Акции Freeport-McMoRan в очередной раз предоставили возможность заработать на их высокой волатильности. В последнее время это происходит по нескольку раз в год. Лишь в начале ноября мы повысили по ним целевую цену и рейтинг до «Покупать», а к середине декабря они уже достигли намеченных целей. Мы считаем, что фундаментальные факторы, изложенные в нашем предыдущем обзоре по компании, остаются в силе. На этом основании мы снижаем рейтинг акций Freeport-McMoRan с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены.
Мы снижаем рейтинг по акциям Freeport-McMoRan с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне $ 41,5 до конца года. Апсайд к текущей цене отсутствует.
Freeport-McMoRan (FCX) — один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи. Кроме меди, компания добывает золото и молибден.
Freeport-McMoRan имеет портфель качественных активов со значительными доказанными и вероятными запасами меди, золота и молибдена. Запасы компании географически диверсифицированы между основными регионами добычи — Индонезией, Северной и Южной Америкой.
Freeport-McMoRan в 3К 2023 нарастила объемы добычи меди на 1,7% в квартальном и на 2,7% в годовом сравнении. Добыча золота увеличилась на 10,1% и 18,8% соответственно. Однако, притом что реализация меди увеличилась кв/кв на 7,8% и г/г на 4,6%, реализация золота сократилась на 19,4% и 16,9% соответственно, так как Индонезия запрещала экспорт сырья. Разрешение на вывоз руды было продлено до мая 2024 г., ее реализация найдет отражение в 4К 2023.
Freeport-McMoRan улучшила финансовые результаты в 3К 2023. Компания увеличила выручку на 1,5% кв/кв и на 16,4% г/г. Прибыль на акцию составила $ 0,39, что на 11,4% выше предыдущего квартала и в 1,5 раза больше сопоставимого периода предыдущего года. Сильные финансовые показатели квартала позволили сгладить итоговые результаты за 9М 2023.
Окончание строительства в 2024 г. медеплавильного и аффинажного заводов в Индонезии приведет к сокращению CAPEX и росту FCF Freeport-McMoRan в следующих периодах, а также снизит риски, связанные с экспортными ограничениями.
Freeport-McMoRan возвращает акционерам в виде дивидендов и buyback не менее 50% свободного денежного потока при условии величины чистого долга менее $ 4 млрд. С 2022 г. компания реализует программу buyback на $ 5 млрд, из которых сейчас доступны для выкупа акций около $ 3,2 млрд.
Freeport-McMoRan ежеквартально платит дивиденды в размере $ 0,075 на акцию и регулярно объявляет квартальные переменные дивиденды в размере $ 0,075 на акцию, основанные на результатах деятельности. Таким образом, дивидендные выплаты составляют в год $ 0,6 на акцию. Дивидендная доходность NTM 1,4%.
Оценка акций по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E относительно сопоставимых эмитентов сектора цветной металлургии близка к текущей рыночной капитализации компании, что соответствует рейтингу «Держать».
Основные риски для Freeport-McMoRan — политика Индонезии по ограничению вывоза непереработанного сырья и отсутствие у компании новых проектов, что вскоре может привести к сокращению объемов добычи.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы снижаем рейтинг по акциям Freeport-McMoRan с «Покупать» до «Держать» с сохранением целевой цены на уровне $ 41,5 до конца года. Апсайд к текущей цене отсутствует.
Freeport-McMoRan (FCX) — один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий четвертое место по объемам добычи. Кроме меди, компания добывает золото и молибден.
Freeport-McMoRan имеет портфель качественных активов со значительными доказанными и вероятными запасами меди, золота и молибдена. Запасы компании географически диверсифицированы между основными регионами добычи — Индонезией, Северной и Южной Америкой.
Freeport-McMoRan в 3К 2023 нарастила объемы добычи меди на 1,7% в квартальном и на 2,7% в годовом сравнении. Добыча золота увеличилась на 10,1% и 18,8% соответственно. Однако, притом что реализация меди увеличилась кв/кв на 7,8% и г/г на 4,6%, реализация золота сократилась на 19,4% и 16,9% соответственно, так как Индонезия запрещала экспорт сырья. Разрешение на вывоз руды было продлено до мая 2024 г., ее реализация найдет отражение в 4К 2023.
Freeport-McMoRan улучшила финансовые результаты в 3К 2023. Компания увеличила выручку на 1,5% кв/кв и на 16,4% г/г. Прибыль на акцию составила $ 0,39, что на 11,4% выше предыдущего квартала и в 1,5 раза больше сопоставимого периода предыдущего года. Сильные финансовые показатели квартала позволили сгладить итоговые результаты за 9М 2023.
Окончание строительства в 2024 г. медеплавильного и аффинажного заводов в Индонезии приведет к сокращению CAPEX и росту FCF Freeport-McMoRan в следующих периодах, а также снизит риски, связанные с экспортными ограничениями.
Freeport-McMoRan возвращает акционерам в виде дивидендов и buyback не менее 50% свободного денежного потока при условии величины чистого долга менее $ 4 млрд. С 2022 г. компания реализует программу buyback на $ 5 млрд, из которых сейчас доступны для выкупа акций около $ 3,2 млрд.
Freeport-McMoRan ежеквартально платит дивиденды в размере $ 0,075 на акцию и регулярно объявляет квартальные переменные дивиденды в размере $ 0,075 на акцию, основанные на результатах деятельности. Таким образом, дивидендные выплаты составляют в год $ 0,6 на акцию. Дивидендная доходность NTM 1,4%.
Оценка акций по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E относительно сопоставимых эмитентов сектора цветной металлургии близка к текущей рыночной капитализации компании, что соответствует рейтингу «Держать».
Основные риски для Freeport-McMoRan — политика Индонезии по ограничению вывоза непереработанного сырья и отсутствие у компании новых проектов, что вскоре может привести к сокращению объемов добычи.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter