14 декабря 2023 БКС Экспресс | Нефть
Главное
• ФРС смягчает сигналы, рынок реагирует позитивом.
• ОПЕК ждет рост спроса на 2,2 млн б/с в 2024 г.
• Запасы в США снижаются вторую неделю подряд.
В деталях
Цены на нефть в среду выросли на фоне позитивной риторики ФРС США, стабильных прогнозов по спросу от ОПЕК, а также признаков восстановления спроса в еженедельной отраслевой статистике EIA.
В Красном море боевики йеменских хуситов обстреляли нефтяной танкер — эта новость повысила оценку риска перебоев с поставками из региона, что послужило дополнительным фактором роста краткосрочного характера. Однако подобные ситуации на Ближнем Востоке не редкость, поэтому переоценивать важность этого события не стоит.
Фьючерсы на Brent отскочили от минимумов, но динамика выглядит очень сдержанной. Участники рынка не спешат наращивать длинные позиции, поскольку нет уверенности, что рост продолжится.
Сегодня в фокусе внимания будет очередной ежемесячный отчет от МЭА. Он замыкает ежемесячный цикл обновления прогнозов от трех крупнейших аналитических домов и обычно сильнее всего влияет на котировки.
Итоги заседания ФРС
Американский регулятор ожидаемо оставил ключевую ставку на прежнем уровне 5,25–5,50%, но дал сигнал о том, что в 2024 г. она будет постепенно снижаться. Согласно оценкам членов Комитета по открытым рынкам, ставка в следующем году может быть снижена трижды: до среднего уровня 4,6%, далее — до 3,6% в 2025 г. Долгосрочная оценка (после 2026 г.) — 2,5%.
Настроения на рынках существенно улучшились. Ожидания от январского заседания смягчились: вместо 93% за статус-кво теперь только 79%. Еще 21% отдают за снижение на 25 б.п. В марте шансы на ставку 5,00–5,25% оцениваются в 70% против 40% днем ранее.
Смягчение риторики ФРС позитивно для сырьевых и фондовых рынков, поскольку послабление кредитных условий должно снизить давление на экономику. В перспективе это означает более устойчивый топливный спрос.
Отчет ОПЕК
В среду свежий прогноз по нефтяному рынку (MOMR) опубликовал ОПЕК.
Аналитики сохранили прогноз по росту спроса на 2023 г. на прежнем уровне. Ожидается увеличение на 2,46 млн б/с, до 102,11 млн б/с.
Аналитики ОПЕК ждут, что в 2024 г. спрос продолжит расти и вырастет на 2,2 млн б/с, до 104,3 млн б/с. Основным драйвером будут страны вне ОЭСР, на которые придется около 2 млн б/с. Наибольший рост будет наблюдаться в Китае и на Ближнем Востоке.
Оценка по росту добычи вне ОПЕК не изменилась: подъем на 1,4 млн б/с к 2023 г., до 69 млн б/с. При этом внутри этой цифры оценки немного скорректированы: пересмотр в сторону снижения прогнозов добычи в Казахстане и Омане компенсирован повышением прогноза в некоторых других странах. Основными драйверами роста добычи станут США, Канада, Гайана, Бразилия, Норвегия и Казахстан.
Отчет ОПЕК традиционно выглядит достаточно оптимистичным с точки зрения прогнозов по ценам на нефть. Картель ожидает сохранения сильного спроса — его рост будет превышать рост добычи в странах вне ОПЕК, который картель не контролирует.
Организация позитивно оценивает дисциплину по исполнению сделки за ноябрь. Добыча со стороны стран ОПЕК снизилась на 57 тыс. б/с. Недовыполнение по отношению к разрешенным квотам по всем странам ОПЕК+ с учетом дополнительных сокращений составило 627 тыс. б/с.
Запасы в США: оценка EIA
Статистика по запасам в США от EIA выглядела умеренно позитивной. Запасы нефти снижаются вторую неделю подряд, сокращение составило 4,3 млн барр. Это позитивный сигнал после 6-недельной серии роста.
Добыча нефти оставалась на прежнем уровне 13,1 млн б/с. Чистый импорт снизился на 0,4 млн б/с. Загрузка НПЗ оставалась выше 90%.
Запасы бензина и дистиллятов выросли на 0,4 млн и 1,5 млн барр. соответственно — темпы роста стали более сдержанными. Совокупные поставки нефтепродуктов, косвенный индикатор спроса на топливо, увеличились на 1,5 млн б/с, до 21,1 млн б/с.
На фоне публикации данных нефтяные цены ускорили рост, обновив дневной максимум. Тем не менее, это пока разовый позитивный отчет после серии достаточно слабых недель. Есть риски, что тенденция к укреплению может оказаться неустойчивой. С точки зрения сезонности такой сценарий вполне реален. Поддержка в виде новых сокращений добычи ОПЕК+ придет только с января 2024 г., поэтому до конца декабря ситуация может оставаться неустойчивой.
• ФРС смягчает сигналы, рынок реагирует позитивом.
• ОПЕК ждет рост спроса на 2,2 млн б/с в 2024 г.
• Запасы в США снижаются вторую неделю подряд.
В деталях
Цены на нефть в среду выросли на фоне позитивной риторики ФРС США, стабильных прогнозов по спросу от ОПЕК, а также признаков восстановления спроса в еженедельной отраслевой статистике EIA.
В Красном море боевики йеменских хуситов обстреляли нефтяной танкер — эта новость повысила оценку риска перебоев с поставками из региона, что послужило дополнительным фактором роста краткосрочного характера. Однако подобные ситуации на Ближнем Востоке не редкость, поэтому переоценивать важность этого события не стоит.
Фьючерсы на Brent отскочили от минимумов, но динамика выглядит очень сдержанной. Участники рынка не спешат наращивать длинные позиции, поскольку нет уверенности, что рост продолжится.
Сегодня в фокусе внимания будет очередной ежемесячный отчет от МЭА. Он замыкает ежемесячный цикл обновления прогнозов от трех крупнейших аналитических домов и обычно сильнее всего влияет на котировки.
Итоги заседания ФРС
Американский регулятор ожидаемо оставил ключевую ставку на прежнем уровне 5,25–5,50%, но дал сигнал о том, что в 2024 г. она будет постепенно снижаться. Согласно оценкам членов Комитета по открытым рынкам, ставка в следующем году может быть снижена трижды: до среднего уровня 4,6%, далее — до 3,6% в 2025 г. Долгосрочная оценка (после 2026 г.) — 2,5%.
Настроения на рынках существенно улучшились. Ожидания от январского заседания смягчились: вместо 93% за статус-кво теперь только 79%. Еще 21% отдают за снижение на 25 б.п. В марте шансы на ставку 5,00–5,25% оцениваются в 70% против 40% днем ранее.
Смягчение риторики ФРС позитивно для сырьевых и фондовых рынков, поскольку послабление кредитных условий должно снизить давление на экономику. В перспективе это означает более устойчивый топливный спрос.
Отчет ОПЕК
В среду свежий прогноз по нефтяному рынку (MOMR) опубликовал ОПЕК.
Аналитики сохранили прогноз по росту спроса на 2023 г. на прежнем уровне. Ожидается увеличение на 2,46 млн б/с, до 102,11 млн б/с.
Аналитики ОПЕК ждут, что в 2024 г. спрос продолжит расти и вырастет на 2,2 млн б/с, до 104,3 млн б/с. Основным драйвером будут страны вне ОЭСР, на которые придется около 2 млн б/с. Наибольший рост будет наблюдаться в Китае и на Ближнем Востоке.
Оценка по росту добычи вне ОПЕК не изменилась: подъем на 1,4 млн б/с к 2023 г., до 69 млн б/с. При этом внутри этой цифры оценки немного скорректированы: пересмотр в сторону снижения прогнозов добычи в Казахстане и Омане компенсирован повышением прогноза в некоторых других странах. Основными драйверами роста добычи станут США, Канада, Гайана, Бразилия, Норвегия и Казахстан.
Отчет ОПЕК традиционно выглядит достаточно оптимистичным с точки зрения прогнозов по ценам на нефть. Картель ожидает сохранения сильного спроса — его рост будет превышать рост добычи в странах вне ОПЕК, который картель не контролирует.
Организация позитивно оценивает дисциплину по исполнению сделки за ноябрь. Добыча со стороны стран ОПЕК снизилась на 57 тыс. б/с. Недовыполнение по отношению к разрешенным квотам по всем странам ОПЕК+ с учетом дополнительных сокращений составило 627 тыс. б/с.
Запасы в США: оценка EIA
Статистика по запасам в США от EIA выглядела умеренно позитивной. Запасы нефти снижаются вторую неделю подряд, сокращение составило 4,3 млн барр. Это позитивный сигнал после 6-недельной серии роста.
Добыча нефти оставалась на прежнем уровне 13,1 млн б/с. Чистый импорт снизился на 0,4 млн б/с. Загрузка НПЗ оставалась выше 90%.
Запасы бензина и дистиллятов выросли на 0,4 млн и 1,5 млн барр. соответственно — темпы роста стали более сдержанными. Совокупные поставки нефтепродуктов, косвенный индикатор спроса на топливо, увеличились на 1,5 млн б/с, до 21,1 млн б/с.
На фоне публикации данных нефтяные цены ускорили рост, обновив дневной максимум. Тем не менее, это пока разовый позитивный отчет после серии достаточно слабых недель. Есть риски, что тенденция к укреплению может оказаться неустойчивой. С точки зрения сезонности такой сценарий вполне реален. Поддержка в виде новых сокращений добычи ОПЕК+ придет только с января 2024 г., поэтому до конца декабря ситуация может оставаться неустойчивой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба