27 декабря 2023 Invest Era
Когда у тебя не получается в операционном и финансовом плане и кажется, что компания в тупике, есть путь, который позволяет повысить капитализацию. Выводи каждый сегмент своей компании на спин-офф (что повысит его стоимость), в итоге вырастет и твоя собственная капитализация. GE будет делиться на 4 части, и уже за первый год его капитализация удвоилась. Инвесторы оценили стратегию. При этом финансовые результаты у компании практически не изменились. Американские аналитики уже прикинули, как через такой же путь может пройти Intel. Тем более компания уже провела 1 спин-офф и планирует второй в следующем году.
Компанию можно поделить на пять отдельных бизнесов: Mobileye, Altera, Foundry, IMS Nanofabrication и Products.
🔸Mobileye, Altera
Mobileye была выделена ранее в 2022 году (выросла на 60% с октября 2022 года), сейчас на очереди Altera – группа по развитию программируемых решений, её оценивают в 12 b$ и с P/E 5х
🔸Литейное производство (Foundry)
Литейное производство Intel может стать вторым по величине заводом после TSMC и создаст конкуренцию тайваньскому предприятию.
Выручку Foundry пока относительно невелика (в основном работает на внутренние мощности), сегмент только активно развивается (основные кап затраты идут сюда) и аналитики рисуют его капитализацию в 100 b$. Кроме внутренних потребностей Foundry уже работает с двумя крупными заказчиками, и 6 контрактов находятся в стадии разработки.
🔸IMS Nanofabrication
IMS является признанным лидером отрасли в области создания технологий и инструментов, с помощью которых создаются фотошаблоны для производства передовых полупроводников с применением многолучевой EUV-литографии.
30% этого направления уже проданы партнёрам – Bain Capital в июне и Taiwan Semiconductor в сентябре – по цене около 4,3b$.
🔸Products
Это классическое направление конечных продуктов, таких как ПК, ноутбуки и серверы. Компания ожидает восстановления спроса на ПК и серверы в 2024 году. Кроме того, новые процессоры Intel претендуют на лидерство в 2025 году, и в совокупности с ростом продаж ПК и серверами 2025 год может оказаться очень сильным для компании.
📝Итоги
Если рассматривать бизнесы Intel по отдельности, то текущая капитализация Intel отстаёт как минимум в три раза от справедливой оценки.
Важно понимать, что до полного spin-off компании придётся пройти долгий путь. Но такой «чит-код» может серьезно изменить положение компании. Не мытьем, так катаньем. Если не получается в плане технологий, то будем раскрывать стоимость каждого сегмента по отдельности. И мы видим в спин-оффах куда больший потенциал, нежели в операционной силе Intel. Пока компания на начальной стадии планирования, но если мы увидим глобальный спин-офф план, то это будет сигнал для того, чтобы тщательно обдумать включение компании в портфель.
Компанию можно поделить на пять отдельных бизнесов: Mobileye, Altera, Foundry, IMS Nanofabrication и Products.
🔸Mobileye, Altera
Mobileye была выделена ранее в 2022 году (выросла на 60% с октября 2022 года), сейчас на очереди Altera – группа по развитию программируемых решений, её оценивают в 12 b$ и с P/E 5х
🔸Литейное производство (Foundry)
Литейное производство Intel может стать вторым по величине заводом после TSMC и создаст конкуренцию тайваньскому предприятию.
Выручку Foundry пока относительно невелика (в основном работает на внутренние мощности), сегмент только активно развивается (основные кап затраты идут сюда) и аналитики рисуют его капитализацию в 100 b$. Кроме внутренних потребностей Foundry уже работает с двумя крупными заказчиками, и 6 контрактов находятся в стадии разработки.
🔸IMS Nanofabrication
IMS является признанным лидером отрасли в области создания технологий и инструментов, с помощью которых создаются фотошаблоны для производства передовых полупроводников с применением многолучевой EUV-литографии.
30% этого направления уже проданы партнёрам – Bain Capital в июне и Taiwan Semiconductor в сентябре – по цене около 4,3b$.
🔸Products
Это классическое направление конечных продуктов, таких как ПК, ноутбуки и серверы. Компания ожидает восстановления спроса на ПК и серверы в 2024 году. Кроме того, новые процессоры Intel претендуют на лидерство в 2025 году, и в совокупности с ростом продаж ПК и серверами 2025 год может оказаться очень сильным для компании.
📝Итоги
Если рассматривать бизнесы Intel по отдельности, то текущая капитализация Intel отстаёт как минимум в три раза от справедливой оценки.
Важно понимать, что до полного spin-off компании придётся пройти долгий путь. Но такой «чит-код» может серьезно изменить положение компании. Не мытьем, так катаньем. Если не получается в плане технологий, то будем раскрывать стоимость каждого сегмента по отдельности. И мы видим в спин-оффах куда больший потенциал, нежели в операционной силе Intel. Пока компания на начальной стадии планирования, но если мы увидим глобальный спин-офф план, то это будет сигнал для того, чтобы тщательно обдумать включение компании в портфель.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба