20 декабря 2023 Pro Finance Service
Но если инфляция перестанет снижаться, ФРС может повременить со снижением ставки. Это будет бычьим фактором для доллара
Мягкое декабрьское решение Федеральной резервной системы усилило вероятность продолжения падения ослабления доллара в 2024 году, хотя сила экономики США может ограничить его.
После взлета до двухдесятилетнего максимума на фоне повышения ставок ФРС в 2022 году, валюта США в этом году в основном находилась в диапазоне на фоне устойчивого экономического роста в США и обещания центрального банка сохранить стоимость заимствований повышенной.
Заседание ФРС на прошлой неделе ознаменовалось неожиданными изменениями: председатель Джером Пауэлл заявил, что историческое ужесточение денежно-кредитной политики, в результате которого ставки достигли самого высокого уровня за последние десятилетия, скорее всего, закончилось, благодаря снижению инфляции. Теперь политики прогнозируют сокращение ставок на 75 базисных пунктов в следующем году.
Падение ставок обычно рассматривается как препятствие для доллара, что делает активы в американской валюте менее привлекательными для инвесторов, ищущих доход. Хотя стратеги ожидали ослабления доллара в следующем году, более быстрые темпы снижения ставок могут ускорить падение валюты.
Тем не менее, в последние годы ставка на ослабление доллара была опасной затеей, и теперь некоторые инвесторы опасаются торопиться. Экономика США, которая продолжает опережать своих конкурентов, может стать одним из факторов, создающих препятствие для медвежьих инвесторов.
Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, наряду с постпандемической политикой, направленной на стимулирование экономического роста США, «подпитывало идею американской исключительности и привело к самому сильному ралли доллара с 1980-х годов», сказал Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale.
Поскольку ФРС намерена смягчить политику, «некоторые из этих успехов должны быть обращены вспять», - добавил он.
В этом году доллар потеряет 1% по отношению к корзине своих аналогов.
Угасающая сила?
Правильный курс доллара является ключевым моментом для аналитиков и инвесторов, учитывая центральную роль американской валюты в мировых финансах.
Для США слабый доллар сделает экспорт более конкурентоспособным за рубежом и увеличит прибыли транснациональных корпораций, удешевляя конвертацию их зарубежных прибылей в доллары. По данным FactSet, около четверти компаний из индекса S&P 500 генерируют более 50% доходов за пределами США.
Проведенный в начале декабря опрос Reuters среди 71 валютного стратега показал ожидания падения доллара по отношению к валютам G10 в 2024 году, причем большая часть его снижение произойдет во втором полугодии.
Правы ли они, может зависеть от того, как экономика США поведет себя по сравнению с ее мировыми аналогами в следующем году, а также от скорости, с которой центральные банки будут корректировать денежно-кредитную политику.
Пока ситуация выглядит неравномерной. В еврозоне спад деловой активности в декабре углубился, согласно тщательно отслеживаемым опросам, которые показывают, что экономика блока почти наверняка находится в рецессии. Тем не менее, Европейский центральный банк противодействовал ожиданиям снижения ставок, поскольку он по-прежнему сосредоточен на борьбе с инфляцией. В этом году евро вырос на 2,4 % по отношению к доллару.
Замедление роста в других экономиках "более укоренилось", говорит Танос Бардас, старший портфельный менеджер компании Neuberger Berman, который придерживается бычьей позиции в отношении доллара на ближайшие 12 месяцев. «США потребуется некоторое время, чтобы рост экономики замедлился».
Другие, однако, видят сильные стороны, особенно в азиатских экономиках. Пареш Упадхьяя, директор по инструментам с фиксированной доходностью и валютной стратегии в Amundi US, говорит, что, по его мнению, рынок «слишком пессимистичен» в оценке перспектив роста в Китае и Индии. Ускорение роста может повысить аппетит этих стран к сырью, что благоприятно скажется на сырьевых валютах, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллары.
По сообщениям государственных СМИ, Китай активизирует корректировку политики для поддержки экономического восстановления в 2024 году.
Джек Макинтайр, портфельный менеджер Brandywine Global в Филадельфии, рассчитывает на то, что рост экономики США замедлится, а рост экономики Китая ускорится. Он продает доллар, чтобы финансировать покупку азиатских валют.
"Мы наблюдаем последнюю стадию бычьего рынка доллара", - сказал он.
Международный валютный фонд в октябре прогнозировал, что экономика США вырастет на 1,5 % в 2024 году по сравнению с 1,2 % для еврозоны и 4,2 % для Китая.
Конечно, траектория движения доллара может зависеть от того, насколько смягчение ФРС и снижение инфляции уже отразились на его цене. Фьючерсы, привязанные к учетной ставке ФРС, показывают, что инвесторы ожидают снижения ставки в следующем году более чем на 140 базисных пунктов, что почти в два раза больше, чем заложили политики ФРС.
"Если инфляция застопорится и не продолжит снижаться, это будет означать, что ФРС может повременить", - сказал Мэтт Веллер, глава отдела рыночных исследований StoneX. "Это, несомненно, будет бычьим фактором для доллара".
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу