19 декабря 2023 БКС Экспресс | Самолет
В стратегии на 2024 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя сектора девелоперов Самолета наша целевая цена — 5200 руб., взгляд позитивный. Рассказываем о перспективах компании в ближайшие месяцы.
Ожидаем рекордный уровень продаж в 2023 г. и сохранение роста в дальнейшем. Кроме того, есть факторы поддержки — обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. и включение в состав индексов МосБиржи и РТС.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер в Московской области, усиление позиций за счет приобретений. Самолет занимает первое место по объему текущего строительства в Московской области и второе — по РФ.
Компания увеличила долю присутствия с недавним приобретением ГК МИЦ. Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет развивает фиджитал-проекты, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
• История роста, поддержка от обратного выкупа акций, включение в индекс. Мы по-прежнему считаем Самолет историей роста. Компания прогнозирует продажи в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м (1 млн в 2022 г.) и рассчитывает на поддержку со стороны амбициозных планов по запуску новых проектов.
Рост поддерживает покупка ГК МИЦ, которая будет отражена в последующих отчетах. Мы также видим позитив для акций от продолжающегося обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб. до конца года и включения в состав индексов МосБиржи и РТС с 22 декабря 2023 г.
Ключевые риски
• Замедление в экономике, снижение спроса. Самолет остается ключевым игроком на масс-маркете в Московской области, однако ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах. Кроме того, на рынок недвижимости оказывает влияние рост процентных ставок, при этом отмечаем поддержку первичного рынка недвижимости от действующей до 1 июля 2024 г. льготной программы ипотеки с господдержкой.
Основные изменения
Небольшие изменения после сильного полугодия. Мы немного обновили прогнозы после результатов продаж за III квартал 2023 г. и с учетом изменения уровня ипотечных процентных ставок. Несмотря на эти факторы, видим сильную динамику выручки и рентабельности по EBITDA.
В 2023 г. ждем хорошей выручки за счет сильной динамики продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды. Кроме того, результаты за 2023 г. должны отразить консолидацию недавно приобретенного ГК МИЦ.
Взгляд: позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб. за акцию
Рост продолжается, обратный выкуп и включение в индексы — позитивно. Для оценки мы используем модель DCF, основные вводные не изменились. Мы подняли безрисковую ставку на 0,5 п.п. до 12% на фоне роста процентных ставок, при этом оставили стоимость капитала на уровне 8,5%.
Сохраняем позитивный взгляд на акции Самолета с учетом возможностей роста и отмечаем поддержку акций от обратного выкупа и недавнего объявлении о включении акций в состав индексов МосБиржи и РТС.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидаем рекордный уровень продаж в 2023 г. и сохранение роста в дальнейшем. Кроме того, есть факторы поддержки — обратный выкуп акций на сумму до 10 млрд руб. и включение в состав индексов МосБиржи и РТС.
Взгляд на компанию
Бесспорный лидер в Московской области, усиление позиций за счет приобретений. Самолет занимает первое место по объему текущего строительства в Московской области и второе — по РФ.
Компания увеличила долю присутствия с недавним приобретением ГК МИЦ. Перспективы дальнейшего роста подкрепляются основательным земельным банком в 45,9 млн кв. м. Кроме того, Самолет развивает фиджитал-проекты, совершенствуя свое клиентское предложение.
Драйверы роста
• История роста, поддержка от обратного выкупа акций, включение в индекс. Мы по-прежнему считаем Самолет историей роста. Компания прогнозирует продажи в 2023 г. на уровне 1,6 млн кв. м (1 млн в 2022 г.) и рассчитывает на поддержку со стороны амбициозных планов по запуску новых проектов.
Рост поддерживает покупка ГК МИЦ, которая будет отражена в последующих отчетах. Мы также видим позитив для акций от продолжающегося обратного выкупа на сумму до 10 млрд руб. до конца года и включения в состав индексов МосБиржи и РТС с 22 декабря 2023 г.
Ключевые риски
• Замедление в экономике, снижение спроса. Самолет остается ключевым игроком на масс-маркете в Московской области, однако ослабление потребительского спроса может негативно сказаться как на продажах, так и на ценах. Кроме того, на рынок недвижимости оказывает влияние рост процентных ставок, при этом отмечаем поддержку первичного рынка недвижимости от действующей до 1 июля 2024 г. льготной программы ипотеки с господдержкой.
Основные изменения
Небольшие изменения после сильного полугодия. Мы немного обновили прогнозы после результатов продаж за III квартал 2023 г. и с учетом изменения уровня ипотечных процентных ставок. Несмотря на эти факторы, видим сильную динамику выручки и рентабельности по EBITDA.
В 2023 г. ждем хорошей выручки за счет сильной динамики продаж и устойчивого финансового положения, которое позволяет Самолету проводить обратные выкупы и платить дивиденды. Кроме того, результаты за 2023 г. должны отразить консолидацию недавно приобретенного ГК МИЦ.
Взгляд: позитивный. Целевая цена на 12 месяцев — 5200 руб. за акцию
Рост продолжается, обратный выкуп и включение в индексы — позитивно. Для оценки мы используем модель DCF, основные вводные не изменились. Мы подняли безрисковую ставку на 0,5 п.п. до 12% на фоне роста процентных ставок, при этом оставили стоимость капитала на уровне 8,5%.
Сохраняем позитивный взгляд на акции Самолета с учетом возможностей роста и отмечаем поддержку акций от обратного выкупа и недавнего объявлении о включении акций в состав индексов МосБиржи и РТС.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter