Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь вырос до 52.0.
	Розничные продажи за сентябрь выросли на 1.0%, за год продажи сократились на 3.3%.
	Продажи на вторичном рынке жилья за октябрь выросли на 10.1% до 6.1 млн. домов в год.
	Предварительный прирост ВВП за 3 квартал составил 0.7%, годовое падение составило 4.8%.
	Индекс настроения в деловых кругах IFO за ноябрь вырос до 93.9.
	ВВП за 3 квартал вырос на 0.7%, что соответствует годовому приросту на 2.8%, относительно 3 квартала прошлого года падение составило 2.5%.
	Индекс цен на дома от S&P|Case-Shille за сентябрь снизился за год на 9.4%.
	Индекс доверия потребителей за ноябрь вырос до 49.5.
	Протоколы заседания FOMC от 03-04.11.2009: экономические прогнозы повышены, акцентировано внимание на долларе.
	ВВП за 3 квартал сократился на 0.3%, годовое падение составило 5.1%.
	Заказы на товары длительного пользования за октябрь снизились на 0.6%.
	Личные доходы за октябрь выросли на 0.2%, за год снизились на 1.0%. Расходы за ноябрь выросли на 0.7%, за год выросли на 0.9%.
	Индекс настроения поданным Мичиганского Университета за ноябрь снизился до 67.4.
	Продажи на первичном рынке жилья за октябрь выросли на 6.2%, до 430 тыс. домов в год.
	Индекс потребительских цен за ноябрь снизился на 0.2%, за год вырос на 0.3%.
	Индекс потребительских цен за октябрь снизился на 0.4%, за год снижение составило 2.5%.
	Уровень безработицы и розничные продажи за октябрь снизился до 5.1%.
	Дефицит платежного баланса за 3 квартал вырос до C$13.1 млрд.

Неделя была очень насыщена экономическими отчетами. Розничные продажи в Канаде за сентябрь выросли на 1.0%, но за год сократились на 3.3%. Без учета автомобильного сектора продажи выросли на 1.1% за месяц и сократились на 2.9% за год. В годовом исчислении растут только продажи продуктов питания и фармацевтической продукции. Сальдо текущего счета платежного баланса осталось негативным, дефицит составил C$13.1 млрд. Негативную динамику показала внешняя торговля, хотя доходы от инвестиций также были отрицательными. Зависимость канадской экономики от спроса в США остается крайне высокой и сальдо внешней торговли не может выйти в плюс даже при текущих ценах на нефть. Рост канадского доллара на этом фоне наносит большой вред экономике. Ситуация в Канаде может продолжить ухудшаться, что постепенно начнет оказывать негативное влияние на канадский доллар.

Япония на неделе опубликовала данные по торговому балансу, сальдо которого существенно выросло и составило ?419 млрд. Экспорт вырос на 2.5%, при этом импорт упал на 2%. За год экспорт сократился на 23.2%, импорт сократился на 35.6%. Спасает Японию программа поддержки китайской экономики, котороая формирует крайне активный спрос на японскую продукцию со стороны Китая. Экспорт в Китай сократился всего на 14.4%, в то время как сокращение импорта из Китая составило 26.6%. Позитивно на балансе также сказывается сокращение импорта нефти за год на 18.4%, в денежном выражении импорт нефти сократился на 51.7%. Падение потребительских цен в октябре продолжилось, общий индекс цен за октябрь снизился на 0.4%, годовое падение цен стало рекордным и составило 2.5%. Без учета продуктов питания падение цен составило 0.1% за месяц и 2.2% за год. Потребительские расходы за год выросли на 1.6% в реальном выражении и снизились на 1.3% в номинальном выражении. Розничные продажи за год снизились на 0.9%, а оптовые продажи обвалились на 19.4%. Уровень безработицы снизился до 5.1%, при этом сократилось количество занятых 240 тысяч., объясняет этот феномен просто: рабочая сила сократилась за месяц на 430 тысяч. Для того, чтобы сокращалась безработица теперь не нужно роста количества рабочих месяцев, достаточно сократить рабочую силу. Йена на неделе продолжила укрепление на фоне продолжающейся репатриации капиталов японцами.

Англичане пересмотрели ВВП с небольшим улучшением, за третий квартал он сократился на 0.4%, а на 0.3%. Годовое падение ВВП составило 5.1%. Розничные продажи по данным Конфедерации Британских Промышленников показали рост в ноябре. Банк Англии повышает прогнозы по экономике, не смотря на достаточно мрачную ситуацию и не ждет усиления инфляции, не смотря на то, что рост цен остается самым высоким среди стран G7. В то же время, Центробанк ожидает ускорения инфляции до 3% в начале 2010 года, причиной чему станет рост цен на бензин и повышения ставки НДС до 17.5% с начала 2010 года. К концу 2010 года ожидается снижение инфляции. Банк Англии не планирует существенно ужесточать монетарную политику в ближайший год, что оказывает дополнительное давление на фунт.

Европа на неделе публиковала достаточно противоречивые отчеты. Индексы деловой активности в производстве и секторе услуг, по предварительным данным, выросли за ноябрь. Институт IFO также зафиксировал рост индекса настроений в деловой среде до 93.9. Заказы в европейской промышленности выросли за сентябрь на 1.5%, правда данные за август были пересмотрены с существенным понижением (с 2.0% до 0.6%). За год заказы сократились на 16.5%. Все бы хорошо, если бы не детализированный отчет по ВВП Германии за 3 квартал, оказалось, что рост экономики в 3 квартале был обеспечен за счет работы на склад, рост запасов прибавил к ВВП 1.5%, в то время как чистый экспорт и потребительские расходы забрали у экономики по 0.5%. Потребление сокращалось не смотря на крайне активную господдержку в третьем квартале и действие программы стимулирования автопродаж.

Цены в Германии продолжили падать, за ноябрь они снизились на 0.2%, но в прошлом году они падали ещё быстрее, в итоге за год наблюдался небольшой прирост цен на 0.3%. Рост евро продолжит негативно сказываться на европейской экономике в ближайшие месяцы.

Американцы порадовали резким улучшением в жилищном секторе. Продажи на вторичном рынке жилья за октябрь выросли на 10.1%, первичный рынок также зафиксировал рост продаж на 6.2%. Но стоит понимать, что основным фактором активизации на рынке являет государственная программа по поддержке рынка жилья и активный выкуп ипотечных бумаг со стороны ФРС, который позволяет удерживать низкие ставки по ипотеке.

Рост цен на дома по данным S&P в сентябре замедлился. За сентябрь цены выросли на 0.3% в 10 крупнейших городах и на 0.4% в 20 крупнейших городах США. За последний год цены снизились на 8.5% в 10 крупнейших городах и 9.4% в 20 крупнейших городах США. В летние месяцы цены прибавляли по 1-1.5% в месяц, сентябрьский же прирост был крайне скромным на этом фоне. Индекс потребительского доверия в ноябре немного вырос и составил 49.5, в то же время настроения потребителей по данным Мичиганского Университета ухудшились. Заказы на товары длительного пользования снизились за октябрь на 0.6%, а без учета транспортных средств снижение составило 1.3%. В то же время, крайне позитивно вышел отчет по недельным заявкам на пособия по безработице, которые снизились сразу на 35 тысяч и составили 466 тысяч. Данные говорят о том, что сокращение рабочих мест в ноябре будет незначительным. Проблемой же станет застойная безработица, продление периода выплат по безработице дестимулирует безработных. Госсектор продолжает оставаться основным источником роста доходов. Оплата труда в частном секторе за октябрь не изменилась, за год сокращение оплаты труда в частном секторе составило 4.9%. Суммарные доходы в частном секторе выросли на 0.2%, за год они сократились на 4.6%, суммарные доходы созданные госсектором выросли также на 0.2%, за год они выросли на 10.7%. Не смотря на достаточно сложную ситуацию с доходами, потребительские расходы взлетели сразу на 0.7% за месяц, за год они выросли на 0.9%. Расходы на душу населения выросли на 0.6% за месяц, за год же они не изменились. Норма сбережений немного снизилась и составила 4.4%, продолжая оставаться на достаточно низком уровне. Государственный сектор формирует 25.4% всех доходов. Налоги за октябрь сократились ещё на 1.4%, за последний год сокращение налогов составило 26.2%, а с максимума они сократились на 30.1%.

Уточненные данные по ВВП за 3 квартал вышли ожидаемо, показатель пересмотрели с понижением на фоне роста запасов и рост дефицита внешней торговли. За квартал американский ВВП вырос на 0.7%, что соответствует росту на 2.8% за год, относительно аналогичного квартала прошлого года ВВП сократился на 2.5%. Росту ВВП способствовала программа "деньги за драндулеты", которая действовала в третьем квартале. Просрочки по кредитам в третьем квартале продолжили рост и достигли 7.0% (24-летний рекорд), в секторе жилой недвижимости просрочены платежи по 9.8% кредитов, что стало новым рекордом с начала публикации данных в 1991 году. Кредитный портфель банков на прошлой неделе изменился не сильно, баланс ФРС также был без существенных изменений.

Основной новостью прошлой недели стал дубайский дефолт, ведущие компании Дубая холдинг Dubai World и девелопер Nakheel попросили отсрочку по выплате долгов. Задолженность Dubai World, составляла в августе $59 млрд., что составляет значительную часть задолженности Дубая (общий долг 80 млрд.). Основными кредиторами выступали английские банки, с $50.2 млрд. кредитов, ещё более $30 млрд. Дубай должен банкам континентальной Европы. Но даже не в суммах сейчас суть, а в самом факте дефолта, который на некоторое время шокировал рынки, напомнив им, что закрывая глаза на существующие проблемы избавиться от них не удастся. Европейские и английские банки навыдавали в докризисный период огромное количество кредитов, существенная часть которых вызывает большие сомнения в их возврате. Дубай - это только небольшой звонок, который указывает на то как обстоят дела в реальности. Банки четверки стран Еврозоны (Германия, Франция, Голландия и Австрия) имеют чистую внешнюю позицию по долгам около ?1.2 трлн. евро, причем значительная часть кредитов сосредоточена в странах Европы платежеспособность которых базируется сейчас на поддержке МВФ. После Дубая финансовые рынки могут достаточно быстро восстановиться, помощь ждут из Абу-Даби, но вера уже пошатнулась. Огромные потоки ликвидности пока позволяют игнорировать подобные сюрпризы, пока...

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	30.11.2009	Промышленное производство цен за октябрь.
	30.11.2009	Гармонизированный индекс потребительских цен за ноябрь.
	30.11.2009	Индекс производственных цен за октябрь.
	30.11.2009	Прирост ВВП за сентябрь.
	30.11.2009	Индекс деловой активности Чикаго за ноябрь.
	01.12.2009	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии.
	01.12.2009	Прирост ВВП за 3 квартал.
	01.12.2009	Розничные продажи за октябрь.
	01.12.2009	Уровень безработицы за сентябрь.
	01.12.2009	Индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь.
	01.12.2009	Индекс деловой активности в производственном секторе за ноябрь.
	02.12.2009	Индекс производственных цен за октябрь.
	02.12.2009	Изменение рабочих мест в частном секторе ADP за ноябрь.
	02.12.2009	Отчет ФРС Бежевая Книга
	03.12.2009	Индекс деловой активности в секторе услуг за ноябрь.
	03.12.2009	Розничные продажи за октябрь.
	03.12.2009	Прирост ВВП за 3 квартал.
	03.12.2009	Решение по процентной ставке ЕЦБ. Пресс-конференция главы ЕЦБ Ж.-К. Трише
	03.12.2009	Индекс деловой активности в секторе услуг за ноябрь.
	03.12.2009	Выступление главы ФРС Б.Бернанке на заседании по утверждению главы ФРС.
	04.12.2009	Уровень безработицы за ноябрь.
	04.12.2009	Отчет по рынку труда США за ноябрь.

Более полная информация в календаре...

Неделя обещает быть очень интересной. Канада в понедельник опубликует данные по динамике производственных цен, ожидается, что цены выросли в октябре на фоне ускорения темпов роста ресурсных рынков. Более интересен будет отчет по ВВП за сентябрь. Ожидается, что ВВП вырос в последний месяц осени, но негативно на экономике будет сказываться сохраняющееся сальдо внешней торговли. Последние 4 месяца отчеты по канадскому ВВП выходили хуже прогнозов. В пятницу будет опубликован отчет по деловой активности в производственном секторе, можно ожидать снижения показателя. Также выйдут данные по рынку труда Канады за ноябрь. Октябрьский отчет вышел хуже ожиданий, безработица выросла до 8.6%, ситуация на рынке труда в целом остается сложной, т.к. экономика зависит от спроса со стороны США, который на фоне дорогого канадского доллара расти пока не хочет. Давление на канадский доллар будет постепенно усиливаться.

Япония основную серию отчетов опубликовала на прошлой неделе, потому на текущей неделе данных практически не будет. В понедельник опубликуют предварительные данные по динамике промышленного производства. Ожидается, что восстановление промышленности продолжится на фоне высокого внешнего спроса (в первую очередь со стороны Китая), вполне возможно, что так и будет. Негативные тенденции в промышленности могут проявиться ближе к концу года, когда внешний спрос будет ослабевать. Поддержка йене со стороны репатриации капиталов может продолжиться. При этом стоит помнить про недавние угрозы Банка Японии относительно интервенций. Если йена снова начнет резко укрепляться Центробанк может вмешаться.

Англичане начнут неделю с публикации отчета Банка Англии по кредитованию в октябре, вероятно кредитование будет постепенно скоращаться. Стоит обратить внимание на данные по одобренным заявкам на ипотеку, рост одобренных заявок может продолжиться. Во вторник-четверг будут публиковаться данные по деловой активности в промышленности, секторе услуг, строительстве. От индексов ожидают роста, что могло бы оказать краткосрочную поддержку фунту. В то же время активность роста весь трейти квартал, а ВВП продолжал падать, так что качественными показателями для экономики индексы деловой активности сейчас не являются. В целом фунт остается уязвимым, ситуация с финансами в госсекторе, а также проблемы английских банков с кредитами Дубаю будут негативно сказываться на английской валюте.

Европа начнет неделю с публикации предварительных данных по инфляции за ноябрь. Можно ожидать, что цены не покажут особого роста относительно октября, но в годовом исчислении будет наблюдаться рост (т.к. в ноябре прошлого года цены достаточно активно падали). Во вторник будет опубликован отчет по розничным продажам в Германии за октябрь. Ситуация в розничном секторе последние месяцы оставалась крайне сложной, продажи находятся на многолетних минимумах, не смотря на все меры по стимулированию спроса. Ожидаемый рост продаж вполне может не состояться. Также будут опубликованы отчеты по рынку труда Германии и Еврозоны в целом. Здесь есть все предпосылки увидеть рост безработицы, что окажет давление на европейскую валюту. В среду будет опубликован отчет по динамике производственных цен в Еврозоне, здесь дефляционные процессы, вероятно, останутся достаточно сильными. В четверг уже выйдут данные по розничным продажам в целом по Еврозоне, ожидания позитивные, хотя потребительская активность будет оставаться низкой. Также будет опубликован уточненный отчет по ВВП за 3 квартал, особых сбрпризов от него не ждут, есропейцы не так часто пересматривают данные по ВВП. Ключевым событием четверга станет решение по ставкам ЕЦБ. Сами ставки менять, конечно, не планируется, потому основное внимание будет приковано к пресс-конференции главы ЕЦБ Ж.-К.Трише. Не исключено, что в заявдении главы Центробанка будут содержаться намеки на сворачивание программ поддерки финансовой системы. Такие действия могут негативно сказаться на перспективах европейской экономики.

Американцы начнут неделю с публикации данных по деловой активности Чикаго, можно ожидать негативной динамики индекса. Во втоник будет опубликован отчет по деловой актвивности в американской промышленности за ноябрь, показатель ожидается также с понижением. Помимо этого выйдут данные по расходам в строительсном секторе, где также ожидается негативная динамика. Более интересные данные начнут вызодить со среды, когда опубликуют отчет по изменению количества рабочих мест в частном секторе. Учитывая резкое сокращение заявок на пособие по безработице даные могут выйти достаточно неплохо. Также ФРС опубликует свой отчет по экономике "Бежевая Книга", стоит обратить внимание на оценки инфляции, занятости и в секторе кредитования. В четверг будет опубликован уточненный отчет по производительности труда в 3 квартале, данные могут быть пересмотрены с понижением. Массовые увольнения способствовали росту показателя производительности. Также будет опубдикован отчет по деловой активности в секторе услуг, ожидается рост показателя, хотя объективных предпосылок к этому не много. Ключевым событием дня может стать утвержвыступление главы ФРС в банковском комитете Сената по вопросу переизбрания его на второй срок. Если вдруг (что впрочем маловероятно) утверждение на второй срок стокнется с сильным противодействием законодателей, на рынках могут произойти резкие колебания. В выступлении Б.Бернанке, вероятно, будет рассказывать о том, как он спасал экономику от кризиса и постарается обойти проблемные вопросы. Завершит неделю в пятницу отчет по рынку труда США за ноябрь, есть все предпосылки ожидать неплохих данных по количеству рабочих мест, об этом сигнализируют отчеты по заявкам на пособия по безработице. С показателем безработицы все не так просто, за последний год из состава рабочей силы было исключено более 3 млн. работоспособных американцев, это не позволит безработице существенно снизиться ещё долго, нельзя исключать и роста безработицы. Ситуация с долларом будет оставаться неоднозначной, огромные объемы ликвидности и дефицит бюджета оказывают давление на американскую валюту, в то же время любые сигналы об изъятии ликвидности могут вызвать резкий рост доллара. Внимание будет также сосредоточено на разрешении ситуации с дубайскими долгами, если Абу-Даби не окажет помощь, читуация ан рынках может резко ухудшиться.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4890-1.4900	1.5020-1.5030	M
  1.4810-1.4820	1.5080-1.5090	W
  1.4750-1.4760	1.5140-1.5150	D
  1.4670-1.4680	1.5210-1.5220	H4

  В ноябре европейская валюта выросла и достигла новых максимумов. На прошедшей неделе пара практически добралась до сильнго сопротивления 1.5150, но развить рост выше не удалось, неделя снова была закрыта ниже 1.50. На недельном таймфрейме восходящее давление по паре сохраняется пока она удерживается выше 1.4810, в то же время рост выдыхается. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции после тестирования сильного сопротивления в районе 1.5150, при этом сотается в рамках краткосрочного и среднесрочного восходящих каналов. Закрепление выше 1.5020 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4810 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5020 со стопами выше 1.5080. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4890 со стопами ниже 1.4810.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4810 и ниже 1.4750. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5030.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6400-1.6410	1.6500-1.6510	M
  1.6330-1.6340	1.6580-1.6590	W
  1.6260-1.6270	1.6670-1.6680	D
  1.6140-1.6150	1.6740-1.6750	H4

  В ноябре английский фунт попытался развить рост, но существенного восстановления добиться так и не удалось. На прошедшей неделе английская валюта консолидировалась после резкого снижения. На недельном таймфрейме пара сформировала дожи, так и не сумев развит падения. На дневном таймфрейме английская валюта сформировала дивергенции, с "вечерней звездой" на вершине, что несёт риски падения пары, хотя неспособность развить падение ниже 1.6410 оказывает поддержку фунту. Закрепление ниже 1.6410 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6590 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6510 со стопами выше 1.6580. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6410 со стопами ниже 1.6330.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6410 и 1.6330. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6590.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  85.60-85.70	87.10-87.20	M
  84.80-84.90	87.70-87.80	W
  84.00-84.10	88.20-88.30	D
  83.40-83.50	89.00-89.10	H4

  В ноябре пара продолжила снижение, нисходящее давление пока превалирует. На прошедшей неделе пара стремительно снизилась после трехнедельной консолидации, есть риски дальнейшего падения, что вполне отражает текущую ситуацию. На недельном таймфрейме остается в рамках нисходящей тенденции, риски дальнейшего снижения сохраняются, хотя формируются конвергенции, следует достаточно осторожно работать с продажами, пара перепродана. На дневном таймфрейме пара преодолела минимумы года, что несёт риски дальнейшего падения, если не вмешается Центробанк. Закрепление ниже поддержки 85.70 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 87.10 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 87.10 со стопами выше 87.80. Покупки можно рассмотреть в районе 85.70 со стопами ниже 84.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 85.70. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 87.20.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)