13 декабря 2023 БКС Экспресс | Нефть
Главное
• Нефть обновила полугодовой минимум.
• EIA понижает прогноз по Brent на $10.
• Инфляция в США не снижается.
В деталях
Насыщенный новостями вторник привел к очередному раунду распродаж по нефти, в результате которого контракты Brent обновили полугодовой минимум. Более 3% потерял инструмент на фоне ухудшения прогнозов EIA на 2024 г., стабильно высокой инфляции в США и не самой оптимистичной статистики по запасам от API.
Фьючерсы на Brent постепенно приближаются к зоне поддержки $70–72 за баррель. Консолидация на этих уровнях, с одной стороны, поддержит интерес США к пополнению изрядно прохудившегося в 2022 г. стратегического резерва, с другой — будет нервировать ОПЕК+ и может помочь найти консенсус в вопросе более глубоких сокращений в 2024 г, затрагивающих всех членов альянса.
Инфляция в США
Инфляция в США за ноябрь совпала с прогнозами: 0,1 м/м и 3,1% г/г. Базовая инфляция остается высокой: 0,3% м/м и 4% г/г. Это не дает оснований ожидать смягчения риторики ФРС на сегодняшнем заседании. Надежда на снижение ставок в I полугодии 2024 г. из сегодняшнего дня становится более призрачной.
CME FedWatch Tool показывает, что после данных по инфляции отдельные участники рынка даже ставят на рост ставки в январе — вероятность этого оценивается в 1,7% против 0% днем ранее. При этом ожидания на март пока существенно не изменились: 54% за статус-кво и 42% за снижение на 25 б.п. от текущих уровней.
Сегодня пройдет заседание ФРС США, на котором регулятор с большой вероятностью оставит ставку на уровне 5,25–5,5%. Рынок будет внимательно слушать сопроводительное выступление Джерома Пауэлла, надеясь услышать в нем сигналы относительно будущей монетарной политики. Вероятно, глава ФРС будет вновь выражаться максимально неопределенно, подчеркивая лишь, что высокие ставки могут остаться с нами надолго, но американская экономика сильна и все стерпит.
Прогноз по рынку от EIA
Краткосрочный прогноз по энергетическим рынкам (STEO) от EIA в этот раз выглядел умеренно негативно.
В декабрьском прогнозе EIA ждет спрос на уровне 101 млн б/c в 2023 г. и 102,34 млн б/с в 2024 г. — прогноз понижен на 0,04 млн и 0,1 млн б/с соответственно.
Прогноз по уровню предложения составил 101,62 млн б/с в 2023 г. и 102,19 млн б/с в 2024 г. — рост на 0,08 млн б/с и снижение на 0,36 млн б/с по сравнению с предыдущим прогнозом.
Добычу в США по итогам 2023 г. EIA оценивает в 12,93 млн б/с и ждет роста в 2024 г. до 13,11 млн б/с.
EIA ожидает, что цены на Brent вырастут в I квартале 2024 г. до $84 за баррель благодаря сокращениям ОПЕК+. Ожидаемый дефицит поставок на этот период вырос с 0,13 млн б/с до 0,8 млн.
Несмотря на сокращения, прогноз по средней цене в 2024 г. был снижен сразу на $10 — с $93 до $83 за баррель. Справедливости ради, прогноз $93 и так выглядел несколько завышенным, в то время как актуальный прогноз $83 при текущих $73 выглядит очень неплохо для нефтяников.
Оценка роста запасов во II полугодии 2023 г. выросла примерно в 7 раз, за счет чего ожидаемый уровень цен в 2024 г. сильно снизился. При этом ожидаемый профицит в следующем году превратился в символический дефицит, что предполагает пониженное давление на цены и условную стабильность.
Запасы в США: оценка API
Американский институт нефти оценил динамику запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Запасы нефти могли снизиться на 2,3 млн баррелей, запасы бензина могли вырасти на 5,8 млн баррелей, а запасы дистиллятов — сократиться на 0,3 млн баррелей.
Данные производят умеренно негативное впечатление. Запасы бензина по-прежнему растут опережающими темпами, указывая на профицит поставок. Сегодня EIA представит официальную статистику, которая может отличаться от данных института. Участники рынка будут внимательно следить за публикацией.
Сегодня рынок ждет итоги заседания ФРС США и обновленный прогноз от ОПЕК. С утра фьючерсы на Brent торгуются в районе $73,4 за баррель.
• Нефть обновила полугодовой минимум.
• EIA понижает прогноз по Brent на $10.
• Инфляция в США не снижается.
В деталях
Насыщенный новостями вторник привел к очередному раунду распродаж по нефти, в результате которого контракты Brent обновили полугодовой минимум. Более 3% потерял инструмент на фоне ухудшения прогнозов EIA на 2024 г., стабильно высокой инфляции в США и не самой оптимистичной статистики по запасам от API.
Фьючерсы на Brent постепенно приближаются к зоне поддержки $70–72 за баррель. Консолидация на этих уровнях, с одной стороны, поддержит интерес США к пополнению изрядно прохудившегося в 2022 г. стратегического резерва, с другой — будет нервировать ОПЕК+ и может помочь найти консенсус в вопросе более глубоких сокращений в 2024 г, затрагивающих всех членов альянса.
Инфляция в США
Инфляция в США за ноябрь совпала с прогнозами: 0,1 м/м и 3,1% г/г. Базовая инфляция остается высокой: 0,3% м/м и 4% г/г. Это не дает оснований ожидать смягчения риторики ФРС на сегодняшнем заседании. Надежда на снижение ставок в I полугодии 2024 г. из сегодняшнего дня становится более призрачной.
CME FedWatch Tool показывает, что после данных по инфляции отдельные участники рынка даже ставят на рост ставки в январе — вероятность этого оценивается в 1,7% против 0% днем ранее. При этом ожидания на март пока существенно не изменились: 54% за статус-кво и 42% за снижение на 25 б.п. от текущих уровней.
Сегодня пройдет заседание ФРС США, на котором регулятор с большой вероятностью оставит ставку на уровне 5,25–5,5%. Рынок будет внимательно слушать сопроводительное выступление Джерома Пауэлла, надеясь услышать в нем сигналы относительно будущей монетарной политики. Вероятно, глава ФРС будет вновь выражаться максимально неопределенно, подчеркивая лишь, что высокие ставки могут остаться с нами надолго, но американская экономика сильна и все стерпит.
Прогноз по рынку от EIA
Краткосрочный прогноз по энергетическим рынкам (STEO) от EIA в этот раз выглядел умеренно негативно.
В декабрьском прогнозе EIA ждет спрос на уровне 101 млн б/c в 2023 г. и 102,34 млн б/с в 2024 г. — прогноз понижен на 0,04 млн и 0,1 млн б/с соответственно.
Прогноз по уровню предложения составил 101,62 млн б/с в 2023 г. и 102,19 млн б/с в 2024 г. — рост на 0,08 млн б/с и снижение на 0,36 млн б/с по сравнению с предыдущим прогнозом.
Добычу в США по итогам 2023 г. EIA оценивает в 12,93 млн б/с и ждет роста в 2024 г. до 13,11 млн б/с.
EIA ожидает, что цены на Brent вырастут в I квартале 2024 г. до $84 за баррель благодаря сокращениям ОПЕК+. Ожидаемый дефицит поставок на этот период вырос с 0,13 млн б/с до 0,8 млн.
Несмотря на сокращения, прогноз по средней цене в 2024 г. был снижен сразу на $10 — с $93 до $83 за баррель. Справедливости ради, прогноз $93 и так выглядел несколько завышенным, в то время как актуальный прогноз $83 при текущих $73 выглядит очень неплохо для нефтяников.
Оценка роста запасов во II полугодии 2023 г. выросла примерно в 7 раз, за счет чего ожидаемый уровень цен в 2024 г. сильно снизился. При этом ожидаемый профицит в следующем году превратился в символический дефицит, что предполагает пониженное давление на цены и условную стабильность.
Запасы в США: оценка API
Американский институт нефти оценил динамику запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Запасы нефти могли снизиться на 2,3 млн баррелей, запасы бензина могли вырасти на 5,8 млн баррелей, а запасы дистиллятов — сократиться на 0,3 млн баррелей.
Данные производят умеренно негативное впечатление. Запасы бензина по-прежнему растут опережающими темпами, указывая на профицит поставок. Сегодня EIA представит официальную статистику, которая может отличаться от данных института. Участники рынка будут внимательно следить за публикацией.
Сегодня рынок ждет итоги заседания ФРС США и обновленный прогноз от ОПЕК. С утра фьючерсы на Brent торгуются в районе $73,4 за баррель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба