13 декабря 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Американские индексы акций не перестают обновлять многолетние максимумы — продавцы в подавленном состоянии, а шортить до заседания ФРС было опрометчиво. Но скоро у игроков на понижение может быть шанс.
• Вечером на рынках будет волатильно. Долговые, долевые, валютные и товарные площадки придут в движение после 22:00 МСК — ФРС объявит новую ключевую ставку: наверняка она останется прежней, но важны именно комментарии о перспективах ДКП.
• Commodities пока под давлением: нефть Brent пролилась ниже $73, газ NG $2,26 рухнул на июньское дно, золото померкло и унция дешевле $1980. Тренды вниз, но перепроданность фьючерсов очень сильная — ждем реакции покупателей.
США
Ведущие индексы акций все выше и выше. Индекс широкого рынка S&P 500 вот уже несколько дней торгуется на максимумах аж с весны 2022 г., до исторического пика остается уже менее 4%. А вот ИТ-бенчмарк NASDAQ Composite немного запаздывал и лишь вчера вырвался выше годового максимума — индекс перевалил за 14 500 п. Ожидания покорения вершин 2023 г. в декабре оправдались в полной мере.
Игроки на понижение потеряли инициативу еще в ноябре. За последние 7 недель безостановочного роста индекс S&P 500 взлетел более 13% — рекордное ралли, не позволившее шортистам даже передохнуть.
Российские трейдеры также могли отрабатывать американские тренды рынка акций через фьючерсы на Мосбирже — SPYF и NASD. Выход на европейский рынок доступен через фьючерс STOX, и на днях композитный индекс евробумаг переписал исторические максимумы.
Причина биржевого оптимизма на площадках США и Европы кроется в смене монетарного сентимента — ожидается окончание жестких циклов центробанков на фоне замедления инфляции и некоторого послабления на рынках труда. Сегодня состоится заседание ФРС. Ключевая ставка 5,5%, с вероятностью близкой к 100%, будет сохранена. Однако важны перспективы — и в мае 2024 г. стоимость фондирования наверняка будет снижена. А может быть и раньше.
Завтра ЕЦБ огласит вердикт по ДКП, и есть высокая вероятность прохождения пика цикла. В целом сигналы к послаблению ДКП — фактор поддержки рынков рискового капитала и причина давления на нацвалюты и доходности облигаций.
С технической точки зрения индекс S&P 500 взял курс на исторические максимумы, которые были в начале 2022 г., чуть выше 4800 п. Это вопрос начала будущего года, когда вероятность монетарного разворота станет подавляющей. Игрокам на понижение в последние недели явно не везло — перекупленность снималась через плоскую коррекцию, индекс вновь выносило на очередные максимумы.
Более того, статистическое распределение вероятностей успеха игроков на понижение все это время было против открытия шортов. Ранее мы проводили оценку связи курса S&P 500 и фактора заседания ФРС, в рамках которой шанс на прибыль от коротких позиций резко возрастал лишь после заседания Федрезерва. В этом году статистика частотности лишь усилилась, а расхожая фраза «не шортите ФРС» нашла свое подтверждение.
Таким образом, более-менее интересный момент для открытия шортов может появиться в четверг. Чтобы обезопасить себя от ошибки и незапланированных потерь — ведь тренд рынка вверх сильный — активным игрокам необходимы защитные стоп-приказы.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона торгуются разнонаправленно — в небольшом плюсе Австралия и Япония, а китайские бенчмарки снижаются от 0,5%. Большой активности в регионе не замечено на фоне подготовки трейдеров к вечернему решению ФРС, основные баталии в АТР будут лишь завтра. Тем самым фактор Азии в курсе европейских бумаг именно сегодня не проявится.
Выход российских активных трейдеров на азиатский рынок сейчас возможен через московские фьючерсы на Гонконг и Японию.
Курс гонконгского рынка можно отрабатывать через контракт HANG. Турбулентный индекс Hang Seng снижается в районе процента. Рынок находится на минимуме за последние 13 месяцев, перепроданность сильная, технический гэп с ноября 2022 г. закрыт, а волатильность бенчмарка исторически высокая — вероятность активного отскока значительная.
Японские тенденции доступны посредством фьючерса на индекс Nikkei — NIKK. В среду продолжается рост индекса в пределах полпроцента. С локального минимума на прошлой неделе, вызванного опасениями завершения ультрамягкой политики Банка Японии и на фоне укрепления иены, индекс прыгнул вверх на 3%. Сигналы к завершению мягкой ДКП не подтвердились, иена вновь ослабла и рынок пошел в рост. Оценки скоротечности коррекции Nikkei оправдались, а очередные многолетние максимумы могут быть уже в начале 2024 г., поэтому покупка на откатах выглядит перспективной.
Сырье
Нефть Brent так и не смогла вернуться на $77 — ранее уровень был мощной поддержкой, а теперь это серьезное техническое сопротивление. Накануне был сильный удар вниз, баррель рухнул ниже $73, где и остается сегодня утром. Фактор слабости китайской экономики читается со знаком минус для мирового сырьевого спроса, а ограничение предложения от ОПЕК+ пытаются нивелировать Штаты.
Тактически по инерции возможен еще один заход на минимумы, поближе к летнему дну в области $71, но перепроданность усиливается. Отскок Brent к концу года может быть существенный.
Золото курсирует под $1980, но хорошо, что актив сильно ниже важной поддержки не отходит. В последнее время исторически защитный и низковолатильный инструмент стал спекулятивным. Полеты цены в обе стороны за очень короткое время значительные. Так, на прошлой неделе был резкий взлет с обновлением исторических максимумов на $2150, а спустя всего несколько дней провал достигает уже 8%.
Технически после такой встряски идет консолидация, выход из которой предположительно будет вверх и унция опять превысит психологические $2000. Фундаментально в этом может помочь ФРС — если оценки перспектив ДКП от регулятора будут голубиные, то индекс доллара DXY: 103,9 п., с которым у унции обратная корреляция, резко пойдет вниз, а золото — вверх.
Газ на хабах США продолжает дешеветь, фьючерс NG в поисках ценового дна погрузился на минимумы с начала лета. Обвал фьючерса на природный газ NG: $2,26/Mmbtu с осеннего пика достигает 40%. Схожая обстановка и на европейских хабах: газ TTF котируется по $390 за тыс. кубов, а недавно был $500. Очень высокая волатильность голубого топлива связана с ближневосточной геополитической риск-премией, погодными условиями, переполненностью хранилищ, низким отбором газа для промышленности Европы и высокой активностью газодобычи в Штатах. Индикаторы говорят о перепроданности, и всплеск NG может быть сильным в любой момент.
• Американские индексы акций не перестают обновлять многолетние максимумы — продавцы в подавленном состоянии, а шортить до заседания ФРС было опрометчиво. Но скоро у игроков на понижение может быть шанс.
• Вечером на рынках будет волатильно. Долговые, долевые, валютные и товарные площадки придут в движение после 22:00 МСК — ФРС объявит новую ключевую ставку: наверняка она останется прежней, но важны именно комментарии о перспективах ДКП.
• Commodities пока под давлением: нефть Brent пролилась ниже $73, газ NG $2,26 рухнул на июньское дно, золото померкло и унция дешевле $1980. Тренды вниз, но перепроданность фьючерсов очень сильная — ждем реакции покупателей.
США
Ведущие индексы акций все выше и выше. Индекс широкого рынка S&P 500 вот уже несколько дней торгуется на максимумах аж с весны 2022 г., до исторического пика остается уже менее 4%. А вот ИТ-бенчмарк NASDAQ Composite немного запаздывал и лишь вчера вырвался выше годового максимума — индекс перевалил за 14 500 п. Ожидания покорения вершин 2023 г. в декабре оправдались в полной мере.
Игроки на понижение потеряли инициативу еще в ноябре. За последние 7 недель безостановочного роста индекс S&P 500 взлетел более 13% — рекордное ралли, не позволившее шортистам даже передохнуть.
Российские трейдеры также могли отрабатывать американские тренды рынка акций через фьючерсы на Мосбирже — SPYF и NASD. Выход на европейский рынок доступен через фьючерс STOX, и на днях композитный индекс евробумаг переписал исторические максимумы.
Причина биржевого оптимизма на площадках США и Европы кроется в смене монетарного сентимента — ожидается окончание жестких циклов центробанков на фоне замедления инфляции и некоторого послабления на рынках труда. Сегодня состоится заседание ФРС. Ключевая ставка 5,5%, с вероятностью близкой к 100%, будет сохранена. Однако важны перспективы — и в мае 2024 г. стоимость фондирования наверняка будет снижена. А может быть и раньше.
Завтра ЕЦБ огласит вердикт по ДКП, и есть высокая вероятность прохождения пика цикла. В целом сигналы к послаблению ДКП — фактор поддержки рынков рискового капитала и причина давления на нацвалюты и доходности облигаций.
С технической точки зрения индекс S&P 500 взял курс на исторические максимумы, которые были в начале 2022 г., чуть выше 4800 п. Это вопрос начала будущего года, когда вероятность монетарного разворота станет подавляющей. Игрокам на понижение в последние недели явно не везло — перекупленность снималась через плоскую коррекцию, индекс вновь выносило на очередные максимумы.
Более того, статистическое распределение вероятностей успеха игроков на понижение все это время было против открытия шортов. Ранее мы проводили оценку связи курса S&P 500 и фактора заседания ФРС, в рамках которой шанс на прибыль от коротких позиций резко возрастал лишь после заседания Федрезерва. В этом году статистика частотности лишь усилилась, а расхожая фраза «не шортите ФРС» нашла свое подтверждение.
Таким образом, более-менее интересный момент для открытия шортов может появиться в четверг. Чтобы обезопасить себя от ошибки и незапланированных потерь — ведь тренд рынка вверх сильный — активным игрокам необходимы защитные стоп-приказы.
Рынок Азии
Индексы Азиатско-Тихоокеанского региона торгуются разнонаправленно — в небольшом плюсе Австралия и Япония, а китайские бенчмарки снижаются от 0,5%. Большой активности в регионе не замечено на фоне подготовки трейдеров к вечернему решению ФРС, основные баталии в АТР будут лишь завтра. Тем самым фактор Азии в курсе европейских бумаг именно сегодня не проявится.
Выход российских активных трейдеров на азиатский рынок сейчас возможен через московские фьючерсы на Гонконг и Японию.
Курс гонконгского рынка можно отрабатывать через контракт HANG. Турбулентный индекс Hang Seng снижается в районе процента. Рынок находится на минимуме за последние 13 месяцев, перепроданность сильная, технический гэп с ноября 2022 г. закрыт, а волатильность бенчмарка исторически высокая — вероятность активного отскока значительная.
Японские тенденции доступны посредством фьючерса на индекс Nikkei — NIKK. В среду продолжается рост индекса в пределах полпроцента. С локального минимума на прошлой неделе, вызванного опасениями завершения ультрамягкой политики Банка Японии и на фоне укрепления иены, индекс прыгнул вверх на 3%. Сигналы к завершению мягкой ДКП не подтвердились, иена вновь ослабла и рынок пошел в рост. Оценки скоротечности коррекции Nikkei оправдались, а очередные многолетние максимумы могут быть уже в начале 2024 г., поэтому покупка на откатах выглядит перспективной.
Сырье
Нефть Brent так и не смогла вернуться на $77 — ранее уровень был мощной поддержкой, а теперь это серьезное техническое сопротивление. Накануне был сильный удар вниз, баррель рухнул ниже $73, где и остается сегодня утром. Фактор слабости китайской экономики читается со знаком минус для мирового сырьевого спроса, а ограничение предложения от ОПЕК+ пытаются нивелировать Штаты.
Тактически по инерции возможен еще один заход на минимумы, поближе к летнему дну в области $71, но перепроданность усиливается. Отскок Brent к концу года может быть существенный.
Золото курсирует под $1980, но хорошо, что актив сильно ниже важной поддержки не отходит. В последнее время исторически защитный и низковолатильный инструмент стал спекулятивным. Полеты цены в обе стороны за очень короткое время значительные. Так, на прошлой неделе был резкий взлет с обновлением исторических максимумов на $2150, а спустя всего несколько дней провал достигает уже 8%.
Технически после такой встряски идет консолидация, выход из которой предположительно будет вверх и унция опять превысит психологические $2000. Фундаментально в этом может помочь ФРС — если оценки перспектив ДКП от регулятора будут голубиные, то индекс доллара DXY: 103,9 п., с которым у унции обратная корреляция, резко пойдет вниз, а золото — вверх.
Газ на хабах США продолжает дешеветь, фьючерс NG в поисках ценового дна погрузился на минимумы с начала лета. Обвал фьючерса на природный газ NG: $2,26/Mmbtu с осеннего пика достигает 40%. Схожая обстановка и на европейских хабах: газ TTF котируется по $390 за тыс. кубов, а недавно был $500. Очень высокая волатильность голубого топлива связана с ближневосточной геополитической риск-премией, погодными условиями, переполненностью хранилищ, низким отбором газа для промышленности Европы и высокой активностью газодобычи в Штатах. Индикаторы говорят о перепроданности, и всплеск NG может быть сильным в любой момент.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба