20 ноября 2023 БКС Экспресс | TCS Group
Мы опросили инвесторов, ожидают ли они редомициляцию TCS и какой видят эффект. Респонденты в целом оценивают редомициляцию позитивно, ожидают возобновления дивидендов и допускают повышение интереса к акциям TCS с текущего более нейтрального взгляда.
Главное
• 86% респондентов ожидают редомициляцию в ближайшие полгода-год.
• Редомициляция улучшит взгляд на акции у 73% респондентов.
• 76% инвесторов ожидают возобновление дивидендов после «переезда».
• Взгляд 51% инвесторов на TCS — «Покупать», на уровне нашей рекомендации.
• Отношение 41% инвесторов на бумагу — «Держать».
В деталях
Редомициляция — ожидаемое событие. Менеджмент TCS Group не раз заявлял о планах компании сменить юрисдикцию. Сейчас у TCS «прописка» на Кипре, и, по сообщениям СМИ, руководство изучает возможные варианты смены регистрации.
Кроме того, согласно СМИ, компании группы Тинькофф могут быть включены в правительственный перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). С учетом новостного потока 86% инвесторов ожидают редомициляцию в ближайшие 6–12 месяцев.
Редомициляция улучшит взгляд на акции ТКС, дивиденды возобновятся. 73% инвесторов ответили, что редомициляция улучшит их взгляд на акции TCS, 22% — смотрят нейтрально на это событие.
Вместе с тем подавляющее большинство инвесторов — 76% — ожидают возобновления дивидендных выплат после редомициляции. Напомним, c 2018 г. компания изменила дивидендную политику с выплатой до 30% чистой прибыли, что представляет сдержанный дивидендный потенциал с учетом фокуса компании на рост.
Взгляд инвесторов — нейтрально позитивный. Половина инвесторов-участников опроса позитивно смотрят на акции TCS, их рекомендация — «Покупать». Еще 41% — нейтрально, рекомендация «Держать», 8% — негативно, рекомендуют «Продавать».
Отметим, что акции TCS отстали от аналогов в секторе: с начала года бумага подорожала на 34% против +99% у Сбера и +46% у ВТБ. Вероятно, фактор редомициляции может стать хорошим катализатором для акций в дальнейшем. Хотя мы отмечаем текущую сдержанную реакцию акций на новостной поток о редомициляции и возможное включение в список ЭЗО.
Взгляд БКС — «Покупать», фокус на сильные финансовые результаты. Наш текущий взгляд на акции TCS — «Покупать» с учетом сильных ожиданий по динамике финансов в прогнозном периоде. TCS продолжает увеличивать клиентскую базу — 35,3 млн человек во II квартале 2023 г. против 25,7 млн во II квартала 2022 г.
По нашим текущим оценкам, TCS торгуется на уровне P/E 2023e 8,5х и P/BV 2023e 2,4x, что отражает премию к игрокам с более сдержанным потенциалом роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• 86% респондентов ожидают редомициляцию в ближайшие полгода-год.
• Редомициляция улучшит взгляд на акции у 73% респондентов.
• 76% инвесторов ожидают возобновление дивидендов после «переезда».
• Взгляд 51% инвесторов на TCS — «Покупать», на уровне нашей рекомендации.
• Отношение 41% инвесторов на бумагу — «Держать».
В деталях
Редомициляция — ожидаемое событие. Менеджмент TCS Group не раз заявлял о планах компании сменить юрисдикцию. Сейчас у TCS «прописка» на Кипре, и, по сообщениям СМИ, руководство изучает возможные варианты смены регистрации.
Кроме того, согласно СМИ, компании группы Тинькофф могут быть включены в правительственный перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). С учетом новостного потока 86% инвесторов ожидают редомициляцию в ближайшие 6–12 месяцев.
Редомициляция улучшит взгляд на акции ТКС, дивиденды возобновятся. 73% инвесторов ответили, что редомициляция улучшит их взгляд на акции TCS, 22% — смотрят нейтрально на это событие.
Вместе с тем подавляющее большинство инвесторов — 76% — ожидают возобновления дивидендных выплат после редомициляции. Напомним, c 2018 г. компания изменила дивидендную политику с выплатой до 30% чистой прибыли, что представляет сдержанный дивидендный потенциал с учетом фокуса компании на рост.
Взгляд инвесторов — нейтрально позитивный. Половина инвесторов-участников опроса позитивно смотрят на акции TCS, их рекомендация — «Покупать». Еще 41% — нейтрально, рекомендация «Держать», 8% — негативно, рекомендуют «Продавать».
Отметим, что акции TCS отстали от аналогов в секторе: с начала года бумага подорожала на 34% против +99% у Сбера и +46% у ВТБ. Вероятно, фактор редомициляции может стать хорошим катализатором для акций в дальнейшем. Хотя мы отмечаем текущую сдержанную реакцию акций на новостной поток о редомициляции и возможное включение в список ЭЗО.
Взгляд БКС — «Покупать», фокус на сильные финансовые результаты. Наш текущий взгляд на акции TCS — «Покупать» с учетом сильных ожиданий по динамике финансов в прогнозном периоде. TCS продолжает увеличивать клиентскую базу — 35,3 млн человек во II квартале 2023 г. против 25,7 млн во II квартала 2022 г.
По нашим текущим оценкам, TCS торгуется на уровне P/E 2023e 8,5х и P/BV 2023e 2,4x, что отражает премию к игрокам с более сдержанным потенциалом роста.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter