30 ноября 2009 ИХ "Финам"
Опасения инвесторов в отношении ситуации вокруг Dubai World, похоже, улеглись. В выходные Центробанк ОАЭ выразил свою готовность оказать финансовую поддержку этой дубайской госкорпорации. Официальные переговоры о реструктуризации ее долгов начнутся уже на текущей неделе. Необходимо также отметить, что, хотя объем заимствований Dubai World и составляет довольно существенные $59 млрд., это все же лишь малая доля прогнозируемого МВФ в III кв. 2009-2010 гг. объема списаний банковских активов на сумму в $1 150 млрд.
На этом фоне котировки традиционно отражают влияние роста активности рисковых вложений инвесторов и сегодня утром тестируют отметки вблизи 1,5060 против 1,4900 на дневных торгах прошедшей пятницы.
Возможно, в краткосрочном периоде подобная динамика курса единой европейской валюты сохранится. Однако, с точки зрения перспективы нескольких ближайших недель риски разворота благоприятной для EUR/USD тенденции на FX представляются высокими.
В понедельник начинается визит делегации Еврозоны в КНР, пожалуй, основной целью которого является "смягчение" валютной политики Китая. Макроэкономические риски ЕС, связанные с укреплением евро, не исключено, найдут свое отражение и в итогах назначенного на четверг очередного заседания ЕЦБ.
Обеспокоенность в отношении динамики котировок валютного рынка в последние недели демонстрировал и ряд других ведущих мировых финансовых регулирующих структур.
В частности, в пятницу министр Финансов Японии Х. Фудзии заявил, что страны "Большой Семерки" могут выступить с совместным заявлением, направленным на ослабление "бычьей" тенденции йены по отношению к американскому доллару. По сообщениям СМИ, Центробанк Японии и представители коммерческих банков на прошлой неделе изучали техническую ситуацию в паре доллар США/йена, что можно расценить как сигнал о том, что Токио все больше склоняется к решению провести интервенции на валютном сегменте. Х.Фудзии также отметил, что готов контактировать по вопросам динамики валютных курсов с властями США и Европы, поскольку текущие изменения на FX "его сильно волнуют, и Япония, возможно, не оставит их без внимания".
Подобная ситуация, вряд ли способствует росту активности инвестиций "в риск", ограничивающим фактором для которых в данный момент выступает и ряд технических факторов. В частности, котировки индикаторов рыночных, инфляционных рисков и волатильности в последнее время, по-видимому, достаточно близко подошли к своим значимым уровням поддержки (рис.1).
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 11:00 мск составлял 29,03 и 35,69 руб. против, соответственно, 29,40 и 35,87 руб. на закрытии пятницы. Риторика финансового руководства России, в частности прозвучавшее в прошлую среду заявление министра Финансов РФ А. Кудрина о "перегреве" фондового рынка, а также недавнее повышение ЦБР нижней границы валютного "коридора" RUB оказало, по-видимому, заметное негативное воздействие на котировки российской денежной единицы.
Кроме того, необходимо отметить, что в декабре т.г. предстоит повышение пенсий и проведение бюджетных трансфертов российским регионам, суммарный объем которого составит более 1 трлн. руб. Данная ситуация, очевидно, способна привести к увеличению предложения российской валюты на рынке.
В ближайшей перспективе на фоне возможного определенного усиления позиций "быков" мирового финансового и сырьевого сегментов, возможным представляется некоторое повышение показателей относительной стоимости RUB на FX. Однако, с точки зрения периода нескольких ближайших недель, потенциал итогового разворота позитивной для курса российской валюты тенденции на FX, по-видимому, сохраняется.
Рис.1. Годовая доходность пятилетних защищенных от инфляции казначейских облигаций и ИПЦ США год к году.
На этом фоне котировки традиционно отражают влияние роста активности рисковых вложений инвесторов и сегодня утром тестируют отметки вблизи 1,5060 против 1,4900 на дневных торгах прошедшей пятницы.
Возможно, в краткосрочном периоде подобная динамика курса единой европейской валюты сохранится. Однако, с точки зрения перспективы нескольких ближайших недель риски разворота благоприятной для EUR/USD тенденции на FX представляются высокими.
В понедельник начинается визит делегации Еврозоны в КНР, пожалуй, основной целью которого является "смягчение" валютной политики Китая. Макроэкономические риски ЕС, связанные с укреплением евро, не исключено, найдут свое отражение и в итогах назначенного на четверг очередного заседания ЕЦБ.
Обеспокоенность в отношении динамики котировок валютного рынка в последние недели демонстрировал и ряд других ведущих мировых финансовых регулирующих структур.
В частности, в пятницу министр Финансов Японии Х. Фудзии заявил, что страны "Большой Семерки" могут выступить с совместным заявлением, направленным на ослабление "бычьей" тенденции йены по отношению к американскому доллару. По сообщениям СМИ, Центробанк Японии и представители коммерческих банков на прошлой неделе изучали техническую ситуацию в паре доллар США/йена, что можно расценить как сигнал о том, что Токио все больше склоняется к решению провести интервенции на валютном сегменте. Х.Фудзии также отметил, что готов контактировать по вопросам динамики валютных курсов с властями США и Европы, поскольку текущие изменения на FX "его сильно волнуют, и Япония, возможно, не оставит их без внимания".
Подобная ситуация, вряд ли способствует росту активности инвестиций "в риск", ограничивающим фактором для которых в данный момент выступает и ряд технических факторов. В частности, котировки индикаторов рыночных, инфляционных рисков и волатильности в последнее время, по-видимому, достаточно близко подошли к своим значимым уровням поддержки (рис.1).
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 11:00 мск составлял 29,03 и 35,69 руб. против, соответственно, 29,40 и 35,87 руб. на закрытии пятницы. Риторика финансового руководства России, в частности прозвучавшее в прошлую среду заявление министра Финансов РФ А. Кудрина о "перегреве" фондового рынка, а также недавнее повышение ЦБР нижней границы валютного "коридора" RUB оказало, по-видимому, заметное негативное воздействие на котировки российской денежной единицы.
Кроме того, необходимо отметить, что в декабре т.г. предстоит повышение пенсий и проведение бюджетных трансфертов российским регионам, суммарный объем которого составит более 1 трлн. руб. Данная ситуация, очевидно, способна привести к увеличению предложения российской валюты на рынке.
В ближайшей перспективе на фоне возможного определенного усиления позиций "быков" мирового финансового и сырьевого сегментов, возможным представляется некоторое повышение показателей относительной стоимости RUB на FX. Однако, с точки зрения периода нескольких ближайших недель, потенциал итогового разворота позитивной для курса российской валюты тенденции на FX, по-видимому, сохраняется.
Рис.1. Годовая доходность пятилетних защищенных от инфляции казначейских облигаций и ИПЦ США год к году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба