15 ноября 2023 Тинькофф Банк | Сургутнефтегаз
На прошлой неделе привилегированные акции Сургутнефтегаза обновили исторический максимум, в моменте торгуясь на уровне 59,77 руб./акцию. Бумаги отвязались от курса доллара и на протяжении последнего месяца росли, несмотря на укрепление рубля. Вероятно, рынок заметил очевидную недооценку бумаг по дивидендной доходности, поэтому и подталкивал их к росту.
В мае мы открыли идею на покупку префов Сургутнефтегаза, которая на текущий момент принесла инвесторам более 80% доходности. Однако сейчас, несмотря на значительный рост бумаг за последний месяц, мы решили перевести идею по префам Сургута в статус «держать».
Почему меняем рекомендацию по бумагам?
Мы сохраняем наш прогноз валютного курса на конец года в диапазоне 85—95 руб./доллар. Однако теперь мы больше ждем, что курс закрепится в нижней половине этого диапазона. Таким образом, дивидендная доходность префов Сургутнефтегаза может оказаться более скромной.
По нашим подсчетам, если курс на конец года будет ниже 93,8 руб./доллар, то Сургутнефтегаз может зафиксировать убыток за четвертый квартал (вместо чистой прибыли), который снизит базу для выплаты дивидендов за 2023 год.
По нашим оценкам, дополнительное ослабление доллара на каждый рубль ниже 93,8 руб./долл. будет сокращать дивиденд на преф Сургутнефтегаза на 0,46 рублей.
Почему рубль может продолжить укрепление?
Ключевые драйверы укрепления отечественной валюты следующие.
Обязательная конвертация экспортерами валютной выручки обеспечивает постоянное давление на доллар США.
Высокие нефтяные котировки. Мы ожидаем, что до конца года нефть международной марки Brent продолжит торговаться в диапазоне $80—90/барр. Это вкупе со снижающимся дисконтом Urals к Brent может привести к росту экспортной выручки у российских нефтяников.
Жесткие монетарные условия. Эффект от высокой ключевой ставки будет с лагом доходить до реальной экономики, сдерживая потребительскую активность и оказывая давление на импорт товаров в РФ.
Ну и что?
Инвесторы могут держать префы Сургутнефтегаза, так как эти бумаги все еще предлагают одну из наиболее высоких дивидендных доходностей среди голубых фишек на российском рынке. Однако, по нашему мнению, на текущий момент в нефтегазовой отрасли есть более интересные истории со ставкой на сильный операционный бизнес, корпоративные события и проекты роста. Наши фавориты — Лукойл и НОВАТЭК.
Другие торговые идеи на российском рынке можете найти в нашей стратегии-2023.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В мае мы открыли идею на покупку префов Сургутнефтегаза, которая на текущий момент принесла инвесторам более 80% доходности. Однако сейчас, несмотря на значительный рост бумаг за последний месяц, мы решили перевести идею по префам Сургута в статус «держать».
Почему меняем рекомендацию по бумагам?
Мы сохраняем наш прогноз валютного курса на конец года в диапазоне 85—95 руб./доллар. Однако теперь мы больше ждем, что курс закрепится в нижней половине этого диапазона. Таким образом, дивидендная доходность префов Сургутнефтегаза может оказаться более скромной.
По нашим подсчетам, если курс на конец года будет ниже 93,8 руб./доллар, то Сургутнефтегаз может зафиксировать убыток за четвертый квартал (вместо чистой прибыли), который снизит базу для выплаты дивидендов за 2023 год.
По нашим оценкам, дополнительное ослабление доллара на каждый рубль ниже 93,8 руб./долл. будет сокращать дивиденд на преф Сургутнефтегаза на 0,46 рублей.
Почему рубль может продолжить укрепление?
Ключевые драйверы укрепления отечественной валюты следующие.
Обязательная конвертация экспортерами валютной выручки обеспечивает постоянное давление на доллар США.
Высокие нефтяные котировки. Мы ожидаем, что до конца года нефть международной марки Brent продолжит торговаться в диапазоне $80—90/барр. Это вкупе со снижающимся дисконтом Urals к Brent может привести к росту экспортной выручки у российских нефтяников.
Жесткие монетарные условия. Эффект от высокой ключевой ставки будет с лагом доходить до реальной экономики, сдерживая потребительскую активность и оказывая давление на импорт товаров в РФ.
Ну и что?
Инвесторы могут держать префы Сургутнефтегаза, так как эти бумаги все еще предлагают одну из наиболее высоких дивидендных доходностей среди голубых фишек на российском рынке. Однако, по нашему мнению, на текущий момент в нефтегазовой отрасли есть более интересные истории со ставкой на сильный операционный бизнес, корпоративные события и проекты роста. Наши фавориты — Лукойл и НОВАТЭК.
Другие торговые идеи на российском рынке можете найти в нашей стратегии-2023.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу