19 декабря 2023 БКС Экспресс
Аналитики БКС делятся глобальным взглядом на российский рынок в стратегии и позитивно оценивают сектор девелоперов. Рассказываем, что ждет отрасль в ближайшей перспективе, какие акции в фаворитах и на что следует обратить внимание инвесторам.
Главное
• Взгляд на сектор: позитивный.
• Средний потенциал роста: 52%.
• Фавориты: Самолет, Эталон.
Замедление после сильного 2023 г. и роста процентных ставок
2023 г. показал хорошую динамику продаж после 2022 г., а III квартал 2023 г. стал рекордным в денежном выражении для всех публичных застройщиков, раскрывших операционные результаты. Динамика продаж за 9 месяцев 2023 г. также впечатляющая: в среднем рост составил 72% г/г. Хорошая динамика за этот период скорее всего позволит показать застройщикам рекордные результаты продаж и за весь 2023 г.
Рост процентных ставок уже отразился на ипотечном рынке и, на наш взгляд, может стать сдерживающим фактором для динамики продаж в дальнейшем. Вместе с тем льготные государственные ипотечные программы будут ключевым фактором поддержки.
Напомним, программа льготной ипотеки с господдержкой подразумевает получение ипотечного кредита по ставке 8% при покупке жилого помещения на первичном рынке недвижимости. Программа была продлена до 1 июля 2024 г. Возможные изменения льготный программы могут оказать значимое влияние на рынок первичной недвижимости в 2024 г.
Мы сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. Главной историей роста остается Самолет с приобретением ГК МИЦ в 2023 г. Кроме того, компания еще раз подтвердила свои ожидания по рекордному уровню продаж в 2023 г. — 1,6 млн кв. м.
Эталон продолжает расширять географию присутствия, что также сказывается на росте предложения. Так, доля региональных продаж Эталона в III квартале 2023 г. достигла 35% после 27% в III квартале 2022 г. ЛСР смог показать рост продаж за 9 месяцев 2023 г. более чем вдвое г/г. Операционными данными по ПИК мы пока не располагаем.
В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет, где широко представлены Самолет, ПИК, Эталон (здесь сохраняем позитивный взгляд) и в меньшей степени ЛСР (негативный взгляд).
В отношении дивидендов все еще ожидаем решения совета директоров Самолета по выплате 5 млрд руб. за 2023 г. в дополнение к объявленному выкупу акций (10 млрд руб. к концу года). Дивидендов от ПИК и Эталона в этом году не ждем.
Главное
• Взгляд на сектор: позитивный.
• Средний потенциал роста: 52%.
• Фавориты: Самолет, Эталон.
Замедление после сильного 2023 г. и роста процентных ставок
2023 г. показал хорошую динамику продаж после 2022 г., а III квартал 2023 г. стал рекордным в денежном выражении для всех публичных застройщиков, раскрывших операционные результаты. Динамика продаж за 9 месяцев 2023 г. также впечатляющая: в среднем рост составил 72% г/г. Хорошая динамика за этот период скорее всего позволит показать застройщикам рекордные результаты продаж и за весь 2023 г.
Рост процентных ставок уже отразился на ипотечном рынке и, на наш взгляд, может стать сдерживающим фактором для динамики продаж в дальнейшем. Вместе с тем льготные государственные ипотечные программы будут ключевым фактором поддержки.
Напомним, программа льготной ипотеки с господдержкой подразумевает получение ипотечного кредита по ставке 8% при покупке жилого помещения на первичном рынке недвижимости. Программа была продлена до 1 июля 2024 г. Возможные изменения льготный программы могут оказать значимое влияние на рынок первичной недвижимости в 2024 г.
Мы сохраняем нейтрально-позитивный взгляд на довольно фрагментированный и разнородный по динамике продаж сектор недвижимости. Главной историей роста остается Самолет с приобретением ГК МИЦ в 2023 г. Кроме того, компания еще раз подтвердила свои ожидания по рекордному уровню продаж в 2023 г. — 1,6 млн кв. м.
Эталон продолжает расширять географию присутствия, что также сказывается на росте предложения. Так, доля региональных продаж Эталона в III квартале 2023 г. достигла 35% после 27% в III квартале 2022 г. ЛСР смог показать рост продаж за 9 месяцев 2023 г. более чем вдвое г/г. Операционными данными по ПИК мы пока не располагаем.
В целом мы предпочитаем игроков, ориентированных по большей части на масс-маркет, где широко представлены Самолет, ПИК, Эталон (здесь сохраняем позитивный взгляд) и в меньшей степени ЛСР (негативный взгляд).
В отношении дивидендов все еще ожидаем решения совета директоров Самолета по выплате 5 млрд руб. за 2023 г. в дополнение к объявленному выкупу акций (10 млрд руб. к концу года). Дивидендов от ПИК и Эталона в этом году не ждем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба