Главное
• Рубль по-прежнему стабилен: в конце осени остается на уровнях середины лета, и на это есть объективные причины. Но в начале зимы есть факторы для временного отскока перепроданных инвалют. Рабочий диапазон на декабрь, с поправкой курса на волатильность, — 88–90 руб. за доллар США.
• Глобальный доллар США и доходности международных гособлигаций упали на многомесячные минимумы на фоне фактора ФРС. Динамика валютного и долгового рынков играет за устойчивость валют Европы и Азии, против доллара, и выступает драйвером рынков акций.
• Падение фьючерсов нефти и газа остановилось: Brent консолидируется на $80 и на низком старте будет ждать вердикт ОПЕК+ 30 ноября, газ NG с осенних минимумов отскакивает в сторону $3. Зато золото уже переписало полугодовые максимумы под $2020, а это уже заявка на исторический пик.
В деталях
Глобальный доллар США на фоне ожиданий завершения жесткого цикла ФРС и грядущего в следующем мае монетарного разворота слетел на минимальные уровни с конца августа. Индекс доллара США DXY уже у 103,1 п. Падение от ноябрьского пика достигает 4%, и валюты Европы и Азии за этот же период значительно укрепили свои позиции, поднявшись к трехмесячным максимумам. Тенденция видится неоконченной, а значит, доллар еще может сходить пониже, а европейские и азиатские валюты — повыше.
Долговой рынок подвержен тем же монетарным тенденциям — очень высокая вероятность прохождения пика ставок ФРС играет за рост цен облигаций, а их доходности падают: например, ставки 10-летних бондов уже ниже 4,4%, а совсем недавно были выше 5%. Фактор долгового рынка играет на пользу рынкам рискового капитала, индексы акций Штатов не торопятся в коррекцию.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 122,3 п. корректируется вторую сессию, но эти -0,3% незначительны после многодневного ралли, подбросившего ценовой индикатор ОФЗ на максимумы начала сентября, когда ставка ЦБ была еще 12%. По мнению участников российского долгового рынка, несмотря на все еще высокие темпы инфляции в стране, пик ДКП близок к своему завершению.
Товарный рынок успокаивается после периода высокой волатильности последних дней. Нефть Brent стабилизируется на $80. Нефтетрейдеры будут ждать решение картеля ОПЕК+ по квотам 30 ноября, и уже там будет направленный ход фьючерса, предположительно вверх к $83. Газ нащупал дно на минимумах осени, и январский фьючерс NG устремляется вверх к круглым $3/Mmbtu. Золото уже успело обновить максимумы с конца мая под $2020 на фоне распродаж в долларе, с которым у драгметалла обратная сила связи. На пути унции остаются лишь годовые пики — область $2080.
Фондовый рынок США не спешит корректироваться, волатильность торгов очень низкая, и в декабре S&P 500 может переписать годовой максимум. Как на этом заработать активным российским трейдерам — в премаркете. В Азии разнонаправленная динамика индексов, открытие европейской сессии ожидается без потрясений.
А вот российский рынок акций вчера сильно упал. Санкционные угрозы, жесткий цикл ДПК, устойчивость рубля и все еще низкие уровни энергоносителей давят на рублевые котировки бумаг. Шанс на предновогоднее ралли еще есть, но его вероятность снизилась.
Российский рубль понемногу увеличивает внутридневную амплитуду колебаний, волатильность около процента, но ослабление нацвалюты идет нехотя. Рубль к концу осени остается под планкой 90. Это полностью укладывается в наши оценки укрепления рубля с критических минимумов в начале октября выше 102 за доллар США. В ноябре на пике рост рубля достигал 15% относительно мировых валют.
За устойчивость рубля по-прежнему играют фактор жесткой ДКП ЦБ, сдерживающий спрос на валюту, и нормативы репатриации выручки экспортеров, увеличивающие общее предложение валюты на рынке. А значит, сильного роста волатильности и очередной волны девальвации рубля без каких-либо потрясений ждать не стоит.
При этом один из локальных факторов поддержки рубля отпадает — завершается очередной налоговый период. Это способно привести к снижению предложения валюты на рынке и смягчить давление на инвалюты.
Появилась информация о возобновлении с будущего года скупки валюты в целях наполнения ФНБ, и это перспективный фактор давления на рубль. Однако реакции рынка вчера на это не последовало: не факт, что именно с 1 января ЦБ приступит к операциям на валютном рынке, да и бюджетное правило работает в обе стороны — покупка валюты при перевыполнении плана с доходами бюджета, и продажа валюты при росте дефицита. Решения ЦБ могут быть связаны с внешней конъюнктурой и актуальной биржевой волатильностью.
Таким образом, среднесрочные факторы поддержки остаются за рубль, а вот локальные драйверы могут сыграть за уменьшение давления на инвалюты, и более внятный отскок перепроданных доллара, евро, юаня может состояться в декабре. Ориентир по USD/RUB на 90 актуальный. Рабочий диапазон, в рамках которого могут торговать активные трейдеры в начале зимы, — 88–90. Главное, не забывать про защитные стоп-заявки.
• Рубль по-прежнему стабилен: в конце осени остается на уровнях середины лета, и на это есть объективные причины. Но в начале зимы есть факторы для временного отскока перепроданных инвалют. Рабочий диапазон на декабрь, с поправкой курса на волатильность, — 88–90 руб. за доллар США.
• Глобальный доллар США и доходности международных гособлигаций упали на многомесячные минимумы на фоне фактора ФРС. Динамика валютного и долгового рынков играет за устойчивость валют Европы и Азии, против доллара, и выступает драйвером рынков акций.
• Падение фьючерсов нефти и газа остановилось: Brent консолидируется на $80 и на низком старте будет ждать вердикт ОПЕК+ 30 ноября, газ NG с осенних минимумов отскакивает в сторону $3. Зато золото уже переписало полугодовые максимумы под $2020, а это уже заявка на исторический пик.
В деталях
Глобальный доллар США на фоне ожиданий завершения жесткого цикла ФРС и грядущего в следующем мае монетарного разворота слетел на минимальные уровни с конца августа. Индекс доллара США DXY уже у 103,1 п. Падение от ноябрьского пика достигает 4%, и валюты Европы и Азии за этот же период значительно укрепили свои позиции, поднявшись к трехмесячным максимумам. Тенденция видится неоконченной, а значит, доллар еще может сходить пониже, а европейские и азиатские валюты — повыше.
Долговой рынок подвержен тем же монетарным тенденциям — очень высокая вероятность прохождения пика ставок ФРС играет за рост цен облигаций, а их доходности падают: например, ставки 10-летних бондов уже ниже 4,4%, а совсем недавно были выше 5%. Фактор долгового рынка играет на пользу рынкам рискового капитала, индексы акций Штатов не торопятся в коррекцию.
Российский индекс гособлигаций RGBI: 122,3 п. корректируется вторую сессию, но эти -0,3% незначительны после многодневного ралли, подбросившего ценовой индикатор ОФЗ на максимумы начала сентября, когда ставка ЦБ была еще 12%. По мнению участников российского долгового рынка, несмотря на все еще высокие темпы инфляции в стране, пик ДКП близок к своему завершению.
Товарный рынок успокаивается после периода высокой волатильности последних дней. Нефть Brent стабилизируется на $80. Нефтетрейдеры будут ждать решение картеля ОПЕК+ по квотам 30 ноября, и уже там будет направленный ход фьючерса, предположительно вверх к $83. Газ нащупал дно на минимумах осени, и январский фьючерс NG устремляется вверх к круглым $3/Mmbtu. Золото уже успело обновить максимумы с конца мая под $2020 на фоне распродаж в долларе, с которым у драгметалла обратная сила связи. На пути унции остаются лишь годовые пики — область $2080.
Фондовый рынок США не спешит корректироваться, волатильность торгов очень низкая, и в декабре S&P 500 может переписать годовой максимум. Как на этом заработать активным российским трейдерам — в премаркете. В Азии разнонаправленная динамика индексов, открытие европейской сессии ожидается без потрясений.
А вот российский рынок акций вчера сильно упал. Санкционные угрозы, жесткий цикл ДПК, устойчивость рубля и все еще низкие уровни энергоносителей давят на рублевые котировки бумаг. Шанс на предновогоднее ралли еще есть, но его вероятность снизилась.
Российский рубль понемногу увеличивает внутридневную амплитуду колебаний, волатильность около процента, но ослабление нацвалюты идет нехотя. Рубль к концу осени остается под планкой 90. Это полностью укладывается в наши оценки укрепления рубля с критических минимумов в начале октября выше 102 за доллар США. В ноябре на пике рост рубля достигал 15% относительно мировых валют.
За устойчивость рубля по-прежнему играют фактор жесткой ДКП ЦБ, сдерживающий спрос на валюту, и нормативы репатриации выручки экспортеров, увеличивающие общее предложение валюты на рынке. А значит, сильного роста волатильности и очередной волны девальвации рубля без каких-либо потрясений ждать не стоит.
При этом один из локальных факторов поддержки рубля отпадает — завершается очередной налоговый период. Это способно привести к снижению предложения валюты на рынке и смягчить давление на инвалюты.
Появилась информация о возобновлении с будущего года скупки валюты в целях наполнения ФНБ, и это перспективный фактор давления на рубль. Однако реакции рынка вчера на это не последовало: не факт, что именно с 1 января ЦБ приступит к операциям на валютном рынке, да и бюджетное правило работает в обе стороны — покупка валюты при перевыполнении плана с доходами бюджета, и продажа валюты при росте дефицита. Решения ЦБ могут быть связаны с внешней конъюнктурой и актуальной биржевой волатильностью.
Таким образом, среднесрочные факторы поддержки остаются за рубль, а вот локальные драйверы могут сыграть за уменьшение давления на инвалюты, и более внятный отскок перепроданных доллара, евро, юаня может состояться в декабре. Ориентир по USD/RUB на 90 актуальный. Рабочий диапазон, в рамках которого могут торговать активные трейдеры в начале зимы, — 88–90. Главное, не забывать про защитные стоп-заявки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба