9 ноября 2023 Синара Инвестбанк | ТГК-1
Комментарий. На отчетность за 3К23 повлиял рост субсидий за тепло в 3,1 раза до 2,7 млрд руб., что обусловлено более поздней выплатой субсидии в этом году по сравнению с прошлым. Операционные затраты, учитываемые для расчета EBITDA, снизились в отчетном квартале на 5,3% до 15,2 млрд руб., в том числе благодаря отсутствию в этом году в составе операционных расходов убытка от досрочного завершения договора аренды, который годом ранее составил 1,96 млрд руб. Уменьшение чистого убытка также обусловлено сокращением амортизационных отчислений на 19% г/г до 2,6 млрд руб. По итогам 9М23 показатель EBITDA, составивший 14,9 млрд руб., практически не изменился. По нашим оценкам, в 4К23 результаты могут оказаться несколько хуже, так как росту уже не поспособствует увеличение субсидии. Кроме того, из базы сопоставления исчезнут расходы, связанные с досрочным расторжением договора аренды. Мы по-прежнему не считаем бумаги ТГК-1 привлекательными и сохраняем по ним рейтинг «Продавать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба