13 ноября 2023 InveStory
Если вы вдруг не следите за Ключевой ставкой ЦБ, заботливо держим в курсе: в июне ставка ЦБ была 7.5%, сейчас 15%. Вы можете ничего не знать про механизм работы ставки ЦБ, но достаточно знать одно: выше ставка — негатив для облигаций и акций.
Еще одна важная штука, которую необходимо понимать в контексте рынка — роль федерального бюджета в экономике РФ резко возросла.
А теперь объясним, как эти две штуки между собой связаны. В этом году расходы бюджета изначально прогнозировались на уровне ~29 трлн рублей. Однако на фоне сильных нефтегазовых доходов запланированные расходы увеличились до 32.6 (!) трлн рублей.
То есть мало того, что расходы возросли на более чем три триллиона, до конца этого года (т.е за полтора месяца) из бюджета придется потратить 8.2 трлн (!!) все еще неизрасходованных бюджетных средств. Поясним: бюджет в течение года расходуется неравномерно, и к концу года правительству приходится тратить деньги в "авральном" режиме.
Однако 8.2 трлн рублей — слишком огромная сумма, которую предстоит переварить экономике. Такой резкий всплеск бюджетных расходов может подстегнуть инфляцию. И именно ради борьбы с инфляцией ЦБ повышает ставку.
Если судить по динамике рынка, инвесторы пока вообще не учитывают данный фактор. Однако уже во второй половине ноября облигации снова развернутся вниз и обновят минимумы — в этот момент за облигами вниз последуют и акции. Мы в свою очередь уже готовы к такому развитию событий и будем позиционировать наши портфели в IS Private соответствующим образом 😉
Еще одна важная штука, которую необходимо понимать в контексте рынка — роль федерального бюджета в экономике РФ резко возросла.
А теперь объясним, как эти две штуки между собой связаны. В этом году расходы бюджета изначально прогнозировались на уровне ~29 трлн рублей. Однако на фоне сильных нефтегазовых доходов запланированные расходы увеличились до 32.6 (!) трлн рублей.
То есть мало того, что расходы возросли на более чем три триллиона, до конца этого года (т.е за полтора месяца) из бюджета придется потратить 8.2 трлн (!!) все еще неизрасходованных бюджетных средств. Поясним: бюджет в течение года расходуется неравномерно, и к концу года правительству приходится тратить деньги в "авральном" режиме.
Однако 8.2 трлн рублей — слишком огромная сумма, которую предстоит переварить экономике. Такой резкий всплеск бюджетных расходов может подстегнуть инфляцию. И именно ради борьбы с инфляцией ЦБ повышает ставку.
Если судить по динамике рынка, инвесторы пока вообще не учитывают данный фактор. Однако уже во второй половине ноября облигации снова развернутся вниз и обновят минимумы — в этот момент за облигами вниз последуют и акции. Мы в свою очередь уже готовы к такому развитию событий и будем позиционировать наши портфели в IS Private соответствующим образом 😉
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба