💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Vertiv с доходностью к погашению в 2028 году на уровне 5.7% и колл-опционом в ноябре 2024 года. Компания в последние кварталы существенно улучшила свое финансовое состояние на фоне повышенного спроса со стороны ЦОД.
Vertiv является бенефициаром принятия ИИ, в связи с чем мы рассчитываем на сохранение высоких темпов роста и рентабельности в ближайшие годы. Текущие ценовые уровни и доходность облигаций выглядят привлекательными для покупок.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для центров обработки данных (70% выручки) и телекоммуникационного сектора (20%) с портфелем решений по энергоснабжению, охлаждению и ИТ-инфраструктуре.
Финансовые показатели
Компания наблюдает высокий спрос на свои решения на фоне обновления ЦОД, в том числе для работы с ИИ. Выручка за 3-й квартал увеличилась на 18% г/г до $1.74 млрд, EBITDA выросла на 109% до $323.1 млн, а FCF стал положительным, достигнув $221 млн, против убытка на уровне $20 млн в прошлом году.
Рентабельность EBITDA расширилась на впечатляющие 8.1 п.п. и составила 18.5%. Этому способствовало ослабление проблем с цепями поставок, рост отпуска продукции, а также повышение цен на оборудование и услуги, которое не оказало влияния на спрос.
Из-за улучшения маржи и генерации свободного денежного потока компания существенно сократила долговую нагрузку. Чистый долг в 3-м квартале упал на 8.3% г/г до $2.6 млрд. На этом фоне показатель net debt/EBITDA с начала года снизился с 5.8x до крайне комфортных для High-Yield уровня в 2.4x.
Прогнозы
В конце ноября Vertiv провела День аналитика. Менеджмент подчеркнул, что ИИ и электрификация остаются крупными возможностями для компании. Также были повышены прогнозы по выручке и рентабельности на 2024-й год. Более того, Vertiv рассчитывает, что net debt/EBITDA снизится до диапазона 1x-2x.
На этом фоне в декабре S&P повысило рейтинг для бумаг компании с BB- до BB с позитивным прогнозом. Moody's также пересмотрело рейтинг на одну ступень выше - до Ba3 (эквивалент BB-).
💎 Мы воодушевлены темпами роста Vertiv, а также перспективами на ближайшие годы, учитывая ключевую роль компании в обустройстве и обновлении инфраструктуры ЦОД. Ожидаем сохранения позитивных тенденций для Vertiv на фоне ускорения внедрения генеративного ИИ.
Не исключаем, что по мере улучшения финансового состояния основные агентства будут реагировать повышениями кредитного рейтинга. На этом фоне присматриваемся к покупкам.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу