10 ноября 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Инвестору полезно периодически заглядывать в позиции, открытые на срочном рынке, в частности по основным фьючерсам. Они могут показать, в каком направлении сейчас смотрит рынок.
Основные индексы
Основные торги идут во фьючерсах на индекс МосБиржи (мини и обычном), РТС (рынок РФ в долларах) и на Америку: SPYF (на S&P 500) и NASD (на NASDAQ 100). Они формируют основной объем открытого интереса.
На данный момент среди инвесторов-юрлиц во всех индексах доминируют сделки лонг (в отличие от физиков), то есть профучастники, в основном это банки и брокеры, ставят на рост рынка и в России, и за океаном.
Важно учесть, что юрлица зачастую являются хеджерами, и они могут через покупку страховать шортовые портфели клиентов. В этом случае стоит обратить внимание на те индексы, где перекос в пользу покупателей особенно силен.
Самая большая доля покупателей— в NASD и SPYF: 90% и 72% юрлиц соответственно ставят на их рост, то есть именно там сейчас ожидаются самые сильные движения. Для сравнения: покупателей российских индексов — около 60%.
Валютные пары
В большинстве фьючерсов ситуация близка к равновесию: покупателей и продавцов среди юрлиц примерно поровну. Это намекает на то, что валютный рынок в целом близок к равновесию и пока большой качки не ждет.
Однако есть повышенный спрос на юань: 55% юрлиц находятся в лонге. Разумеется, это может быть лишь часть большой картины, где покупка юаней выступает хеджем, но дисбаланс тут есть, в отличие от доллара или евро.
Таким образом, рынок (по крайне мере его профессиональная часть) ожидает некоторого всплеска в юане. Поскольку в остальных парах такого нет, то, скорее, ожидается отскок юаня в паре с долларом.
Фьючерсы на акции
Среди самых ликвидных фьючерсов нет ни одного, где бы юрлица выступали преимущественно покупателями, поскольку в большинстве контрактов они в шорте, тогда как физлица — наоборот.
Но есть три исключения, которые выбиваются из общей картины. Там юрлица не доминируют по размеру открытого интереса, в основном они находятся в лонге, отбивая короткие сделки физлиц.
Мечел
Почти 100% открытого интереса у юрлиц (хотя в целом это менее 3000 контрактов) приходится на покупателей на фоне массированного шорта со стороны трейдеров-физлиц (более 7000 из 11000).
Как и в предыдущих случаях, такой расклад может говорить о том, что в бумаге ожидается всплеск волатильности. Кто больше прав: шортисты или быки — не важно. Важно, что есть точка напряжения.
Аэрофлот
Менее яркий, но тоже пример перекоса в пользу покупателей-юрлиц (и, соответственно, покупателей-физлиц). Более 2900 позиций в лонге против 600 в шорте. Физлиц в сумме больше, и соотношение 45/55 в пользу медведей.
Тут тоже, очевидно, есть напряжение, которое может вылиться в прострелы вверх или вниз. Не только во фьючерсах, но и акциях, позиции в которых обычно зеркалят на рынке деривативов.
Мосбиржа
Юрлица стоят преимущественно в лонге: почти 5000 контрактов у быков против 1200 у медведей. Опять же это объясняется активностью шортистов-физлиц: 16000 против 20000.
Учитывая, что акция находится в растущем тренде, прострелы вверх более вероятны, чем вниз. Не исключено, что доля шортистов-физлиц с учетом маржинальных сделок гораздо больше, и их может вынести наверх.
Таргеты БКС:
• Мечел (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +107%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 36 руб. / -9%)
• Мосбиржа (Держать. Цель на год: 210 руб. / +2%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные индексы
Основные торги идут во фьючерсах на индекс МосБиржи (мини и обычном), РТС (рынок РФ в долларах) и на Америку: SPYF (на S&P 500) и NASD (на NASDAQ 100). Они формируют основной объем открытого интереса.
На данный момент среди инвесторов-юрлиц во всех индексах доминируют сделки лонг (в отличие от физиков), то есть профучастники, в основном это банки и брокеры, ставят на рост рынка и в России, и за океаном.
Важно учесть, что юрлица зачастую являются хеджерами, и они могут через покупку страховать шортовые портфели клиентов. В этом случае стоит обратить внимание на те индексы, где перекос в пользу покупателей особенно силен.
Самая большая доля покупателей— в NASD и SPYF: 90% и 72% юрлиц соответственно ставят на их рост, то есть именно там сейчас ожидаются самые сильные движения. Для сравнения: покупателей российских индексов — около 60%.
Валютные пары
В большинстве фьючерсов ситуация близка к равновесию: покупателей и продавцов среди юрлиц примерно поровну. Это намекает на то, что валютный рынок в целом близок к равновесию и пока большой качки не ждет.
Однако есть повышенный спрос на юань: 55% юрлиц находятся в лонге. Разумеется, это может быть лишь часть большой картины, где покупка юаней выступает хеджем, но дисбаланс тут есть, в отличие от доллара или евро.
Таким образом, рынок (по крайне мере его профессиональная часть) ожидает некоторого всплеска в юане. Поскольку в остальных парах такого нет, то, скорее, ожидается отскок юаня в паре с долларом.
Фьючерсы на акции
Среди самых ликвидных фьючерсов нет ни одного, где бы юрлица выступали преимущественно покупателями, поскольку в большинстве контрактов они в шорте, тогда как физлица — наоборот.
Но есть три исключения, которые выбиваются из общей картины. Там юрлица не доминируют по размеру открытого интереса, в основном они находятся в лонге, отбивая короткие сделки физлиц.
Мечел
Почти 100% открытого интереса у юрлиц (хотя в целом это менее 3000 контрактов) приходится на покупателей на фоне массированного шорта со стороны трейдеров-физлиц (более 7000 из 11000).
Как и в предыдущих случаях, такой расклад может говорить о том, что в бумаге ожидается всплеск волатильности. Кто больше прав: шортисты или быки — не важно. Важно, что есть точка напряжения.
Аэрофлот
Менее яркий, но тоже пример перекоса в пользу покупателей-юрлиц (и, соответственно, покупателей-физлиц). Более 2900 позиций в лонге против 600 в шорте. Физлиц в сумме больше, и соотношение 45/55 в пользу медведей.
Тут тоже, очевидно, есть напряжение, которое может вылиться в прострелы вверх или вниз. Не только во фьючерсах, но и акциях, позиции в которых обычно зеркалят на рынке деривативов.
Мосбиржа
Юрлица стоят преимущественно в лонге: почти 5000 контрактов у быков против 1200 у медведей. Опять же это объясняется активностью шортистов-физлиц: 16000 против 20000.
Учитывая, что акция находится в растущем тренде, прострелы вверх более вероятны, чем вниз. Не исключено, что доля шортистов-физлиц с учетом маржинальных сделок гораздо больше, и их может вынести наверх.
Таргеты БКС:
• Мечел (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +107%)
• Аэрофлот (Продавать. Цель на год: 36 руб. / -9%)
• Мосбиржа (Держать. Цель на год: 210 руб. / +2%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter