14 ноября 2023 Financial One
Рынок недвижимости, ипотеки и акции застройщиков обсудили с персональным брокером «БКС мир инвестиций» Павлом Макаровым.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Пузыря как такового на рынке недвижимости нет. Пузырь подразумевает под собой резкое повышение стоимости недвижимости. Сейчас рост стоимости происходит планомерно, он контролируется. Кроме того, ожидается, что в четвертом квартале произойдет снижение количества выданных ипотек где-то на 30% ввиду того, что ЦБ поднял процентную ставку.
В целом мы видим, что рост продаж по итогам 9 месяцев составил 72% год к году. В лидерах находятся такие застройщики, как ЛСР, «Самолет» и «Эталон». Если говорить в конкретных цифрах, то продажи «Самолета» составили порядка 79 млрд рублей (плюс 63% год к году). У ЛСР самые серьезные показатели роста: более чем в два раза (87 млрд рублей год к году). У «Эталона» рост составил 134% (рост продаж на уровне 32 млрд рублей).
Да, показатели рекордные, но мы понимаем, что рост процентных ставок негативно скажется на темпе роста продаж. Тем не менее, скорее всего, суммарно за 2023 год все застройщики покажут рекордные цифры, несмотря на ожидаемый спад в четвертом квартале.
Что касается 2024 года, думаю, нужно рассматривать историю точечно. Если взять тот же «Эталон», который сейчас выходит на регионы, мы можем увидеть хорошие цифры. Конечно, мы увидим рост выручки, который предполагает рост капитальных затрат, поскольку бизнес застройщиков масштабируется, но при этом продажи тоже могут увеличиться.
Также мы можем ориентироваться на то, что льготная ипотека, скорее всего, будет продолжена. Понятно дело, что в основном льготная ипотека распространяется на первичный рынок, что отразится на застройщиках. Стоит обратить внимание на то, что доля топ-20 крупнейших банков на рынке ипотеки составляет 96,8%, поэтому мы можем провести параллель и по их финансовым показателям.
Я думаю, что снижение будет в любом случае на фоне падения спроса. Но в то же время, возможно, такие факторы, как высокая инфляция и ястребиная политика ЦБ, будут провоцировать людей на сохранение денег через покупку недвижимости. Нужно дождаться результатов четвертого квартала и уже после этого строить прогнозы на следующий год.
Что касается потенциальных лидеров и наиболее интересных вариантов для инвесторов в акции, мы выделяем такие компании, как «Самолет» и «Эталон». Здесь интересны дивидендные истории: мы ожидаем, что по итогам четвертого квартала «Самолет» объявит о выплате порядка 5 млрд рублей за 2023 год плюсом к тому, что они уже объявили об обратном выкупе акций на 10 млрд рублей. Это интересная история с потенциалом роста на уроне 25%. От «Эталона» мы тоже ожидаем увидеть рост порядка 25%. Это две компании, которые мы выделяем на этот год и на следующий.
Среди застройщиков мы также рассматриваем «Пик», но здесь цифры скромнее. Сейчас я делаю акцент на компаниях, благодаря инвестициям в которые можно получить дополнительный доход по акциям. С точки зрения «Самолета», это байбэк и дивиденды, «Эталон» увеличил рост выручки и активно идет на регионы. Это долгосрочная модель, которая в будущем может принести компаниям профит. Про «Пик» я то же самое сказать не могу.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
Пузыря как такового на рынке недвижимости нет. Пузырь подразумевает под собой резкое повышение стоимости недвижимости. Сейчас рост стоимости происходит планомерно, он контролируется. Кроме того, ожидается, что в четвертом квартале произойдет снижение количества выданных ипотек где-то на 30% ввиду того, что ЦБ поднял процентную ставку.
В целом мы видим, что рост продаж по итогам 9 месяцев составил 72% год к году. В лидерах находятся такие застройщики, как ЛСР, «Самолет» и «Эталон». Если говорить в конкретных цифрах, то продажи «Самолета» составили порядка 79 млрд рублей (плюс 63% год к году). У ЛСР самые серьезные показатели роста: более чем в два раза (87 млрд рублей год к году). У «Эталона» рост составил 134% (рост продаж на уровне 32 млрд рублей).
Да, показатели рекордные, но мы понимаем, что рост процентных ставок негативно скажется на темпе роста продаж. Тем не менее, скорее всего, суммарно за 2023 год все застройщики покажут рекордные цифры, несмотря на ожидаемый спад в четвертом квартале.
Что касается 2024 года, думаю, нужно рассматривать историю точечно. Если взять тот же «Эталон», который сейчас выходит на регионы, мы можем увидеть хорошие цифры. Конечно, мы увидим рост выручки, который предполагает рост капитальных затрат, поскольку бизнес застройщиков масштабируется, но при этом продажи тоже могут увеличиться.
Также мы можем ориентироваться на то, что льготная ипотека, скорее всего, будет продолжена. Понятно дело, что в основном льготная ипотека распространяется на первичный рынок, что отразится на застройщиках. Стоит обратить внимание на то, что доля топ-20 крупнейших банков на рынке ипотеки составляет 96,8%, поэтому мы можем провести параллель и по их финансовым показателям.
Я думаю, что снижение будет в любом случае на фоне падения спроса. Но в то же время, возможно, такие факторы, как высокая инфляция и ястребиная политика ЦБ, будут провоцировать людей на сохранение денег через покупку недвижимости. Нужно дождаться результатов четвертого квартала и уже после этого строить прогнозы на следующий год.
Что касается потенциальных лидеров и наиболее интересных вариантов для инвесторов в акции, мы выделяем такие компании, как «Самолет» и «Эталон». Здесь интересны дивидендные истории: мы ожидаем, что по итогам четвертого квартала «Самолет» объявит о выплате порядка 5 млрд рублей за 2023 год плюсом к тому, что они уже объявили об обратном выкупе акций на 10 млрд рублей. Это интересная история с потенциалом роста на уроне 25%. От «Эталона» мы тоже ожидаем увидеть рост порядка 25%. Это две компании, которые мы выделяем на этот год и на следующий.
Среди застройщиков мы также рассматриваем «Пик», но здесь цифры скромнее. Сейчас я делаю акцент на компаниях, благодаря инвестициям в которые можно получить дополнительный доход по акциям. С точки зрения «Самолета», это байбэк и дивиденды, «Эталон» увеличил рост выручки и активно идет на регионы. Это долгосрочная модель, которая в будущем может принести компаниям профит. Про «Пик» я то же самое сказать не могу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба