11 декабря 2023 БКС Экспресс | РУСАЛ
РУСАЛу может потребоваться заморозить или закрыть ряд своих предприятий из-за ухудшения экономического положения или увеличение фискальной нагрузки, говорится в пресс-релизе Алюминиевой ассоциации.
По ее данным, несколько предприятий РУСАЛа уже сегодня работают на грани нулевой и даже отрицательной рентабельности. В случае их дефолта или ухудшения экономической ситуации может быть остановлена масштабная программа экомодернизации алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке общей стоимостью 380 млрд руб.
Уровень долговой нагрузки в отрасли достиг высоких значений. Вследствие указанных факторов ухудшения условий ведения бизнеса операционный денежный поток не покрывает CAPEX и проценты по существующим кредитам, что приводит к росту чистого долга и необходимости в дополнительном кредитовании. Так, соотношение Чистый долг/EBITDA в ОК РУСАЛ достигло критического значения 12,3, что при дальнейшем росте может спровоцировать кредиторов к полному отзыву кредитных средств.
В результате действий недружественных стран и целого ряда внешних факторов российская алюминиевая отрасль находится под беспрецедентным давлением, что ставит ее на порог острого кризиса с тяжелыми долгосрочными последствиями, отмечается в сообщении. Чтобы их избежать, необходимо своевременно принять меры по поддержке и нормализации ситуации в индустрии, считают в ассоциации.
Основные отраслевые факторы
До 2022 г. отрасль была обеспечена своим глиноземом более чем на 100% за счет собственных зарубежных производств. Но в 2022 действия недружественных стран значительно подорвали сырьевую обеспеченность отрасли: прекращены поставки глинозема с предприятий в Николаеве, Австралии и частично в Ирландии, были перекрыты каналы поставок от многих традиционных поставщиков. В результате, отрасль потеряла свыше трети необходимого глинозема и была вынуждена организовать альтернативные поставки из стран Азии, неся серьезные финансовые потери, поскольку цены на глинозем в Азии в среднем на 25% выше, чем на доступных ранее рынках.
Многие из традиционных рынков сбыта для России были потеряны, а работа на других была осложнена. В частности, США, Великобритания и Австралия ввели заградительные пошлины на алюминий из РФ (270%, 35% и 35% соответственно), в Евросоюзе ключевые переработчики уже прибегли к практике «самосанкций», отказавшись от алюминия из России, в ближайшее время ожидается решение по 12 пакету санкций Евросоюза, в который предложено включить изделия из алюминия (проволока, фольга, трубки и трубы).
Из-за стагнации ряда западных экономик и замедления роста в Азии и, как следствие, профицита металла — на мировых рынках значительно обострилась конкуренция по условиям поставки металла, биржевые цены на алюминий находятся на рекордно низком уровне с марта 2021 г., а региональные премии к цене упали до 3-хлетнего минимума.
Себестоимость производства алюминия и получения глинозема в отрасли непрерывно растет. Основными факторами этого роста являются преимущественно неконтролируемые отраслью обстоятельства: рост цен на сырье и материалы, включая закупки более дорогого китайского глинозема; рост стоимости электроэнергии. Предприятия отрасли в существенной мере зависят от иностранных поставщиков сырья: доля его закупок составляет 55-60%.
При этом практически все виды сырья и материалов для обеспечения производства дорожают опережающими темпами. Так, для анодов рост за несколько лет составил 90%, для нефтяного кокса — 89%, пека — 93%, прокаленного кокса — 68%. Значительно дорожает электроэнергия, составляющая 24–28% себестоимости, вследствие роста цен на газ и уголь. За период с 2020 по 2024 рост по прогнозам составит около 49%.
Отрасль сталкивается с постоянным увеличением объема инвестиций в масштабные проекты экологической модернизации производств и в программу обеспечения сырьевой безопасности. В частности, в проект РУСАЛа по строительству нового глиноземного завода в РФ (около 400 млрд. руб.), а также экологической модернизации предприятий, связанной с реализацией президентской национальной программы «Чистый воздух» (около 380 млрд руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По ее данным, несколько предприятий РУСАЛа уже сегодня работают на грани нулевой и даже отрицательной рентабельности. В случае их дефолта или ухудшения экономической ситуации может быть остановлена масштабная программа экомодернизации алюминиевых заводов в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке общей стоимостью 380 млрд руб.
Уровень долговой нагрузки в отрасли достиг высоких значений. Вследствие указанных факторов ухудшения условий ведения бизнеса операционный денежный поток не покрывает CAPEX и проценты по существующим кредитам, что приводит к росту чистого долга и необходимости в дополнительном кредитовании. Так, соотношение Чистый долг/EBITDA в ОК РУСАЛ достигло критического значения 12,3, что при дальнейшем росте может спровоцировать кредиторов к полному отзыву кредитных средств.
В результате действий недружественных стран и целого ряда внешних факторов российская алюминиевая отрасль находится под беспрецедентным давлением, что ставит ее на порог острого кризиса с тяжелыми долгосрочными последствиями, отмечается в сообщении. Чтобы их избежать, необходимо своевременно принять меры по поддержке и нормализации ситуации в индустрии, считают в ассоциации.
Основные отраслевые факторы
До 2022 г. отрасль была обеспечена своим глиноземом более чем на 100% за счет собственных зарубежных производств. Но в 2022 действия недружественных стран значительно подорвали сырьевую обеспеченность отрасли: прекращены поставки глинозема с предприятий в Николаеве, Австралии и частично в Ирландии, были перекрыты каналы поставок от многих традиционных поставщиков. В результате, отрасль потеряла свыше трети необходимого глинозема и была вынуждена организовать альтернативные поставки из стран Азии, неся серьезные финансовые потери, поскольку цены на глинозем в Азии в среднем на 25% выше, чем на доступных ранее рынках.
Многие из традиционных рынков сбыта для России были потеряны, а работа на других была осложнена. В частности, США, Великобритания и Австралия ввели заградительные пошлины на алюминий из РФ (270%, 35% и 35% соответственно), в Евросоюзе ключевые переработчики уже прибегли к практике «самосанкций», отказавшись от алюминия из России, в ближайшее время ожидается решение по 12 пакету санкций Евросоюза, в который предложено включить изделия из алюминия (проволока, фольга, трубки и трубы).
Из-за стагнации ряда западных экономик и замедления роста в Азии и, как следствие, профицита металла — на мировых рынках значительно обострилась конкуренция по условиям поставки металла, биржевые цены на алюминий находятся на рекордно низком уровне с марта 2021 г., а региональные премии к цене упали до 3-хлетнего минимума.
Себестоимость производства алюминия и получения глинозема в отрасли непрерывно растет. Основными факторами этого роста являются преимущественно неконтролируемые отраслью обстоятельства: рост цен на сырье и материалы, включая закупки более дорогого китайского глинозема; рост стоимости электроэнергии. Предприятия отрасли в существенной мере зависят от иностранных поставщиков сырья: доля его закупок составляет 55-60%.
При этом практически все виды сырья и материалов для обеспечения производства дорожают опережающими темпами. Так, для анодов рост за несколько лет составил 90%, для нефтяного кокса — 89%, пека — 93%, прокаленного кокса — 68%. Значительно дорожает электроэнергия, составляющая 24–28% себестоимости, вследствие роста цен на газ и уголь. За период с 2020 по 2024 рост по прогнозам составит около 49%.
Отрасль сталкивается с постоянным увеличением объема инвестиций в масштабные проекты экологической модернизации производств и в программу обеспечения сырьевой безопасности. В частности, в проект РУСАЛа по строительству нового глиноземного завода в РФ (около 400 млрд. руб.), а также экологической модернизации предприятий, связанной с реализацией президентской национальной программы «Чистый воздух» (около 380 млрд руб.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter