Главное
• И на этой неделе у покупателей инвалют мало что получилось — рубль вновь укрепился и обновил максимумы за последние пять месяцев. Седьмая по счету торговая неделя со знаком плюс для нацвалюты. На минимуме доллар был ниже 87,7, но перепроданность растет и отскок инвалют уже зреет, скажем, к 90 к началу декабря.
• Глобальный доллар США пытается сократить потери после обвала на неделе до значений конца декабря 2022 г. На долговом рынке также небольшое повышение ставок после падения доходностей на многомесячные минимумы. Эти факторы лишь локально играют против рисковых активов и валют Европы и Азии. Среднесрочно тон задает ФРС — поэтому для доллара не все так радужно.
• Подходит к концу волатильная неделя и на товарном рынке. Нефть переливало из стороны в сторону, фьючерс на Brent сделал несколько скачков по 5%, а финиширует ближе к $82. Золото неоднократно выносило выше $2000, но отскок DXY: 103,8 п. пока мешает унции закрепиться над планкой. А газ NG после завала на многомесячные минимумы у $2,8 закономерно и технично отскакивает — ближайший ориентир на $3.
В деталях
Глобальный доллар США продолжает восстанавливаться после падения в начале недели до значений конца 2022 г., чем сейчас ограничивает активное восстановление валют Европы и Азии. Индекс доллара DXY у 103,8 п. Основные причины снижения спроса на американскую валюту: инфляция снизилась, рынок труда ослаб, ФРС может прекратить повышать ключевую ставку, а это априори негатив для нацвалюты страны. Пауза в укреплении евро, юаня, иены может быть временной.
Долговой рынок стабилизируется после сильного падения на неделе ставок гособлигаций до уровней начала сентября. Доходности 10-летних бондов опускались к 4,4%, сегодня чуть выше 4,45%, а в октябре были за 5%. Фактор очень высокой вероятности завершения жесткого цикла ФРС играет против очередного сильного падения цен облигаций и за стабильность на рынках акций. А ралли на российском долговом рынке подкинуло индекс гособлигаций RGBI: 122,5 п. к значениям начала сентября, когда ключевая ставка ЦБ была еще 12%, то есть на рынке есть устойчивые ожидания прохождения пика по ставке.
Товарный рынок был очень волатильный в последние дни. Нефть Brent рушилась до минимумов июля и отскакивала на 7%, а потом снова падала на 5% на фоне переноса заседания ОПЕК+. К пятнице цена унции стабилизируется под $82, и нефтетрейдерам придется ждать решения картеля 30 ноября. Золото выше $1990, на неделе было много попыток уйти выше $2000, но пока не получается. Однако это временная заминка, и фактор Федрезерва предполагает рост унции вплоть до максимумов еще в рамках 2023 г. А фьючерс на газ NG успел упасть на минимумы осени вблизи $2,8/Mmbtu и отжаться выше $2,9. На следующей неделе не удивимся и скачку на $3 с перспективой зимнего ралли.
Фондовый рынок США вчера был закрыт на праздники, а сегодня трейдеры продолжат работу. Перед выходными индексы закрылись в шаге от годового максимума, и индекс S&P 500 скоро может переписать летние вершины. Причины эйфории, дальнейшая траектория курса индексов Штатов, и как на этом заработать российским активным трейдерам — в премаркете. В Азии разнонаправленная динамика индексов, и европейские площадки начнут последний день недели нейтрально. А для российского индекса МосБиржи ноябрь закрывается по нулям. Может быть, впереди хотя бы предновогоднее ралли?
Российский рубль вчера отказался обновлять локальные максимумы, и покупатели инвалют этим воспользовались. Но перепроданность доллара, евро и юаня после 7-недельного обвала, достигшего 15%, бросается в глаза. Это значит, что технический отскок зреет, и в качестве ориентира восстановления доллара явно выделяется область 90. А пойти намного выше будет сложно на фоне актуальных фундаментальных факторов курса рубля:
• ЦБ продолжает свой жесткий цикл ДКП. Инфляция не останавливается, и по итогам 2023 г. выйдет к верхней прогнозной отметке 7,5%. На заседании 15 декабря жесткая риторика сохранится. Но вот рискнет ли регулятор вновь повышать ставку с 15% на фоне резкого укрепления рубля и ралли в ОФЗ — посмотрим. Ожидать послабления от ЦБ ранее II квартала вообще бессмысленно, и это играет за рубль.
• Нормативы репатриации валютной выручки экспортеров, введенные в начале октября, стали необходимым триггером к старту восстановления нацвалюты до фундаментально обоснованных значений — как мы и ожидали, ниже 90 за доллар. Многие недооценивали размеры дополнительного предложения, считая этот фактор малозначимым в курсе рубля, и поплатились. Лимиты будут действовать как минимум до весны, а значит, и повышенное предложение валюты на рынке в целом сохранится.
• Улучшение внешней конъюнктуры приводит к увеличению притоков валюты в экономику, и последние метрики торгового баланса это недвусмысленно подтверждают. Экспортеры платят налоги, а с большей выручки и обязательства выше. Сейчас завершается очередной налоговый период, и, скорее всего, минимумы в инвалютах, что были в начале недели, когда доллар падал ниже 87,7, евро был у 95,8, а юань у 12,2, и связаны с повышенным предложением валют на рынке для конвертации в рубли с целью оплаты налогов. Данный фактор снизит свое давление на валюты уже в следующий вторник, и после этого доллар, евро, юань смогут почувствовать некоторое облегчение.
Технически ранее обозначалась область 87, от которой может пойти локальный разворот доллара, а вместе с ним и иных валют, в отскок. Пока было лишь приближение к уровню на расстоянии менее процента. В условиях волатильности на рынке не может быть никаких гарантий достижения точных значений, но направление было абсолютно верным. Следить за своими рисками должен каждый, и помогают в этом защитные стоп-приказы.
Таким образом, уже наблюдается замедление на спуске инвалют, рубль теряет темп укрепления, и вероятность подскока перепроданных валютных пар растет. Ориентиром вверх на будущие недели в USD/RUB может быть психологическая планка 90. А сегодня утром доллар уже был на 88,8.
• И на этой неделе у покупателей инвалют мало что получилось — рубль вновь укрепился и обновил максимумы за последние пять месяцев. Седьмая по счету торговая неделя со знаком плюс для нацвалюты. На минимуме доллар был ниже 87,7, но перепроданность растет и отскок инвалют уже зреет, скажем, к 90 к началу декабря.
• Глобальный доллар США пытается сократить потери после обвала на неделе до значений конца декабря 2022 г. На долговом рынке также небольшое повышение ставок после падения доходностей на многомесячные минимумы. Эти факторы лишь локально играют против рисковых активов и валют Европы и Азии. Среднесрочно тон задает ФРС — поэтому для доллара не все так радужно.
• Подходит к концу волатильная неделя и на товарном рынке. Нефть переливало из стороны в сторону, фьючерс на Brent сделал несколько скачков по 5%, а финиширует ближе к $82. Золото неоднократно выносило выше $2000, но отскок DXY: 103,8 п. пока мешает унции закрепиться над планкой. А газ NG после завала на многомесячные минимумы у $2,8 закономерно и технично отскакивает — ближайший ориентир на $3.
В деталях
Глобальный доллар США продолжает восстанавливаться после падения в начале недели до значений конца 2022 г., чем сейчас ограничивает активное восстановление валют Европы и Азии. Индекс доллара DXY у 103,8 п. Основные причины снижения спроса на американскую валюту: инфляция снизилась, рынок труда ослаб, ФРС может прекратить повышать ключевую ставку, а это априори негатив для нацвалюты страны. Пауза в укреплении евро, юаня, иены может быть временной.
Долговой рынок стабилизируется после сильного падения на неделе ставок гособлигаций до уровней начала сентября. Доходности 10-летних бондов опускались к 4,4%, сегодня чуть выше 4,45%, а в октябре были за 5%. Фактор очень высокой вероятности завершения жесткого цикла ФРС играет против очередного сильного падения цен облигаций и за стабильность на рынках акций. А ралли на российском долговом рынке подкинуло индекс гособлигаций RGBI: 122,5 п. к значениям начала сентября, когда ключевая ставка ЦБ была еще 12%, то есть на рынке есть устойчивые ожидания прохождения пика по ставке.
Товарный рынок был очень волатильный в последние дни. Нефть Brent рушилась до минимумов июля и отскакивала на 7%, а потом снова падала на 5% на фоне переноса заседания ОПЕК+. К пятнице цена унции стабилизируется под $82, и нефтетрейдерам придется ждать решения картеля 30 ноября. Золото выше $1990, на неделе было много попыток уйти выше $2000, но пока не получается. Однако это временная заминка, и фактор Федрезерва предполагает рост унции вплоть до максимумов еще в рамках 2023 г. А фьючерс на газ NG успел упасть на минимумы осени вблизи $2,8/Mmbtu и отжаться выше $2,9. На следующей неделе не удивимся и скачку на $3 с перспективой зимнего ралли.
Фондовый рынок США вчера был закрыт на праздники, а сегодня трейдеры продолжат работу. Перед выходными индексы закрылись в шаге от годового максимума, и индекс S&P 500 скоро может переписать летние вершины. Причины эйфории, дальнейшая траектория курса индексов Штатов, и как на этом заработать российским активным трейдерам — в премаркете. В Азии разнонаправленная динамика индексов, и европейские площадки начнут последний день недели нейтрально. А для российского индекса МосБиржи ноябрь закрывается по нулям. Может быть, впереди хотя бы предновогоднее ралли?
Российский рубль вчера отказался обновлять локальные максимумы, и покупатели инвалют этим воспользовались. Но перепроданность доллара, евро и юаня после 7-недельного обвала, достигшего 15%, бросается в глаза. Это значит, что технический отскок зреет, и в качестве ориентира восстановления доллара явно выделяется область 90. А пойти намного выше будет сложно на фоне актуальных фундаментальных факторов курса рубля:
• ЦБ продолжает свой жесткий цикл ДКП. Инфляция не останавливается, и по итогам 2023 г. выйдет к верхней прогнозной отметке 7,5%. На заседании 15 декабря жесткая риторика сохранится. Но вот рискнет ли регулятор вновь повышать ставку с 15% на фоне резкого укрепления рубля и ралли в ОФЗ — посмотрим. Ожидать послабления от ЦБ ранее II квартала вообще бессмысленно, и это играет за рубль.
• Нормативы репатриации валютной выручки экспортеров, введенные в начале октября, стали необходимым триггером к старту восстановления нацвалюты до фундаментально обоснованных значений — как мы и ожидали, ниже 90 за доллар. Многие недооценивали размеры дополнительного предложения, считая этот фактор малозначимым в курсе рубля, и поплатились. Лимиты будут действовать как минимум до весны, а значит, и повышенное предложение валюты на рынке в целом сохранится.
• Улучшение внешней конъюнктуры приводит к увеличению притоков валюты в экономику, и последние метрики торгового баланса это недвусмысленно подтверждают. Экспортеры платят налоги, а с большей выручки и обязательства выше. Сейчас завершается очередной налоговый период, и, скорее всего, минимумы в инвалютах, что были в начале недели, когда доллар падал ниже 87,7, евро был у 95,8, а юань у 12,2, и связаны с повышенным предложением валют на рынке для конвертации в рубли с целью оплаты налогов. Данный фактор снизит свое давление на валюты уже в следующий вторник, и после этого доллар, евро, юань смогут почувствовать некоторое облегчение.
Технически ранее обозначалась область 87, от которой может пойти локальный разворот доллара, а вместе с ним и иных валют, в отскок. Пока было лишь приближение к уровню на расстоянии менее процента. В условиях волатильности на рынке не может быть никаких гарантий достижения точных значений, но направление было абсолютно верным. Следить за своими рисками должен каждый, и помогают в этом защитные стоп-приказы.
Таким образом, уже наблюдается замедление на спуске инвалют, рубль теряет темп укрепления, и вероятность подскока перепроданных валютных пар растет. Ориентиром вверх на будущие недели в USD/RUB может быть психологическая планка 90. А сегодня утром доллар уже был на 88,8.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба