RAZB0RKA отчета ВТБ по МСФО Ноябрь'23.
В Октябре Дмитрий Пьянов сравнивал ситуацию с инфляцией и кредитно-денежной политикой с "битвой при Ватерлоу"
В том числе из-за повышения ставки и жесткой денежной политики ЦБ, прибыль банка в последние 3 месяца снизилась и держалась на уровне 26-27 млрд руб
За 10 месяцев заработали 403 млрд руб, и по итогам Октября менеджмент повысил прогноз прибыли 2023 года до "выше 430 млрд руб"
Это означало, что за Ноябрь-Декабрь должны были заработать как минимум 28 млрд руб
По факту в Ноябре заработали всего 14.7 млрд руб
Давайте разбираться почему заработали так мало
Размер процентных доходов увеличился на 1.2% к предыдущему месяцу и составил 64.9 млрд руб
Размер кредитного портфеля физлиц вырос за месяц на 1.4% до 6.9 трлн руб, а юрлиц на 2.5% до 14.2 трлн руб
Обратите внимание, процентные доходы выросли чуть меньше чем вырос портфель
Это означает, что доходность портфеля чуть-чуть снизилась, в Ноябре портфель кредитов давал доходность 2.9% годовых
Благодаря быстрому росту портфеля, доля неработающих кредитов продолжает снижаться (арифметический эффект от увеличения делителя)
Но так или иначе это позитивно с точки зрения необходимости создания дополнительных резервов
В Ноябре в резервы отправили всего 14 млрд руб
Благодаря чему, чистые процентные доходы после резервов были на 21% выше чем в Октябре и составили 50 млрд руб
А вот комиссионные доходы в Ноябре снизились на 20% к предыдущему месяцу до 16.5 млрд руб
Куда "пропали" более 4 млрд руб комиссий менеджмент в пресс-релизе не комментирует
В прочих операционных доходах отразили убыток 9.3 млрд руб от обесценивания активов
В результате снижения комиссий и этого убытка, Операционный доход до резервов снизился на 18% до 72 млрд руб
На фоне снижения доходов на 18%, операционные расходы банка выросли в Ноябре на 22% до 42 млрд руб!
Похоже Дед Мороз с подарками-бонусами решил навестить сотрудников банка до Нового года
Расходы банка в Ноябре выросли до 59% от доходов!
С каждым месяцем зарабатывают всё МЕНЬШЕ, а тратят всё БОЛЬШЕ!
"Благодаря" снижению доходов и увеличению расходов, чистая прибыль снизилась до 14.7 млрд руб или 0.0005 руб/акция
В годовом выражении идут на обещанные 430 млрд руб или 0.017 руб/акция
Не смотря на полученную в Ноябре прибыль, капитал банка почему-то снизился на 1% или 19 млрд до 2 168 млрд руб
Комментариев в пресс-релизе нет
В пересчете на все 3 вида акций, 2 168 млрд руб это около 0.04 руб
И к сожалению, из-за сжатия доходности кредитного портфеля, из-за снижения комиссий и росту расходов капитал отработал Ноябрь с доходностью всего 8.3%
Как Вы понимаете, входя с такой рентабельностью в 2024 год текущий капитал дает всего 180-200 млрд руб годовой прибыли
Для того чтобы выйти хотя бы на 300 млрд руб из ноябрьского прогноза Пьянова придется очень сильно постараться
Текущий показатель достаточности капитала Н1.0 у ВТБ составляет всего 9.5% при минимальном нормативе ЦБ на уровне 8%
Это означает, что акционерам не стоит ждать Дед Мороза с дивидендами и за 2024 год
На прошлой неделе Пьянов заявил, что банк планирует выплатить 80 млрд руб дивидендов .... ВНИМАНИЕ!!! ..... в 2026 году....
"Сам принцип выплаты дивидендов на последнем набсовете не обсуждали, но провозгласили в модели капитала..."
Я даже не знаю, что сказать про эти "планы"...
Судя по котировкам, которые снижаются 4 месяца подряд, рынок тоже не знает
Текущая цена 0.023 руб, что при 80 млрд руб плановых дивидендов дает 14% дивидендную доходность через 2.5 года летом 2026-го
Как Вам такая инвестиционная идея?
В Октябре Дмитрий Пьянов сравнивал ситуацию с инфляцией и кредитно-денежной политикой с "битвой при Ватерлоу"
В том числе из-за повышения ставки и жесткой денежной политики ЦБ, прибыль банка в последние 3 месяца снизилась и держалась на уровне 26-27 млрд руб
За 10 месяцев заработали 403 млрд руб, и по итогам Октября менеджмент повысил прогноз прибыли 2023 года до "выше 430 млрд руб"
Это означало, что за Ноябрь-Декабрь должны были заработать как минимум 28 млрд руб
По факту в Ноябре заработали всего 14.7 млрд руб
Давайте разбираться почему заработали так мало
Размер процентных доходов увеличился на 1.2% к предыдущему месяцу и составил 64.9 млрд руб
Размер кредитного портфеля физлиц вырос за месяц на 1.4% до 6.9 трлн руб, а юрлиц на 2.5% до 14.2 трлн руб
Обратите внимание, процентные доходы выросли чуть меньше чем вырос портфель
Это означает, что доходность портфеля чуть-чуть снизилась, в Ноябре портфель кредитов давал доходность 2.9% годовых
Благодаря быстрому росту портфеля, доля неработающих кредитов продолжает снижаться (арифметический эффект от увеличения делителя)
Но так или иначе это позитивно с точки зрения необходимости создания дополнительных резервов
В Ноябре в резервы отправили всего 14 млрд руб
Благодаря чему, чистые процентные доходы после резервов были на 21% выше чем в Октябре и составили 50 млрд руб
А вот комиссионные доходы в Ноябре снизились на 20% к предыдущему месяцу до 16.5 млрд руб
Куда "пропали" более 4 млрд руб комиссий менеджмент в пресс-релизе не комментирует
В прочих операционных доходах отразили убыток 9.3 млрд руб от обесценивания активов
В результате снижения комиссий и этого убытка, Операционный доход до резервов снизился на 18% до 72 млрд руб
На фоне снижения доходов на 18%, операционные расходы банка выросли в Ноябре на 22% до 42 млрд руб!
Похоже Дед Мороз с подарками-бонусами решил навестить сотрудников банка до Нового года
Расходы банка в Ноябре выросли до 59% от доходов!
С каждым месяцем зарабатывают всё МЕНЬШЕ, а тратят всё БОЛЬШЕ!
"Благодаря" снижению доходов и увеличению расходов, чистая прибыль снизилась до 14.7 млрд руб или 0.0005 руб/акция
В годовом выражении идут на обещанные 430 млрд руб или 0.017 руб/акция
Не смотря на полученную в Ноябре прибыль, капитал банка почему-то снизился на 1% или 19 млрд до 2 168 млрд руб
Комментариев в пресс-релизе нет
В пересчете на все 3 вида акций, 2 168 млрд руб это около 0.04 руб
И к сожалению, из-за сжатия доходности кредитного портфеля, из-за снижения комиссий и росту расходов капитал отработал Ноябрь с доходностью всего 8.3%
Как Вы понимаете, входя с такой рентабельностью в 2024 год текущий капитал дает всего 180-200 млрд руб годовой прибыли
Для того чтобы выйти хотя бы на 300 млрд руб из ноябрьского прогноза Пьянова придется очень сильно постараться
Текущий показатель достаточности капитала Н1.0 у ВТБ составляет всего 9.5% при минимальном нормативе ЦБ на уровне 8%
Это означает, что акционерам не стоит ждать Дед Мороза с дивидендами и за 2024 год
На прошлой неделе Пьянов заявил, что банк планирует выплатить 80 млрд руб дивидендов .... ВНИМАНИЕ!!! ..... в 2026 году....
"Сам принцип выплаты дивидендов на последнем набсовете не обсуждали, но провозгласили в модели капитала..."
Я даже не знаю, что сказать про эти "планы"...
Судя по котировкам, которые снижаются 4 месяца подряд, рынок тоже не знает
Текущая цена 0.023 руб, что при 80 млрд руб плановых дивидендов дает 14% дивидендную доходность через 2.5 года летом 2026-го
Как Вам такая инвестиционная идея?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба