораторный. В 2023 году Thermo Fisher заключила сделки по приобретению CorEvitas за $ 912,5 млн и MarkMetrix за неразглашенную сумму.
В октябре стало известно, что Thermo Fisher приобретает шведскую фирму со специализацией в области протеомики Olink Holding за $ 3,1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink стали темой для более чем 1400 научных публикаций и имеют серьезный прикладной потенциал.
В августе появились новости о том, что датская фармацевтическая компания Novo Nordisk привлекла Thermo Fisher в качестве контрактного производителя ее популярного препарата для снижения веса Wegovy, а именно для заполнения шприц-ручек на фабрике в Северной Каролине. Как стало понятно из отчетности Novo Nordisk за третий квартал, спрос на Wegovy растет семимильными темпами, и объемы производства препарата будут активно наращиваться.
В июле FDA одобрило первый в своем роде анализ крови для оценки риска преэклампсии у беременных женщин, разработанный Thermo Fisher. Преэклампсия — тяжелое угрожающее жизни осложнение беременности, наступающее у каждой 25-й женщины в США. Новый биомаркерный тест способен с точностью 94% предсказать, разовьется ли у беременной женщины преэклампсия в ближайшие 2 недели.
Тенденция старения населения в странах Запада обуславливает неумолимый рост потребности в высокотехнологичном медицинском оборудовании и лабораторных анализах, поэтому Thermo Fisher с ее широчайшей продуктовой линейкой в этих областях станет одним из ключевых бенефициаров нынешних демографических трендов.
Акции компании за последние 12 мес. показывают динамику слабее секторальной и рыночной, находясь в минусе на 9%.
Динамика доходности акций Thermo fisher, Ishares U.S. Medical Devices ETF и индекса S&P 500 за 12 месяцев
Отстающая динамика акций Thermo Fisher представляется нам необоснованной с фундаментальной точки зрения для этого ведущего представителя медицинского хай-тека. Мы считаем, что в перспективе ближайшего года бумага отожмется и покажет динамику лучше рынка.
Финансовые показатели
Годовая выручка Thermo Fisher Scientific демонстрирует уверенную долгосрочную восходящую динамику, при этом в 2023 году ожидается приостановка роста из-за сокращения эффекта продаж ковидного направления. В 2024–2025 гг. тенденция роста выручки, как ожидается, возобновится.
Чистая прибыль в 2022 году скорректировалась по отношению к высокой базе 2021 года, когда имел место максимальный эффект от пандемии коронавируса, и в 2023 году ожидается снижение показателя на 3%. В 2024–2025 гг. чистая прибыль, как ожидается, вернется на траекторию роста. Долговая нагрузка компании является нормативной. Величина чистой маржи Thermo Fisher соответствует отраслевой специфике.
По итогам третьего квартала 2023 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $ 10,57 млрд, и на $ 62 млн не дотянула до ожиданий. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 17,9% г/г и составила $ 2,43 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), сегмента аналитического инструментария — возросла на 8,2% г/г, до $ 1,75 млрд, специализированной диагностики — на 1,7%, до $ 1,08 млрд, лабораторных продуктов и услуг — на 2,6% г/г, до $ 5,73 млрд.
Квартальная чистая прибыль компании снизилась на 18,8%, до $ 4,37 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,69 и на 8 центов превысила прогнозы.
Thermo Fisher Scientific нельзя назвать дивидендным вложением, показатель DY (2023E) составляет всего 0,3% и отстает от медианной дивидендной доходности по сектору, составляющей порядка 1,8%.
Оценка
Мы провели оценку Thermo Fisher Scientific по методу сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на ближайшие 12 мес. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 4 мультипликаторам из таблицы ниже.
Целевая капитализация Thermo Fisher Scientific составила $ 209,6 млрд, или $ 543,1 на акцию, на временной горизонт 12 мес., что эквивалентно потенциалу 21,3% к текущей цене. На основании этого мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Thermo Fisher Scientific.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций эмитента по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 535,4 (апсайд — 19,6%), а рейтинг акции эквивалентен 3,9 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Thermo Fisher аналитиками Wells Fargo составляет $ 475 («Держать»), Arc Independent Research — $ 605 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике Thermo Fisher формируется «нисходящий клин», в случае пробития которого перед ценой откроется потенциал коррекционного укрепления в среднесрочной перспективе.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 мес. $ 543,1 и потенциалом роста в размере 21,3%.
Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств.
Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через приобретения, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела не менее 69 фирм, в том числе 13 за последние 5 лет. В октябре стало известно, что Thermo Fisher приобретает шведскую фирму со специализацией в области протеомики Olink Holding за $ 3,1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink имеют серьезный прикладной потенциал.
Компания регулярно получает позитивные новости от регулятивных органов, в частности в июле FDA одобрило первый в своем роде анализ крови для оценки риска преэклампсии у беременных женщин, разработанный Thermo Fisher. Преэклампсия — тяжелое, угрожающее жизни осложнение беременности, наступающее у каждой 25-й женщины в США.
В августе появились новости о том, что датская фармацевтическая компания Novo Nordisk привлекла Thermo Fisher в качестве контрактного производителя ее популярного препарата для снижения веса Wegovy, а именно для заполнения шприц-ручек. Как стало понятно из отчетности Novo Nordisk за третий квартал, спрос на Wegovy растет семимильными темпами, и объемы производства препарата будут активно наращиваться.
По итогам третьего квартала 2023 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $ 10,57 млрд, и на $ 62 млн не дотянула до ожиданий. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 17,9% г/г и составила $ 2,43 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), лабораторных продуктов и услуг — выросла на 2,6% г/г, до $ 5,73 млрд. Квартальная чистая прибыль компании снизилась на 18,8%, до $ 4,37 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,69 и на 8 центов превысила прогнозы.
На данном этапе Thermo Fisher недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере почти 21,3% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S, EV/EBITDA и EV/S (NTM). К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.
Описание эмитента и факторы роста
Компания — предшественник Thermo Fisher Scientific основана в 1956 году в американском штате Массачусетс. В 2006 году путем слияния Thermo Electron и Fisher Scientific образована компания с годовой выручкой порядка $ 9 млрд, а в 2022 году годовая выручка приблизилась к $ 45 млрд. В листинг NYSE Thermo Fisher входит с 1980 года. Бренды компании включают Thermo Scientific, Applied Biosystems, Invitrogen, Fisher Scientific, Unity Lab Services, Patheon, PPD, Ion Torrent и Gibco.
Основными сегментами бизнеса Thermo Fisher Scientific являются:
решения в области Life Sciences;
аналитический инструментарий;
специализированная диагностика;
лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
Сегмент решений в области Life Sciences состоит из линеек реагентов, инструментов и расходных материалов, используемых в биологических и медицинских исследованиях, открытиях и производстве новых лекарственных препаратов и вакцин, а также в диагностике заболеваний. Это направление приносит порядка 22% продаж компании.
Сегмент аналитического инструментария включает в себя инструменты, расходные материалы, программное обеспечение и услуги для применения в лабораториях и на производстве. Выручка данного сегмента составляет 16% от общей выручки.
Сегмент специализированной диагностики предоставляет диагностические наборы, реагенты, культуральные среды, инструменты и тому подобные продукты, используемые для повышения скорости и точности постановки диагнозов. Доля этого сегмента в выручке — 10%.
Наконец, сегмент лабораторных продуктов и услуг включает в себя все необходимое для лабораторий, в том числе исследовательских, промышленных, правительственных и в сфере здравоохранения, а также контрактные услуги для биофармкомпаний. Это направление приносит компании более половины выручки.
Стратегия Thermo Fisher заключается в расширении продуктовой линейки через приобретения, компания ведет весьма активную политику M&A и приобрела не менее 69 фирм, в том числе 13 за последние 5 лет. Свое крупнейшее за последние годы приобретение Thermo Fisher сделала в 2021 году — фирму Pharmaceutical Product Development (PPD) за $ 17,4 млрд. Данное приобретение пополнило ключевой сегмент Thermo Fisher, лабораторный. В 2023 году Thermo Fisher заключила сделки по приобретению CorEvitas за $ 912,5 млн и MarkMetrix за неразглашенную сумму.
В октябре стало известно, что Thermo Fisher приобретает шведскую фирму со специализацией в области протеомики Olink Holding за $ 3,1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink стали темой для более чем 1400 научных публикаций и имеют серьезный прикладной потенциал.
В августе появились новости о том, что датская фармацевтическая компания Novo Nordisk привлекла Thermo Fisher в качестве контрактного производителя ее популярного препарата для снижения веса Wegovy, а именно для заполнения шприц-ручек на фабрике в Северной Каролине. Как стало понятно из отчетности Novo Nordisk за третий квартал, спрос на Wegovy растет семимильными темпами, и объемы производства препарата будут активно наращиваться.
В июле FDA одобрило первый в своем роде анализ крови для оценки риска преэклампсии у беременных женщин, разработанный Thermo Fisher. Преэклампсия — тяжелое угрожающее жизни осложнение беременности, наступающее у каждой 25-й женщины в США. Новый биомаркерный тест способен с точностью 94% предсказать, разовьется ли у беременной женщины преэклампсия в ближайшие 2 недели.
Тенденция старения населения в странах Запада обуславливает неумолимый рост потребности в высокотехнологичном медицинском оборудовании и лабораторных анализах, поэтому Thermo Fisher с ее широчайшей продуктовой линейкой в этих областях станет одним из ключевых бенефициаров нынешних демографических трендов.
Акции компании за последние 12 мес. показывают динамику слабее секторальной и рыночной, находясь в минусе на 9%.
Динамика доходности акций Thermo fisher, Ishares U.S. Medical Devices ETF и индекса S&P 500 за 12 месяцев
Отстающая динамика акций Thermo Fisher представляется нам необоснованной с фундаментальной точки зрения для этого ведущего представителя медицинского хай-тека. Мы считаем, что в перспективе ближайшего года бумага отожмется и покажет динамику лучше рынка.
Финансовые показатели
Годовая выручка Thermo Fisher Scientific демонстрирует уверенную долгосрочную восходящую динамику, при этом в 2023 году ожидается приостановка роста из-за сокращения эффекта продаж ковидного направления. В 2024–2025 гг. тенденция роста выручки, как ожидается, возобновится.
Чистая прибыль в 2022 году скорректировалась по отношению к высокой базе 2021 года, когда имел место максимальный эффект от пандемии коронавируса, и в 2023 году ожидается снижение показателя на 3%. В 2024–2025 гг. чистая прибыль, как ожидается, вернется на траекторию роста. Долговая нагрузка компании является нормативной. Величина чистой маржи Thermo Fisher соответствует отраслевой специфике.
По итогам третьего квартала 2023 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $ 10,57 млрд, и на $ 62 млн не дотянула до ожиданий. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 17,9% г/г и составила $ 2,43 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), сегмента аналитического инструментария — возросла на 8,2% г/г, до $ 1,75 млрд, специализированной диагностики — на 1,7%, до $ 1,08 млрд, лабораторных продуктов и услуг — на 2,6% г/г, до $ 5,73 млрд.
Квартальная чистая прибыль компании снизилась на 18,8%, до $ 4,37 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,69 и на 8 центов превысила прогнозы.
Thermo Fisher Scientific нельзя назвать дивидендным вложением, показатель DY (2023E) составляет всего 0,3% и отстает от медианной дивидендной доходности по сектору, составляющей порядка 1,8%.
Оценка
Мы провели оценку Thermo Fisher Scientific по методу сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на ближайшие 12 мес. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 4 мультипликаторам из таблицы ниже.
Целевая капитализация Thermo Fisher Scientific составила $ 209,6 млрд, или $ 543,1 на акцию, на временной горизонт 12 мес., что эквивалентно потенциалу 21,3% к текущей цене. На основании этого мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Thermo Fisher Scientific.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций эмитента по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $ 535,4 (апсайд — 19,6%), а рейтинг акции эквивалентен 3,9 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Thermo Fisher аналитиками Wells Fargo составляет $ 475 («Держать»), Arc Independent Research — $ 605 («Покупать»).
Технический анализ
На дневном графике Thermo Fisher формируется «нисходящий клин», в случае пробития которого перед ценой откроется потенциал коррекционного укрепления в среднесрочной перспективе.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter