14 декабря 2023 БКС Экспресс | Аэрофлот
Аэрофлот вчера опубликовал операционные результаты за ноябрь 2023 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Пассажирооборот (выраженный в пассажиро-километрах) в ноябре вырос на 38% г/г. В ноябре-декабре восстановление ускорилось по сравнению с июнем-сентябрем.
• Критически важен рост среднего билета, чтобы компания могла монетизировать этот рост и переносить растущие расходы (топливо, аэропортовые сборы) в цену авиабилета. Однако об этом мы узнаем уже по итогам финансового квартала.
• Благодаря относительно высокой стоимости среднего билета Аэрофлот имеет более высокую маржу на международных рейсах. Рост международного сегмента позволяет улучшать средний чек.
• Также нужен дальнейший рост стоимости билета внутри России, хотя динамика стоимости авиаперелетов внутри страны находится под вниманием регуляторов.
•Отмечаем ряд благоприятных факторов для компании. Рентабельность, скорее всего, продолжит расти, хотя риски тоже присутствуют: невозможность оперативно перекладывать издержки в цену билета внутри страны (из-за внимания ФАС), потенциальный рост лизинговых и процентных платежей и прочие риски.
В целом причины роста могут заключаться в адаптации к новой нормальности и сохраняющийся платежеспособный спрос на полеты. Кроме того, существенно восстанавливается международный сегмент. Мы пока не склонны на основе одних этих цифр пересматривать наш негативный взгляд на Аэрофлот.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Пассажирооборот (выраженный в пассажиро-километрах) в ноябре вырос на 38% г/г. В ноябре-декабре восстановление ускорилось по сравнению с июнем-сентябрем.
• Критически важен рост среднего билета, чтобы компания могла монетизировать этот рост и переносить растущие расходы (топливо, аэропортовые сборы) в цену авиабилета. Однако об этом мы узнаем уже по итогам финансового квартала.
• Благодаря относительно высокой стоимости среднего билета Аэрофлот имеет более высокую маржу на международных рейсах. Рост международного сегмента позволяет улучшать средний чек.
• Также нужен дальнейший рост стоимости билета внутри России, хотя динамика стоимости авиаперелетов внутри страны находится под вниманием регуляторов.
•Отмечаем ряд благоприятных факторов для компании. Рентабельность, скорее всего, продолжит расти, хотя риски тоже присутствуют: невозможность оперативно перекладывать издержки в цену билета внутри страны (из-за внимания ФАС), потенциальный рост лизинговых и процентных платежей и прочие риски.
В целом причины роста могут заключаться в адаптации к новой нормальности и сохраняющийся платежеспособный спрос на полеты. Кроме того, существенно восстанавливается международный сегмент. Мы пока не склонны на основе одних этих цифр пересматривать наш негативный взгляд на Аэрофлот.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter