28 декабря 2023 ИХ "Финам" Степанов Никита
Отрасль кибербезопасности можно отнести к разряду нециклических, исходя из того, что даже в условиях рекордной инфляции, роста процентных ставок и ограниченных бюджетов предприятия активно внедряют решения в области информационной безопасности. Отрасли предрекают двузначный рост на горизонте до 2030 года. В 2022 году акции отраслевых компаний и данного ETF отстали от индекса S&P 500, но с начала текущего года акции CIBR выросли на 39% против 25% по S&P 500.
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) c целевой ценой $ 53,54 на следующие 12 месяцев и потенциалом снижения в пределах 1% без учета дивидендов.
CIBR — биржевой фонд с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. В состав фонда входят разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры.
В портфеле фонда представлено 32 эмитента. Средняя капитализация портфельных компаний — $ 35,3 млрд.
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. За последние 4 года индустрия росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год.
Canalys прогнозирует рост отрасли кибербезопасности в 2023 году около 13% г/г. А к 2029 году, по оценкам Fortune Business Insights, отрасль расширится до $ 376 млрд, при CAGR около 15%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений при распределении IT-бюджетов в организациях. Основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
Возможная мировая рецессия почти не повлияет на сектор. Траты компаний на кибербезопасность даже при рецессии не сократятся, так как эти услуги являются необходимостью в условиях роста киберпреступности и нестабильной геополитической обстановки.
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли. Напротив, компании смогут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Мы провели оценку потенциала акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Хотя в составе фонда есть эмитенты, которые имеют целевые цены, по средневзвешенным прогнозам, на 26% и даже 44% выше текущих, однако их доля невелика, а большинство эмитентов фонда либо оценены справедливо, либо переоценены.
Описание ETF
First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. Фонд отслеживает и повторяет динамику индекса NASDAQ CTA Cybersecurity Index.
В составе фонда преимущественно разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры. Критериями для включения эмитентов в портфель также являются капитализация компании не менее $ 250 млн и free float акций не менее 20%.
В разрезе географии на долю американских компаний приходится 74,95% портфеля, есть и представители Израиля (7,07%), Индии (5,95%), Канады (4,1%), Японии (3,51%), Франции (3,0%), Великобритании (1,43%).
Фонд создан 07.07.2015, управляющей компанией выступает First Trust. Комиссия за управление равна 0,60%. По состоянию на 27.12.2023 стоимость чистых активов под управлением фонда составляла $ 5,53 млрд.
По состоянию на 27.12.2023 в портфеле фонда представлено 32 эмитента. В топ-5 входят компании Palo Alto Networks, Broadcom, Infosys, Fortinet и Cisco Systems, на их долю приходится 29% портфеля. Средняя капитализация портфельных компаний — $ 35,3 млрд.
Дивидендная политика
Дивидендная политика фонда предусматривает ежеквартальные выплаты. История выплат начинается с момента запуска фонда в 2015 году, однако по факту выплаты не всегда осуществлялись 4 раза в год, иногда только 2 или 3.
Однако фонд не может похвастаться высокой дивидендной доходностью. Средняя годовая дивидендная доходность фонда в 2015–2023 гг. составляет 0,48%.
Перспективы и риски
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. Несмотря на замедление глобального экономического роста, бизнес сохраняет высокий интерес к решениям для кибербезопасности. Данное направление занимало 4,4% глобального IT-рынка в 2022 году, а к 2026 году его доля может увеличиться до 6,4%. За последние 4 года индустрия кибербезопасности росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год. Canalys прогнозирует рост отрасли кибербезопасности в 2023 году около 13% г/г. А к 2029 году, по оценкам Fortune Business Insights, отрасль расширится до $ 376 млрд, при CAGR около 15%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений инвестиций в организациях, вступивших на путь цифровой трансформации. По мере внедрения новых технологий риски столкнуться с киберпреступлениями возрастают в разы. Меняющийся ландшафт киберугроз вынуждает организации расширять и углублять систему кибербезопасности по всем направлениям. В этой связи основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
В 2024 году особое внимание будет уделено управлению рисками ИИ. Бизнес активно внедряет ИИ, стремительно набирает популярность генеративный ИИ и диалоговые чат-боты наподобие ChatGPT. Более 40% предприятий сталкиваются с нарушением конфиденциальности и безопасности при реализации ИИ-проектов. Организации не могут позволить себе сократить расходы на обеспечение безопасности, поскольку это сделает их уязвимыми.
На 2022–2023 гг. приходится расцвет сетевого доступа с нулевым доверием (ZTNA — Zero Trust Network Access), который приходит на смену виртуальным частным сетям (VPN). ZTNA используется для подключения сотрудников, работающих удаленно, но в последнее время и для офисных сотрудников. Если в 2021 году менее 10% новых развертываний удаленного доступа осуществлялось через ZTNA, то в 2025 году их доля может достичь 70%. Рынок решений для ZTNA может в 2023 году показать рост более чем на 30% г/г.
Крайне перспективным сегментом отрасли кибербезопасности является и облачная безопасность. При работе в гибридном облаке или мультиоблачной среде организации сталкиваются с повышенными рисками безопасности ввиду сложности управления большим количеством приложений одновременно. На текущий момент вложения в облачную безопасность составляют порядка 1% совокупных затрат на облачные сервисы, и эксперты говорят о недостатке инвестиций. Считается, что на горизонте 5–10 лет данное направление может вырасти в 5–10 раз, что эквивалентно среднегодовым темпам роста не менее 25%.
В 2022–2023 гг. многим компаниям в отрасли помогло то, что они работают по модели подписки, поэтому и не испытали на себе немедленного эффекта от замедления глобальной экономики. Компании гарантированно будут получать свои доходы, по крайней мере до конца сроков контрактов. Помимо этого, со стороны клиентов продуктов для кибербезопасности явно проявляется тенденция к консолидации провайдеров, то есть отказу от разнородных решений различных поставщиков и переход к одному основному. Это играет на руку в первую очередь крупным отраслевым игрокам, в числе которых Palo Alto Networks (с долей 9,6% на глобальном рынке), Fortinet (7,0%), Cisco Systems (6,1%), CrowdStrike (3,8%), Check Point Software Technologies (3,6%), Okta (3,4%), Microsoft (3,4%) и Symantec (2,9%).
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли, хотя сокращение штата актуально для многих других техкорпораций из-за необходимости сокращения операционных издержек. Численность сотрудников в ведущих компаниях сферы кибербезопасности не так велика, и за счет этого средняя выручка компаний в расчете на одного сотрудника на 30% выше средних значений в IT-отрасли в целом. Таким образом, компании даже имеют возможности для увеличения штата и могут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Потенциальная мировая рецессия почти не повлияет на сектор. В следующем году есть вероятность лицезреть мировую рецессию, так как еврозона уже официально находится в ней, а у США и Китая большая вероятность ее зафиксировать. Однако траты компаний на кибербезопасность не сократятся, так как эти услуги являются необходимостью в условиях роста киберпреступности и нестабильной геополитической обстановки.
Мы полагаем, что индустрия кибербезопасности оценена справедливо. 2024 год обещает стать очередным сильным годом для сектора. Между тем в настоящий момент отраслевые мультипликаторы (рассчитанные как медиана для портфельных компаний) находятся на адекватных уровнях: EV/S NTM — 4,4х, EV/EBITDA NTM — 16,1х, P/E NTM — 24,3х.
Ведущие компании портфеля ETF
Palo Alto Networks (PANW)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Держать» с целевой ценой $ 277 (потенциал снижения 6,8%)
Palo Alto отчиталась о рекордных для начала фингода показателях за 1Q 2024 фингода. Квартальная выручка выросла на 20% г/г, до $ 1,88 млрд, а скорр. развод. EPS — на 63% г/г, до $ 1,38. Квартальные показатели рентабельности (скорр. валовая маржа 74,8%, скорр. операционная маржа 24%) тоже оказались рекордными за этот период.
Последние 9 кварталов темпы роста выручки Palo Alto не опускались ниже 20% г/г, и мы ожидаем, что компания продолжит опережать отрасль по темпам роста. Palo Alto сочетает в себе черты компаний роста и стоимости, находя баланс между расширением бизнеса, ростом эффективности, генерацией FCF, инвестициями, сделками M&A и выплатами акционерам. По итогам 2024 фингода Palo Alto прогнозирует текущие заказы на уровне $ 10,7–10,8 млрд (+19% г/г) и выручку на уровне $ 8,15–8,20 млрд (+18–19% г/г). Скорр. операционная маржа ожидается на уровне 26–26,5%, а скорр. развод. EPS — на уровне $ 5,40–5,53 (+22–25% г/г).
Infosys (INFY)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $ 18,00 (потенциал снижения 2,9%)
Infosys — это глобальная консалтинговая компания, занимающаяся информационными технологиями, которая предоставляет широкий спектр бизнес-консультаций, информационных и аутсорсинговых услуг. Компания известна своими инновациями в области цифровых технологий и обширными исследованиями в области искусственного интеллекта, больших данных, облачных вычислений и автоматизации. Infosys сотрудничает с клиентами в различных отраслях, предлагая решения, способные трансформировать бизнес и повышать эффективность.
В 2020–2022 гг. средний темп роста выручки компании составлял 12% в год. Infosys демонстрирует весьма высокую маржинальность: средняя величина валовой маржи за 5 лет составила 32,7%, скорр. маржи EBITDA — 22,5%, чистой маржи — 18,2%. В 2023–2025 гг. рост показателей выручки, скорр. EBITDA и скорр. прибыли прогнозируется в среднем на 8% в год.
Broadcom (AVGO)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $ 1 073 (потенциал снижения 5,2%)
Broadcom в большей степени известна как производитель полупроводников, и в 2017 году доходы ее полностью складывались из продажи чипов. Но с того момента компания начала активно развивать и новые бизнес-направления, одним из которых и стала кибербезопасность. Поглощение Symantec за $ 10,7 млрд в 2019 году позволило Broadcom значительно расширить портфолио решений для кибербезопасности. На текущий момент Broadcom специализируется как на аппаратном обеспечении (решения для безопасного высокоскоростного подключения к сети и обеспечения безопасности передаваемых данных — модемы, коммутаторы, маршрутизаторы, трансиверы, сетевые адаптеры), так и на программных продуктах (сетевая безопасность, безопасность платежей и транзакций, безопасность конечных пользователей, управление идентификацией и учетными данными пользователей, безопасность данных, сетевая безопасность).
Аппетит у Broadcom настолько большой, что в 2023 фингоду компания закрыла сделку по покупке VMware за $ 69 млрд, которая также имеет обширный портфель решений в области кибербезопасности, в том числе облачной. Годовая выручка VMware составляет порядка $ 13 млрд, а у самой Broadcom — $ 35,8 млрд. После закрытия сделки доля сегмента инфраструктурных решений в общей выручке возрастет до 50%. Значительно вырастет и доля Broadcom на глобальном рынке кибербезопасности. Несмотря на то что после покупки VMware долговая нагрузка Broadcom еще вырастет, компания намерена сохранить дивидендные выплаты в размере 50% FCF и продолжить обратный выкуп акций. В 2015–2022 фингодах среднегодовые темпы роста FCF Broadcom составляли 36,9%, а среднегодовые темпы роста дивидендов — 43%. Компания уже имеет большой опыт в сфере M&A, в том числе по части снижения долговой нагрузки после поглощений.
Оценка
Мы провели оценку потенциала акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал снижения акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет незначительные 0,69%, что предполагает целевую цену на уровне $ 53,54. Присваиваем акциям CIBR рейтинг «Держать».
Хотя в составе фонда есть эмитенты, которые имеют целевые цены, по средневзвешенным прогнозам, на 26% и даже 44% выше текущих, однако их доля невелика, а большинство эмитентов фонда либо оценены справедливо, либо переоценены.
Технический анализ
На текущий момент акции CIBR торгуются близ своих исторических максимумов. Они закрепились над уровнем поддержки $ 53,88 поэтому имеют потенциал роста к своему экстремуму $ 56,58.
Однако стоит заметить, что цена сильно отклонилась от своего 14-месячного восходящего канала, и сейчас выше его верхней границы. Также на недельном тайм-фрейме график сильно перегрет по индексу относительной силы (RSI). Данные факторы дают нам повод полагать, что в ближайшее время возможен технический откат цены до ближайшего уровня поддержки $ 47,55.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем рейтинг «Держать» акциям First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) c целевой ценой $ 53,54 на следующие 12 месяцев и потенциалом снижения в пределах 1% без учета дивидендов.
CIBR — биржевой фонд с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. В состав фонда входят разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры.
В портфеле фонда представлено 32 эмитента. Средняя капитализация портфельных компаний — $ 35,3 млрд.
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. За последние 4 года индустрия росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год.
Canalys прогнозирует рост отрасли кибербезопасности в 2023 году около 13% г/г. А к 2029 году, по оценкам Fortune Business Insights, отрасль расширится до $ 376 млрд, при CAGR около 15%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений при распределении IT-бюджетов в организациях. Основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
Возможная мировая рецессия почти не повлияет на сектор. Траты компаний на кибербезопасность даже при рецессии не сократятся, так как эти услуги являются необходимостью в условиях роста киберпреступности и нестабильной геополитической обстановки.
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли. Напротив, компании смогут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Мы провели оценку потенциала акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Хотя в составе фонда есть эмитенты, которые имеют целевые цены, по средневзвешенным прогнозам, на 26% и даже 44% выше текущих, однако их доля невелика, а большинство эмитентов фонда либо оценены справедливо, либо переоценены.
Описание ETF
First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF (CIBR) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа с экспозицией на компании из сферы кибербезопасности. Фонд отслеживает и повторяет динамику индекса NASDAQ CTA Cybersecurity Index.
В составе фонда преимущественно разработчики ПО для кибербезопасности и провайдеры сетевого оборудования и инфраструктуры. Критериями для включения эмитентов в портфель также являются капитализация компании не менее $ 250 млн и free float акций не менее 20%.
В разрезе географии на долю американских компаний приходится 74,95% портфеля, есть и представители Израиля (7,07%), Индии (5,95%), Канады (4,1%), Японии (3,51%), Франции (3,0%), Великобритании (1,43%).
Фонд создан 07.07.2015, управляющей компанией выступает First Trust. Комиссия за управление равна 0,60%. По состоянию на 27.12.2023 стоимость чистых активов под управлением фонда составляла $ 5,53 млрд.
По состоянию на 27.12.2023 в портфеле фонда представлено 32 эмитента. В топ-5 входят компании Palo Alto Networks, Broadcom, Infosys, Fortinet и Cisco Systems, на их долю приходится 29% портфеля. Средняя капитализация портфельных компаний — $ 35,3 млрд.
Дивидендная политика
Дивидендная политика фонда предусматривает ежеквартальные выплаты. История выплат начинается с момента запуска фонда в 2015 году, однако по факту выплаты не всегда осуществлялись 4 раза в год, иногда только 2 или 3.
Однако фонд не может похвастаться высокой дивидендной доходностью. Средняя годовая дивидендная доходность фонда в 2015–2023 гг. составляет 0,48%.
Перспективы и риски
Кибербезопасность — относительно новое и быстрорастущее направление в IT-отрасли. Несмотря на замедление глобального экономического роста, бизнес сохраняет высокий интерес к решениям для кибербезопасности. Данное направление занимало 4,4% глобального IT-рынка в 2022 году, а к 2026 году его доля может увеличиться до 6,4%. За последние 4 года индустрия кибербезопасности росла в среднем на 10–11% в год, что в 2 раза превышает среднегодовые темпы роста всей IT-отрасли (около 5% в год). За этот же период динамика выручки топ-20 компаний в отрасли в среднем составила 15–16% в год. Canalys прогнозирует рост отрасли кибербезопасности в 2023 году около 13% г/г. А к 2029 году, по оценкам Fortune Business Insights, отрасль расширится до $ 376 млрд, при CAGR около 15%.
Информационная безопасность является одним из приоритетных направлений инвестиций в организациях, вступивших на путь цифровой трансформации. По мере внедрения новых технологий риски столкнуться с киберпреступлениями возрастают в разы. Меняющийся ландшафт киберугроз вынуждает организации расширять и углублять систему кибербезопасности по всем направлениям. В этой связи основными драйверами роста спроса со стороны бизнеса на решения для кибербезопасности являются: 1) гибридная рабочая среда и удаленная работа; 2) активная миграция в облако, работа в гибридном облаке или мультиоблачной среде; 3) повсеместное внедрение больших данных, искусственного интеллекта и интернета вещей.
В 2024 году особое внимание будет уделено управлению рисками ИИ. Бизнес активно внедряет ИИ, стремительно набирает популярность генеративный ИИ и диалоговые чат-боты наподобие ChatGPT. Более 40% предприятий сталкиваются с нарушением конфиденциальности и безопасности при реализации ИИ-проектов. Организации не могут позволить себе сократить расходы на обеспечение безопасности, поскольку это сделает их уязвимыми.
На 2022–2023 гг. приходится расцвет сетевого доступа с нулевым доверием (ZTNA — Zero Trust Network Access), который приходит на смену виртуальным частным сетям (VPN). ZTNA используется для подключения сотрудников, работающих удаленно, но в последнее время и для офисных сотрудников. Если в 2021 году менее 10% новых развертываний удаленного доступа осуществлялось через ZTNA, то в 2025 году их доля может достичь 70%. Рынок решений для ZTNA может в 2023 году показать рост более чем на 30% г/г.
Крайне перспективным сегментом отрасли кибербезопасности является и облачная безопасность. При работе в гибридном облаке или мультиоблачной среде организации сталкиваются с повышенными рисками безопасности ввиду сложности управления большим количеством приложений одновременно. На текущий момент вложения в облачную безопасность составляют порядка 1% совокупных затрат на облачные сервисы, и эксперты говорят о недостатке инвестиций. Считается, что на горизонте 5–10 лет данное направление может вырасти в 5–10 раз, что эквивалентно среднегодовым темпам роста не менее 25%.
В 2022–2023 гг. многим компаниям в отрасли помогло то, что они работают по модели подписки, поэтому и не испытали на себе немедленного эффекта от замедления глобальной экономики. Компании гарантированно будут получать свои доходы, по крайней мере до конца сроков контрактов. Помимо этого, со стороны клиентов продуктов для кибербезопасности явно проявляется тенденция к консолидации провайдеров, то есть отказу от разнородных решений различных поставщиков и переход к одному основному. Это играет на руку в первую очередь крупным отраслевым игрокам, в числе которых Palo Alto Networks (с долей 9,6% на глобальном рынке), Fortinet (7,0%), Cisco Systems (6,1%), CrowdStrike (3,8%), Check Point Software Technologies (3,6%), Okta (3,4%), Microsoft (3,4%) и Symantec (2,9%).
Мы не ожидаем массовых увольнений в отрасли, хотя сокращение штата актуально для многих других техкорпораций из-за необходимости сокращения операционных издержек. Численность сотрудников в ведущих компаниях сферы кибербезопасности не так велика, и за счет этого средняя выручка компаний в расчете на одного сотрудника на 30% выше средних значений в IT-отрасли в целом. Таким образом, компании даже имеют возможности для увеличения штата и могут «поживиться» за счет кадров, уволенных, например, из бигтехов.
Потенциальная мировая рецессия почти не повлияет на сектор. В следующем году есть вероятность лицезреть мировую рецессию, так как еврозона уже официально находится в ней, а у США и Китая большая вероятность ее зафиксировать. Однако траты компаний на кибербезопасность не сократятся, так как эти услуги являются необходимостью в условиях роста киберпреступности и нестабильной геополитической обстановки.
Мы полагаем, что индустрия кибербезопасности оценена справедливо. 2024 год обещает стать очередным сильным годом для сектора. Между тем в настоящий момент отраслевые мультипликаторы (рассчитанные как медиана для портфельных компаний) находятся на адекватных уровнях: EV/S NTM — 4,4х, EV/EBITDA NTM — 16,1х, P/E NTM — 24,3х.
Ведущие компании портфеля ETF
Palo Alto Networks (PANW)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Держать» с целевой ценой $ 277 (потенциал снижения 6,8%)
Palo Alto отчиталась о рекордных для начала фингода показателях за 1Q 2024 фингода. Квартальная выручка выросла на 20% г/г, до $ 1,88 млрд, а скорр. развод. EPS — на 63% г/г, до $ 1,38. Квартальные показатели рентабельности (скорр. валовая маржа 74,8%, скорр. операционная маржа 24%) тоже оказались рекордными за этот период.
Последние 9 кварталов темпы роста выручки Palo Alto не опускались ниже 20% г/г, и мы ожидаем, что компания продолжит опережать отрасль по темпам роста. Palo Alto сочетает в себе черты компаний роста и стоимости, находя баланс между расширением бизнеса, ростом эффективности, генерацией FCF, инвестициями, сделками M&A и выплатами акционерам. По итогам 2024 фингода Palo Alto прогнозирует текущие заказы на уровне $ 10,7–10,8 млрд (+19% г/г) и выручку на уровне $ 8,15–8,20 млрд (+18–19% г/г). Скорр. операционная маржа ожидается на уровне 26–26,5%, а скорр. развод. EPS — на уровне $ 5,40–5,53 (+22–25% г/г).
Infosys (INFY)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $ 18,00 (потенциал снижения 2,9%)
Infosys — это глобальная консалтинговая компания, занимающаяся информационными технологиями, которая предоставляет широкий спектр бизнес-консультаций, информационных и аутсорсинговых услуг. Компания известна своими инновациями в области цифровых технологий и обширными исследованиями в области искусственного интеллекта, больших данных, облачных вычислений и автоматизации. Infosys сотрудничает с клиентами в различных отраслях, предлагая решения, способные трансформировать бизнес и повышать эффективность.
В 2020–2022 гг. средний темп роста выручки компании составлял 12% в год. Infosys демонстрирует весьма высокую маржинальность: средняя величина валовой маржи за 5 лет составила 32,7%, скорр. маржи EBITDA — 22,5%, чистой маржи — 18,2%. В 2023–2025 гг. рост показателей выручки, скорр. EBITDA и скорр. прибыли прогнозируется в среднем на 8% в год.
Broadcom (AVGO)
Консенсус-прогноз Refivitiv — «Держать» с целевой ценой $ 1 073 (потенциал снижения 5,2%)
Broadcom в большей степени известна как производитель полупроводников, и в 2017 году доходы ее полностью складывались из продажи чипов. Но с того момента компания начала активно развивать и новые бизнес-направления, одним из которых и стала кибербезопасность. Поглощение Symantec за $ 10,7 млрд в 2019 году позволило Broadcom значительно расширить портфолио решений для кибербезопасности. На текущий момент Broadcom специализируется как на аппаратном обеспечении (решения для безопасного высокоскоростного подключения к сети и обеспечения безопасности передаваемых данных — модемы, коммутаторы, маршрутизаторы, трансиверы, сетевые адаптеры), так и на программных продуктах (сетевая безопасность, безопасность платежей и транзакций, безопасность конечных пользователей, управление идентификацией и учетными данными пользователей, безопасность данных, сетевая безопасность).
Аппетит у Broadcom настолько большой, что в 2023 фингоду компания закрыла сделку по покупке VMware за $ 69 млрд, которая также имеет обширный портфель решений в области кибербезопасности, в том числе облачной. Годовая выручка VMware составляет порядка $ 13 млрд, а у самой Broadcom — $ 35,8 млрд. После закрытия сделки доля сегмента инфраструктурных решений в общей выручке возрастет до 50%. Значительно вырастет и доля Broadcom на глобальном рынке кибербезопасности. Несмотря на то что после покупки VMware долговая нагрузка Broadcom еще вырастет, компания намерена сохранить дивидендные выплаты в размере 50% FCF и продолжить обратный выкуп акций. В 2015–2022 фингодах среднегодовые темпы роста FCF Broadcom составляли 36,9%, а среднегодовые темпы роста дивидендов — 43%. Компания уже имеет большой опыт в сфере M&A, в том числе по части снижения долговой нагрузки после поглощений.
Оценка
Мы провели оценку потенциала акций First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал снижения акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет незначительные 0,69%, что предполагает целевую цену на уровне $ 53,54. Присваиваем акциям CIBR рейтинг «Держать».
Хотя в составе фонда есть эмитенты, которые имеют целевые цены, по средневзвешенным прогнозам, на 26% и даже 44% выше текущих, однако их доля невелика, а большинство эмитентов фонда либо оценены справедливо, либо переоценены.
Технический анализ
На текущий момент акции CIBR торгуются близ своих исторических максимумов. Они закрепились над уровнем поддержки $ 53,88 поэтому имеют потенциал роста к своему экстремуму $ 56,58.
Однако стоит заметить, что цена сильно отклонилась от своего 14-месячного восходящего канала, и сейчас выше его верхней границы. Также на недельном тайм-фрейме график сильно перегрет по индексу относительной силы (RSI). Данные факторы дают нам повод полагать, что в ближайшее время возможен технический откат цены до ближайшего уровня поддержки $ 47,55.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter