На что обратить внимание в IT-секторе Мосбиржи? Имена на слуху — Яндекс и VK. Бумаги упали на 200-дневные скользящие средние.
Яндекс (YNDX) и ВК (VKCO) снизились на фоне общего падения российского рынка. За 3 месяца индекс МосБиржи потерял 5%. За аналогичный период акции Яндекса упали на 10,6%, VK — на 20,6%. Давайте оценим, бумаги какой из компаний более интересны. Речь идет не об отскоке, а о возможности полноценного роста в среднесрочной перспективе.
Что движет акциями YNDX
Риски Яндекса — неопределенность вокруг корпоративных изменений. Компания намерена до конца года представить схему реструктуризации бизнеса. Суть сделки заключается в продаже контроля над бизнесом в РФ консорциуму стратегических инвесторов. Основные вопросы для акционеров, планирующих остаться в «российском» пространстве: сохранится ли план на публичность бизнеса, будет ли возможность обменять акции голландской Yandex на бумаги новой российской компании и на каких условиях. В целом есть угроза для миноритарных инвесторов.
Яндекс увеличивает долю на российском рынке рекламы. В III квартале выручка в ключевом сегменте поиска продолжила расти существенными темпами — на 48% г/г с небольшим замедлением квартал к кварталу (нормализация базы сравнения). EBITDA сегмента выросла на 36%. Инвестиции в сегмент онлайн-торговли остались на высоком уровне, убыток продолжил снижаться квартал к кварталу. Наибольший вклад в рост выручки сегмента электронной коммерции в III квартале внесли «Яндекс Маркет» и «Яндекс Лавка». Онлайн-продажи Яндекса могут вырасти в сезон предпраздничных распродаж, хотя в большей степени этого стоит ожидать от более узкоспециализированных интернет-ритейлеров, включая Ozon.
Что движет акциями VKCO
Риски — неопределенность из-за редомициляции компании в Россию и возможное сокращение рентабельности. По итогам 2022 г. компания убыточна.
Бизнес ВК стал более узкоспециализированным. В 2022 г. Яндекс и ВК обменялись активами. ВК передала Яндексу Delivery Club в обмен на контентные платформы «Дзен» и «Новости». Рекомендательные сервисы перенесли на портал dzen.ru, который находится под управлением ВК, в нем сохранилась поисковая строка Яндекса.
Позитивный фактор — уход конкурентов с рынка. Выручка ВК в III квартале увеличилась на 37% г/г, до 33 млрд руб. Это произошло преимущественного за счет сегмента соцсетей и контентных сервисов (около 80% общего дохода), где выручка увеличилась на 39% г/г.
Какие акции привлекательней и что ждать
YNDX по мультипликаторам сопоставимы с VK. Формально это самые «дешевые» в сегменте медиа предприятия с точки зрения сравнительной оценки. По этому критерию YNDX чуть привлекательней.
Долговая нагрузка ниже именно у Яндекса. Темпы роста выручки выше также у Яндекса — 41% в среднем в год за последние 5 лет при 18% у ВК. ROE за 2022 г. равен 3,4% при -16% у ВК. Свободный денежный поток составил -10,9 млрд руб. при -23,8 млрд руб. Действующих программ buyback у корпораций нет, дивиденды не выплачивают.
Долгосрочные цели БКС:
Яндекс (Покупать. Цель на год — 4400 руб. / +84%)
VK (Продавать. Цель на год — 720 руб. / +22%)
Акции YNDX находятся на 200-дневной скользящей средней. Котировка на среду — 2393 руб. Возможен спуск к 2310 руб. В случае отскока локальной целью станет 2600 руб. (+12%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Яндекс (YNDX) и ВК (VKCO) снизились на фоне общего падения российского рынка. За 3 месяца индекс МосБиржи потерял 5%. За аналогичный период акции Яндекса упали на 10,6%, VK — на 20,6%. Давайте оценим, бумаги какой из компаний более интересны. Речь идет не об отскоке, а о возможности полноценного роста в среднесрочной перспективе.
Что движет акциями YNDX
Риски Яндекса — неопределенность вокруг корпоративных изменений. Компания намерена до конца года представить схему реструктуризации бизнеса. Суть сделки заключается в продаже контроля над бизнесом в РФ консорциуму стратегических инвесторов. Основные вопросы для акционеров, планирующих остаться в «российском» пространстве: сохранится ли план на публичность бизнеса, будет ли возможность обменять акции голландской Yandex на бумаги новой российской компании и на каких условиях. В целом есть угроза для миноритарных инвесторов.
Яндекс увеличивает долю на российском рынке рекламы. В III квартале выручка в ключевом сегменте поиска продолжила расти существенными темпами — на 48% г/г с небольшим замедлением квартал к кварталу (нормализация базы сравнения). EBITDA сегмента выросла на 36%. Инвестиции в сегмент онлайн-торговли остались на высоком уровне, убыток продолжил снижаться квартал к кварталу. Наибольший вклад в рост выручки сегмента электронной коммерции в III квартале внесли «Яндекс Маркет» и «Яндекс Лавка». Онлайн-продажи Яндекса могут вырасти в сезон предпраздничных распродаж, хотя в большей степени этого стоит ожидать от более узкоспециализированных интернет-ритейлеров, включая Ozon.
Что движет акциями VKCO
Риски — неопределенность из-за редомициляции компании в Россию и возможное сокращение рентабельности. По итогам 2022 г. компания убыточна.
Бизнес ВК стал более узкоспециализированным. В 2022 г. Яндекс и ВК обменялись активами. ВК передала Яндексу Delivery Club в обмен на контентные платформы «Дзен» и «Новости». Рекомендательные сервисы перенесли на портал dzen.ru, который находится под управлением ВК, в нем сохранилась поисковая строка Яндекса.
Позитивный фактор — уход конкурентов с рынка. Выручка ВК в III квартале увеличилась на 37% г/г, до 33 млрд руб. Это произошло преимущественного за счет сегмента соцсетей и контентных сервисов (около 80% общего дохода), где выручка увеличилась на 39% г/г.
Какие акции привлекательней и что ждать
YNDX по мультипликаторам сопоставимы с VK. Формально это самые «дешевые» в сегменте медиа предприятия с точки зрения сравнительной оценки. По этому критерию YNDX чуть привлекательней.
Долговая нагрузка ниже именно у Яндекса. Темпы роста выручки выше также у Яндекса — 41% в среднем в год за последние 5 лет при 18% у ВК. ROE за 2022 г. равен 3,4% при -16% у ВК. Свободный денежный поток составил -10,9 млрд руб. при -23,8 млрд руб. Действующих программ buyback у корпораций нет, дивиденды не выплачивают.
Долгосрочные цели БКС:
Яндекс (Покупать. Цель на год — 4400 руб. / +84%)
VK (Продавать. Цель на год — 720 руб. / +22%)
Акции YNDX находятся на 200-дневной скользящей средней. Котировка на среду — 2393 руб. Возможен спуск к 2310 руб. В случае отскока локальной целью станет 2600 руб. (+12%).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter