23 ноября 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Хотите оценить уровень долговой нагрузки бизнеса? Для этого есть метрика «Чистый долг / EBITDA».
По сути, это коэффициент долговой нагрузки. Другое название — Net Debt / EBITDA. Показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг.
Пример: показатель «Чистый долг / EBITDA» компании A равен 2, компании B — 3. Это означает, что долговая нагрузка второго предприятия выше, риски более актуальны.
Что такое Net Debt / EBITDA и как его считать
Чистый долг / EBITDA = (краткосрочный долг + долгосрочные кредиты – денежные средства) / (чистая прибыль + процентные расходы + налоги с прибыли компании + амортизация основных и нематериальных активов)
Для расчета Net Debt / EBITDA используются данные отчета о прибылях и убытках, баланса. Чистый долг берут на начало периода или среднее значение за квартал / год. EBITDA можно взять за отчетный период или за последние 12 месяцев. Возможен расчет Net Debt / EBITDA в таких вариантах: за последний отчетный период, за последние 12 месяцев (LTM), форвардный — с учетом будущих доходов, на ближайшие 12 месяцев.
Комфортным уровнем считается значение до 3. Для быстрорастущих компаний адекватен показатель до 4. Значение выше указывает, что нужно изучить компанию более внимательно. Возможно, у нее есть проблемы, включая риски будущего банкротства. На это укажет рост коэффициента.
Чем полезен Net Debt / EBITDA инвесторам
Показатели долговой нагрузки можно сравнивать в статике и динамике. Оформлять удобно в виде таблиц, линейных графиков и столбиковых диаграмм. В статике можно сопоставить коэффициенты нескольких предприятий в рамках одной отрасли. В сравнительной оценке Net Debt / EBITDA наряду с коэффициентами рентабельности и темпами роста доходов подтверждает или опровергает дисконт / премию акций к средней по группе сопоставимых компаний. Минус — EBITDA не учитывает различные процентные ставки.
Анализ Net Debt / EBITDA в динамике позволяет отследить, как поменялась долговая нагрузка бизнеса со временем. Стоит учитывать стадию жизненного цикла компании. Согласно матрице BCG, существует 4 стадии: выход на рынок (товар-«проблема»), рост (товар-«звезда»), зрелость (товар-«дойная корова»), спад (товар-«собака»). Максимум по Net Debt / EBITDA могут быть достигнут на четвертой стадии.
Net Debt / EBITDA может быть отрицательным из-за негативного чистого долга («кеша»). Компании, которые воздерживаются от реинвестирования всех доходов и копят средства, могут порадовать инвесторов выплатой дивидендов, байбэками, новыми проектами и поглощениями.
Бонус — за пределами Net Debt / EBITDA:
1. Коэффициент финансового рычага = долг / собственный капитал (Debt To Equity Ratio).
2. Коэффициент покрытия процентов = EBIT / процентные расходы (Interest Coverage Ratio; ICR).
3. Коэффициенты ликвидности — насколько компании способны выполнять текущие обязательства перед кредиторами. Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / краткосрочные обязательства (Current Ratio).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter