9 ноября 2023 Financial One Марламов Элвис
Ставку ЦБ, рынок облигаций, акций и многое другое обсудили с Элвисом Марламовым, основателем Alёnka Capital.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Сложилась очень сложная ситуация. В начале 2023 года бюджет был дефицитным из-за увеличения расходов. Соответственно, государство было заинтересовано в том, чтобы как-то покрыть дефицит бюджета. Для этого существует несколько методов.
В первую очередь произошел рост налогов по всем отраслям. Произошла девальвация в том числе из-за того, что ставки в России оставались низкими относительно внешних ставок. Такого спреда со ставкой ФРС у нас не было никогда в истории. Плюс, нужно было занимать деньги: часть дефицита финансировалась за счет госдолга. В итоге впрыск государственных денег и девальвация привели к раскручиванию инфляции.
Все это было ожидаемо. Ставка повысилась, также ожидалось некоторое политическое укрепление рубля. В теории это должно было негативно отразиться на долговом рынке и на рынке акций. Но сейчас мы видим, что ситуация сложилась по другому сценарию: индекс РТС, который находился в боковике весь год, начал расти. Государственные облигации, которые должны были упасть, резко выросли.
На самом деле, у меня нет рационального объяснения текущей ситуации. Единственная возможная причина – это предчувствие участниками рынка того, что скоро все наладится, появится мирное соглашение и в будущем ставка ЦБ опустится. Регулятор сообщает, что в 2025 году в среднем ставка будет находиться на уровне 7%. Стоит отметить, что обычно прогнозы не срабатывают. Тем не менее если верить в это, то, конечно, стоит брать длинные облигации и зарабатывать.
Но лично мне непонятно, что сейчас происходит. Исходя из теории и здравого смысла мы должны были увидеть снижение долгового рынка, следом за ним – падение акций. А мы видим обратный сценарий. Влияют ли на это оптимистичные физики? Возможно. Также вероятно, что политическое укрепление рубля к выборам совпало с политическим кризисом на Ближнем Востоке. Стоимость нефти резко начала расти, спред между Urals и Brent сократился, бюджет получил новые вливания.
Все это вместе могло привести участников рынка к заблуждению по поводу того, что так будет всегда. Но если ставки продолжат сохранятся на высоком уровне в течение длительного времени, экономика получит удар. Параллельно развеется геополитический кризис на Ближнем Востоке и упадут цены на нефть. В таком случае мы столкнемся с суровой реальностью. Поэтому я рекомендую сохранять консервативный взгляд на рынок.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Сложилась очень сложная ситуация. В начале 2023 года бюджет был дефицитным из-за увеличения расходов. Соответственно, государство было заинтересовано в том, чтобы как-то покрыть дефицит бюджета. Для этого существует несколько методов.
В первую очередь произошел рост налогов по всем отраслям. Произошла девальвация в том числе из-за того, что ставки в России оставались низкими относительно внешних ставок. Такого спреда со ставкой ФРС у нас не было никогда в истории. Плюс, нужно было занимать деньги: часть дефицита финансировалась за счет госдолга. В итоге впрыск государственных денег и девальвация привели к раскручиванию инфляции.
Все это было ожидаемо. Ставка повысилась, также ожидалось некоторое политическое укрепление рубля. В теории это должно было негативно отразиться на долговом рынке и на рынке акций. Но сейчас мы видим, что ситуация сложилась по другому сценарию: индекс РТС, который находился в боковике весь год, начал расти. Государственные облигации, которые должны были упасть, резко выросли.
На самом деле, у меня нет рационального объяснения текущей ситуации. Единственная возможная причина – это предчувствие участниками рынка того, что скоро все наладится, появится мирное соглашение и в будущем ставка ЦБ опустится. Регулятор сообщает, что в 2025 году в среднем ставка будет находиться на уровне 7%. Стоит отметить, что обычно прогнозы не срабатывают. Тем не менее если верить в это, то, конечно, стоит брать длинные облигации и зарабатывать.
Но лично мне непонятно, что сейчас происходит. Исходя из теории и здравого смысла мы должны были увидеть снижение долгового рынка, следом за ним – падение акций. А мы видим обратный сценарий. Влияют ли на это оптимистичные физики? Возможно. Также вероятно, что политическое укрепление рубля к выборам совпало с политическим кризисом на Ближнем Востоке. Стоимость нефти резко начала расти, спред между Urals и Brent сократился, бюджет получил новые вливания.
Все это вместе могло привести участников рынка к заблуждению по поводу того, что так будет всегда. Но если ставки продолжат сохранятся на высоком уровне в течение длительного времени, экономика получит удар. Параллельно развеется геополитический кризис на Ближнем Востоке и упадут цены на нефть. В таком случае мы столкнемся с суровой реальностью. Поэтому я рекомендую сохранять консервативный взгляд на рынок.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter