7 ноября 2023 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Цены на нефть, которые в октябре на фоне начала арабо-израильской войны пытались закрепляться выше 90 долларов за баррель, в последнее время постепенно сползают. Сегодня наблюдается новый раунд их снижения, нефтяные фьючерсы теряют почти 3%, Brent ушла ниже 83 долларов впервые с августа, а WTI – ниже 79 долларов. В чем причины слабости нефти, долго ли продлится снижение и как динамика цен повлияет на акции российских нефтяных компаний? Finam.ru подготовил обзор.
Нефть испугалась статистики
Цена нефти падает, поскольку не происходит разрастания конфликта на Ближнем Востоке и при этом растет добыча за пределами ОПЕК+, отметил в комментарии для Finam.ru ведущий эксперт ФНЭБ, старший научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ Станислав Митрахович. По его словам, спрос в Китае постепенно разгоняется после отмены коронавирусных ограничений, «но это не может изменить весь мир». Так что пока сложилась тенденция на снижение цены, но она не страшная, полагает эксперт. По его мнению, о проблемах можно говорить, если цены уйдут ниже 60 долларов за баррель, а пока все остается «в разумных пределах».
Как указывает трейдер и создатель сайта ProfitGate Алексей Кречетов, цены пошли вниз несмотря на то, что конфликт на Ближнем Востоке еще далек от завершения. По его словам, главными триггерами стали плохие экономические данные из развитых стран. В частности, Bloomberg считает, что Великобритания уже может находиться в рецессии. Вероятность такого исхода во втором полугодии 2023 — 52%. Кроме того, в Еврозоне также растет вероятность рецессии, отмечают эксперты, опрошенные Reuters. Главный индикатор — ускорение спада деловой активности.
«Возможно, для трейдеров стало позитивным сигналом заявление премьера Израиля Нетаньяху, что в секторе Газа возможно кратковременное выборочное прекращение огня. Однако если не вырывать слов из контекста, то ни о каком прекращении боевых действий речи не идет. Напомним, что на днях премьер-министр Иордании Бишер Аль-Хасауна заявил, что любые попытки выселения палестинцев из сектора Газа или с Западного берега реки Иордан станут красной линией для Иордании, власти расценят это как объявление войны», - добавил Кречетов.
Что будет с ценами дальше?
Президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов отметил в комментарии Finam.ru, что нефть Brent в целом показывает снижение стоимости с 20 октября, несмотря на фундаментальные основания для роста. С текущих положений он ожидает движение котировок вверх до первой цели 87 долларов и далее 88-90 долларов. При этом эксперт не исключает обновления минимума октября до 83,4 доллара. По его словам, стоимость нефти отражается на котировках нефтегазовых компаний, но важную роль сыграет курс доллара по отношению к рублю.
Управляющий эксперт ПСБ Екатерина Крылова указывает, что рынок остается дефицитным в части предложения с точки зрения баланса на фоне сокращения спроса со стороны США и Европы. Китай в четвертом квартале может ограничить потребление нефти на фоне уменьшения загрузки НПЗ, так как маржа сужается, а квоты на экспорт сокращаются. При этом импорт Поднебесной вырос на 13,5% в годовом выражении, до 11,53 млн барр./день.
«Россия и Саудовская Аравия подтвердили сокращение поставок и добычи нефти до конца года. Кроме того, нельзя исключить продление добровольного сокращения добычи нефти этими странами в начале следующего года с учетом традиционно слабого спроса в этом периоде. Мы рассчитываем, что в течение недели нефть Brent может вернуться в зону 85-90 долл./барр.», - добавила она.
Станислав Митрахович полагает, что перспективы нефтяных цен будут в значительной степени зависеть от развития ближневосточного конфликта.
«У меня ощущение, что Израиль скорее повторит операцию «Литой свинец», то есть побомбит и скажет, что он добился своих целей, а по факту все останется как было и на несколько лет будет затишье. То есть в итоге предпочтет компромисс, чем масштабный конфликт с втягиванием других стран. Раз конфликт не расползается, значит ценам нет смысла расти. ОПЕК+ сдерживает цены от падения и на рост рассчитывать вряд ли можно с учетом того, что ближневосточный конфликт не расползается и в Америке тоже растет добыча», - оценил Митрахович.
По его словам, также важный фактор - что будет с обязательствами России и Саудовской Аравии на следующий год, будет ли продление односторонних обязательств Саудовской Аравии по сокращению добычи на 1 млн баррелей в сутки. «Уже прошли слухи на Западе, я так понимаю, что продление будет, но оно непонятно на какие сроки, это одностороннее соглашение», - сказал Митрахович, добавив, что в целом в текущей ситуации ОПЕК+ может достаточно сильно регулировать рынок.
Дисконт Urals к Brent может вновь вырасти
Оценивая ситуацию для российских нефтяных компаний, Митрахович указал, что в октябре рос экспорт нефти из России, наблюдается увеличение морских поставок. Агентство Bloomberg теперь даже утверждает, что Россия слишком много экспортирует и может не соблюдать объявленные ограничения экспорта на 300 тыс. баррелей в сутки, но российское Минэнерго это опровергает. При этом часть поставок нефти была замещена нефтепродуктами – выросли, в частности, поставки мазута и газойля.
«Какие наши перспективы? Если американцы не будут давить на посредников, которые помогают перевозить и страховать российскую нефть и оказывают прочие услуги, то я думаю, что наш экспорт будет на высоком уровне и по нефти и нефтепродуктам. Будут ли давить – вопрос интересный. Пока только две компании ударили (санкциями – прим. Finam.ru), турецкую и эмиратскую. Вроде две компании это не так много, но Reuters писал, что после этой истории выросла стоимость фрахта в Балтийском море. И плюс вообще растет стоимость фрахта в мире из-за конфликта на Ближнем Востоке. А у нас стоимость фрахта сидит в дисконте Urals к Brent», - отметил Митрахович.
Вследствие этого, по его мнению, есть вероятность, что дисконт Urals к Brent вновь увеличится. «Может быть, мы идем к тому уровню дисконта, который был полгода назад. Но мы тогда это пережили, это не было катастрофой», - подчеркнул эксперт. Отметим, что, по данным Минфина, средняя цена нефти Urals октябре составляла 81,52 доллара за баррель, дисконт к стоимости Brent было менее 10 долларов. Полгода назад разница достигала примерно 30 долларов.
Что будет с акциями российских нефтяников?
Что касается акций российских компаний, накануне они росли вслед за ценами на нефть, а сегодня в основном сохраняют устойчивость. К 17:46 мск акции «РуссНефти» опускаются на 0,92%, «Роснефти» - на 0,31%, «ЛУКОЙЛа» - на 0,21%. Также небольшие потери несет «Сургутнефтегаз» (-0,22% ао, -0,15% ап), «Татнефть» идет разнонаправленно (+0,2% ао, -0,32% ап), а «Башнефть» и вовсе остается в плюсе (+0,26% ао, +0,43% ап).
Как поясняет аналитик «Финама» Сергей Кауфман, локальной поддержкой для российских нефтяников выступает сезон промежуточных дивидендов. О выплатах уже объявили «ЛУКОЙЛ» и «Татнефть». В ближайшие недели эксперт ожидает, что совет директоров «Роснефти» даст рекомендацию выплатить 30,8 руб. на акцию (5,3% доходности), а СД «Газпром нефти» порекомендует выплатить не менее 60,4 руб. на акцию (7,2% доходности).
«Из-за дивидендного сезона акции российских нефтяников проигнорировали укрепление рубля, рост ключевой ставки Банка России и коррекцию цен на нефть, что, на наш взгляд, является аномалией. На этом фоне мы нейтрально смотрим на нефтедобывающие компании и не исключаем небольшой коррекции в секторе после завершения сезона промежуточных дивидендов. В то же время нашим фаворитом в нефтегазовом секторе в целом остаются привилегированные акции «Транснефти» на фоне ожидания выплаты около 20 000 руб. дивидендов на акцию по итогам года и положительного эффекта сплита. Также отметим, что бизнес «Транснефти» не страдает от снижения цен на нефть и укрепления рубля. Наша целевая цена по «префам» «Транснефти» составляет 176 900 руб., что соответствует апсайду в 21%», - прокомментировал Кауфман.
По словам Екатерины Крыловой, фаворитами ПСБ в нефтяном секторе остаются «Роснефть», «Татнефть» и «Транснефть», так как рублевые цены на нефть во втором полугодии 2023 года уже выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В связи с этим компании останутся в выигрыше.
Российские нефтяные компании являются бенефициарами высоких цен на нефть в рублях, соглашается аналитик «Алор Брокер» Андрей Эшкинин. Следовательно, по его словам, при позитивной тенденции стоит ожидать высоких дивидендов компаний-экспортеров, что оказывает положительное влияние на весь российский фондовый рынок.
По мнению Эшкинина, одной из самых перспективных дивидендных идей на российском фондовом рынке являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Чистая прибыль за 1 полугодие составила 846,57 млрд руб., что соответствует 7,8 руб. на одну привилегированную акцию. Однако компания не стала раскрывать данные в отчете по РСБУ, касающихся «кубышки». Вероятно, состав «кубышки» изменился, так как финансовые активы в долларовом выражении сократились до примерно $59 млрд. На конец 2022 года - $63 млрд из которых $61 млрд «кубышка». «На наш взгляд, дивидендная доходность привилегированные акции «Сургутнефтегаза» за текущий год может составить более 20% от текущей цены, что выше ключевой ставки. Таким образом, причин для снижения акций нет. Наш прогноз по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» – 65 руб.», - сообщил Эшкинин.
Также он выделил «НОВАТЭК», который недавно выпустил операционный отчет за 3 квартал 2023 года. Компания показала увеличение объема продажи газа на международном рынке, рост низкорентабельных продаж на внутреннем рынке, повышение добычи жидких углеводородов. Рекомендация по акциям «НОВАТЭКа» - «Покупать» с целевой ценой в 1800 руб., указал эксперт «Алор Брокер».
Относительно «Татнефти» он отметил, что компания выпустила отчетность по РСБУ за 3 квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 28% в квартальном выражении, до 368,4 млрд руб., что обусловлено ослаблением рубля и ростом цен на нефть. Чистая прибыль увеличилась всего на 3%, до 80,3 млрд руб. «На наш взгляд, текущая цена акций является справедливой», - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефть испугалась статистики
Цена нефти падает, поскольку не происходит разрастания конфликта на Ближнем Востоке и при этом растет добыча за пределами ОПЕК+, отметил в комментарии для Finam.ru ведущий эксперт ФНЭБ, старший научный сотрудник Финансового университета при правительстве РФ Станислав Митрахович. По его словам, спрос в Китае постепенно разгоняется после отмены коронавирусных ограничений, «но это не может изменить весь мир». Так что пока сложилась тенденция на снижение цены, но она не страшная, полагает эксперт. По его мнению, о проблемах можно говорить, если цены уйдут ниже 60 долларов за баррель, а пока все остается «в разумных пределах».
Как указывает трейдер и создатель сайта ProfitGate Алексей Кречетов, цены пошли вниз несмотря на то, что конфликт на Ближнем Востоке еще далек от завершения. По его словам, главными триггерами стали плохие экономические данные из развитых стран. В частности, Bloomberg считает, что Великобритания уже может находиться в рецессии. Вероятность такого исхода во втором полугодии 2023 — 52%. Кроме того, в Еврозоне также растет вероятность рецессии, отмечают эксперты, опрошенные Reuters. Главный индикатор — ускорение спада деловой активности.
«Возможно, для трейдеров стало позитивным сигналом заявление премьера Израиля Нетаньяху, что в секторе Газа возможно кратковременное выборочное прекращение огня. Однако если не вырывать слов из контекста, то ни о каком прекращении боевых действий речи не идет. Напомним, что на днях премьер-министр Иордании Бишер Аль-Хасауна заявил, что любые попытки выселения палестинцев из сектора Газа или с Западного берега реки Иордан станут красной линией для Иордании, власти расценят это как объявление войны», - добавил Кречетов.
Что будет с ценами дальше?
Президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов отметил в комментарии Finam.ru, что нефть Brent в целом показывает снижение стоимости с 20 октября, несмотря на фундаментальные основания для роста. С текущих положений он ожидает движение котировок вверх до первой цели 87 долларов и далее 88-90 долларов. При этом эксперт не исключает обновления минимума октября до 83,4 доллара. По его словам, стоимость нефти отражается на котировках нефтегазовых компаний, но важную роль сыграет курс доллара по отношению к рублю.
Управляющий эксперт ПСБ Екатерина Крылова указывает, что рынок остается дефицитным в части предложения с точки зрения баланса на фоне сокращения спроса со стороны США и Европы. Китай в четвертом квартале может ограничить потребление нефти на фоне уменьшения загрузки НПЗ, так как маржа сужается, а квоты на экспорт сокращаются. При этом импорт Поднебесной вырос на 13,5% в годовом выражении, до 11,53 млн барр./день.
«Россия и Саудовская Аравия подтвердили сокращение поставок и добычи нефти до конца года. Кроме того, нельзя исключить продление добровольного сокращения добычи нефти этими странами в начале следующего года с учетом традиционно слабого спроса в этом периоде. Мы рассчитываем, что в течение недели нефть Brent может вернуться в зону 85-90 долл./барр.», - добавила она.
Станислав Митрахович полагает, что перспективы нефтяных цен будут в значительной степени зависеть от развития ближневосточного конфликта.
«У меня ощущение, что Израиль скорее повторит операцию «Литой свинец», то есть побомбит и скажет, что он добился своих целей, а по факту все останется как было и на несколько лет будет затишье. То есть в итоге предпочтет компромисс, чем масштабный конфликт с втягиванием других стран. Раз конфликт не расползается, значит ценам нет смысла расти. ОПЕК+ сдерживает цены от падения и на рост рассчитывать вряд ли можно с учетом того, что ближневосточный конфликт не расползается и в Америке тоже растет добыча», - оценил Митрахович.
По его словам, также важный фактор - что будет с обязательствами России и Саудовской Аравии на следующий год, будет ли продление односторонних обязательств Саудовской Аравии по сокращению добычи на 1 млн баррелей в сутки. «Уже прошли слухи на Западе, я так понимаю, что продление будет, но оно непонятно на какие сроки, это одностороннее соглашение», - сказал Митрахович, добавив, что в целом в текущей ситуации ОПЕК+ может достаточно сильно регулировать рынок.
Дисконт Urals к Brent может вновь вырасти
Оценивая ситуацию для российских нефтяных компаний, Митрахович указал, что в октябре рос экспорт нефти из России, наблюдается увеличение морских поставок. Агентство Bloomberg теперь даже утверждает, что Россия слишком много экспортирует и может не соблюдать объявленные ограничения экспорта на 300 тыс. баррелей в сутки, но российское Минэнерго это опровергает. При этом часть поставок нефти была замещена нефтепродуктами – выросли, в частности, поставки мазута и газойля.
«Какие наши перспективы? Если американцы не будут давить на посредников, которые помогают перевозить и страховать российскую нефть и оказывают прочие услуги, то я думаю, что наш экспорт будет на высоком уровне и по нефти и нефтепродуктам. Будут ли давить – вопрос интересный. Пока только две компании ударили (санкциями – прим. Finam.ru), турецкую и эмиратскую. Вроде две компании это не так много, но Reuters писал, что после этой истории выросла стоимость фрахта в Балтийском море. И плюс вообще растет стоимость фрахта в мире из-за конфликта на Ближнем Востоке. А у нас стоимость фрахта сидит в дисконте Urals к Brent», - отметил Митрахович.
Вследствие этого, по его мнению, есть вероятность, что дисконт Urals к Brent вновь увеличится. «Может быть, мы идем к тому уровню дисконта, который был полгода назад. Но мы тогда это пережили, это не было катастрофой», - подчеркнул эксперт. Отметим, что, по данным Минфина, средняя цена нефти Urals октябре составляла 81,52 доллара за баррель, дисконт к стоимости Brent было менее 10 долларов. Полгода назад разница достигала примерно 30 долларов.
Что будет с акциями российских нефтяников?
Что касается акций российских компаний, накануне они росли вслед за ценами на нефть, а сегодня в основном сохраняют устойчивость. К 17:46 мск акции «РуссНефти» опускаются на 0,92%, «Роснефти» - на 0,31%, «ЛУКОЙЛа» - на 0,21%. Также небольшие потери несет «Сургутнефтегаз» (-0,22% ао, -0,15% ап), «Татнефть» идет разнонаправленно (+0,2% ао, -0,32% ап), а «Башнефть» и вовсе остается в плюсе (+0,26% ао, +0,43% ап).
Как поясняет аналитик «Финама» Сергей Кауфман, локальной поддержкой для российских нефтяников выступает сезон промежуточных дивидендов. О выплатах уже объявили «ЛУКОЙЛ» и «Татнефть». В ближайшие недели эксперт ожидает, что совет директоров «Роснефти» даст рекомендацию выплатить 30,8 руб. на акцию (5,3% доходности), а СД «Газпром нефти» порекомендует выплатить не менее 60,4 руб. на акцию (7,2% доходности).
«Из-за дивидендного сезона акции российских нефтяников проигнорировали укрепление рубля, рост ключевой ставки Банка России и коррекцию цен на нефть, что, на наш взгляд, является аномалией. На этом фоне мы нейтрально смотрим на нефтедобывающие компании и не исключаем небольшой коррекции в секторе после завершения сезона промежуточных дивидендов. В то же время нашим фаворитом в нефтегазовом секторе в целом остаются привилегированные акции «Транснефти» на фоне ожидания выплаты около 20 000 руб. дивидендов на акцию по итогам года и положительного эффекта сплита. Также отметим, что бизнес «Транснефти» не страдает от снижения цен на нефть и укрепления рубля. Наша целевая цена по «префам» «Транснефти» составляет 176 900 руб., что соответствует апсайду в 21%», - прокомментировал Кауфман.
По словам Екатерины Крыловой, фаворитами ПСБ в нефтяном секторе остаются «Роснефть», «Татнефть» и «Транснефть», так как рублевые цены на нефть во втором полугодии 2023 года уже выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В связи с этим компании останутся в выигрыше.
Российские нефтяные компании являются бенефициарами высоких цен на нефть в рублях, соглашается аналитик «Алор Брокер» Андрей Эшкинин. Следовательно, по его словам, при позитивной тенденции стоит ожидать высоких дивидендов компаний-экспортеров, что оказывает положительное влияние на весь российский фондовый рынок.
По мнению Эшкинина, одной из самых перспективных дивидендных идей на российском фондовом рынке являются привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Чистая прибыль за 1 полугодие составила 846,57 млрд руб., что соответствует 7,8 руб. на одну привилегированную акцию. Однако компания не стала раскрывать данные в отчете по РСБУ, касающихся «кубышки». Вероятно, состав «кубышки» изменился, так как финансовые активы в долларовом выражении сократились до примерно $59 млрд. На конец 2022 года - $63 млрд из которых $61 млрд «кубышка». «На наш взгляд, дивидендная доходность привилегированные акции «Сургутнефтегаза» за текущий год может составить более 20% от текущей цены, что выше ключевой ставки. Таким образом, причин для снижения акций нет. Наш прогноз по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» – 65 руб.», - сообщил Эшкинин.
Также он выделил «НОВАТЭК», который недавно выпустил операционный отчет за 3 квартал 2023 года. Компания показала увеличение объема продажи газа на международном рынке, рост низкорентабельных продаж на внутреннем рынке, повышение добычи жидких углеводородов. Рекомендация по акциям «НОВАТЭКа» - «Покупать» с целевой ценой в 1800 руб., указал эксперт «Алор Брокер».
Относительно «Татнефти» он отметил, что компания выпустила отчетность по РСБУ за 3 квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 28% в квартальном выражении, до 368,4 млрд руб., что обусловлено ослаблением рубля и ростом цен на нефть. Чистая прибыль увеличилась всего на 3%, до 80,3 млрд руб. «На наш взгляд, текущая цена акций является справедливой», - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter