14 декабря 2023 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Завершилось заседание ФРС. Регулятор оставил ключевую процентную ставку без изменений, на уровне 5,25-5,5%, как и ожидалось, — это максимум за 22 года.
Решение было единогласным. Регулятор отметил высокую инфляцию. ФРС ожидает снижения ставки на 0,75 п.п. в 2024 г.
ФРС продолжает «обратное QE» — не реинвестируются средств, полученные от истекших облигаций. Максимальный объем в рамках программы сворачивания баланса — $60 млрд гособлигаций США и $35 млрд ипотечных бумаг в месяц. Речь о продаже облигаций из портфеля пока не идет.
Пояснительная записка
В стейтменте по итогам заседания ФРС отметила замедление американской экономики после роста в III кв. В июле-сентябре ВВП вырос на 5,2% (кв/кв). Рост рабочих мест замедлился по сравнению с ситуацией начала года, но остался сильным. Безработица низкая. Инфляция за последний год ослабла, но все равно высокая.
Банковская система США здорова и устойчива. Более жесткие финансовые условия и условия кредитования домохозяйств и бизнеса могут повлиять на экономическую активность, найм персонала и инфляцию. Степень влияния до конца не определена. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) очень внимателен к инфляционным рискам.
Цель ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2% в долгосрочной перспективе.
Потребительские цены в ноябре выросли на 3,1% годовых. Год назад наблюдались 6,5%. Один из факторов снижения — падение цен на нефть. Уровень безработицы сократился до 3,7%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 199 тыс. по сравнению с 150 тыс. в октябре.
FOMC продолжит оценивать дополнительную информацию и ее воздействие на монетарную политику. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски, препятствующие достижению целей регулятора. В список значимых для ФРС факторов входят условия на рынке труда, инфляция и инфляционные ожидания, данные финансовых рынков и из-за пределов США.
Прогноз FOMC и выступление Джерома Пауэлла
Комитет по операциям на открытом рынке представил новый прогноз по экономическим показателям и ключевой ставке. По сравнению с июньским прогнозом оценка экономики немного улучшилась.
В 2023 г. ВВП может вырасти на 2,6% вместо 2,1%, в 2024 г. — на 1,4% вместо 1,5%. Уровень безработицы будет на уровне 3,8% и 4,1%, как и предполагалось ранее. ФРС снизила оценку инфляции — 2,8% в 2023 г., 2,4% в 2024 г., 2,1% в 2025 г.
Прогноз по снижению ключевой ставки стал более агрессивным — с 5,4% до 4,6% в следующем году и до 3,6% в 2025 г. Долгосрочная оценка (после 2026 г.) — 2,5%.
В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил высокую инфляцию. Цель в 2% годовых актуальна. Ее достижение займет определенной время. По словам Пауэлла, Федрезерв готов продолжить ужесточение монетарной политики, если потребуется.
Пауэлл отметил, что всегда существует реальная возможность рецессии. Наблюдается замедление экономического роста, которое приведет к дальнейшему сокращению спроса на рабочую силу и сбалансирует рынок труда. Повышение ставок больше не базовый сценарий, как это было 60 или 90 дней назад. Пауэлл сообщил, что в ходе завершившегося заседания руководство ФРС обсуждало возможные сроки снижения процентных ставок. Решение о том, когда снижать стоимость заимствований, будет принято на основе всей совокупности данных.
Каковы последствия
Заявления ФРС — позитивные. Пространство для маневра сохранено. Экономика США замедляется, риски рецессии в 2024 г. ниже 50%. Сервис CME FedWatch, указывает на близкую к 80% вероятность снижения ключевой ставки в марте. Экономика демонстрирует признаки возможного замедления. Снижение ставки в 2024 г. позволит уменьшить риски рецессии в США. Проблема инфляции не столь актуальна.
На американском рынке акций продолжился рост. К 00:00 МСК индекс S&P 500 растет на 1,4%, евро укрепляется против доллара (+0,8%), доходность 10-летних гособлигаций США теряет 4,2% (равна 4,03% годовых). S&P 500 готовится обновить исторический максимум. Локальная цель — 4750 п. (котировка на закрытие среды — 4707 п.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Решение было единогласным. Регулятор отметил высокую инфляцию. ФРС ожидает снижения ставки на 0,75 п.п. в 2024 г.
ФРС продолжает «обратное QE» — не реинвестируются средств, полученные от истекших облигаций. Максимальный объем в рамках программы сворачивания баланса — $60 млрд гособлигаций США и $35 млрд ипотечных бумаг в месяц. Речь о продаже облигаций из портфеля пока не идет.
Пояснительная записка
В стейтменте по итогам заседания ФРС отметила замедление американской экономики после роста в III кв. В июле-сентябре ВВП вырос на 5,2% (кв/кв). Рост рабочих мест замедлился по сравнению с ситуацией начала года, но остался сильным. Безработица низкая. Инфляция за последний год ослабла, но все равно высокая.
Банковская система США здорова и устойчива. Более жесткие финансовые условия и условия кредитования домохозяйств и бизнеса могут повлиять на экономическую активность, найм персонала и инфляцию. Степень влияния до конца не определена. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) очень внимателен к инфляционным рискам.
Цель ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2% в долгосрочной перспективе.
Потребительские цены в ноябре выросли на 3,1% годовых. Год назад наблюдались 6,5%. Один из факторов снижения — падение цен на нефть. Уровень безработицы сократился до 3,7%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 199 тыс. по сравнению с 150 тыс. в октябре.
FOMC продолжит оценивать дополнительную информацию и ее воздействие на монетарную политику. Комитет готов скорректировать монетарную политику, если появятся риски, препятствующие достижению целей регулятора. В список значимых для ФРС факторов входят условия на рынке труда, инфляция и инфляционные ожидания, данные финансовых рынков и из-за пределов США.
Прогноз FOMC и выступление Джерома Пауэлла
Комитет по операциям на открытом рынке представил новый прогноз по экономическим показателям и ключевой ставке. По сравнению с июньским прогнозом оценка экономики немного улучшилась.
В 2023 г. ВВП может вырасти на 2,6% вместо 2,1%, в 2024 г. — на 1,4% вместо 1,5%. Уровень безработицы будет на уровне 3,8% и 4,1%, как и предполагалось ранее. ФРС снизила оценку инфляции — 2,8% в 2023 г., 2,4% в 2024 г., 2,1% в 2025 г.
Прогноз по снижению ключевой ставки стал более агрессивным — с 5,4% до 4,6% в следующем году и до 3,6% в 2025 г. Долгосрочная оценка (после 2026 г.) — 2,5%.
В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил высокую инфляцию. Цель в 2% годовых актуальна. Ее достижение займет определенной время. По словам Пауэлла, Федрезерв готов продолжить ужесточение монетарной политики, если потребуется.
Пауэлл отметил, что всегда существует реальная возможность рецессии. Наблюдается замедление экономического роста, которое приведет к дальнейшему сокращению спроса на рабочую силу и сбалансирует рынок труда. Повышение ставок больше не базовый сценарий, как это было 60 или 90 дней назад. Пауэлл сообщил, что в ходе завершившегося заседания руководство ФРС обсуждало возможные сроки снижения процентных ставок. Решение о том, когда снижать стоимость заимствований, будет принято на основе всей совокупности данных.
Каковы последствия
Заявления ФРС — позитивные. Пространство для маневра сохранено. Экономика США замедляется, риски рецессии в 2024 г. ниже 50%. Сервис CME FedWatch, указывает на близкую к 80% вероятность снижения ключевой ставки в марте. Экономика демонстрирует признаки возможного замедления. Снижение ставки в 2024 г. позволит уменьшить риски рецессии в США. Проблема инфляции не столь актуальна.
На американском рынке акций продолжился рост. К 00:00 МСК индекс S&P 500 растет на 1,4%, евро укрепляется против доллара (+0,8%), доходность 10-летних гособлигаций США теряет 4,2% (равна 4,03% годовых). S&P 500 готовится обновить исторический максимум. Локальная цель — 4750 п. (котировка на закрытие среды — 4707 п.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter