13 января 2024 | Bitcoin
📍 Механизмы погашения
Фонды предлагают инвесторам два вида погашения: натуральный или денежный. Для фондов BTC натуральная модель предполагала бы отправку непосредственно криптовалюты на кошельки инвесторов при погашении. Именно такая модель была в заявке BlackRock в июне. Однако SEC отметила, что модель погашения в фиатных средствах — более безопасна.
Авторизированные провайдеры, как JP Morgan, организовывают процедуру покупки и продажи BTC для фондов. Эти операции не проводятся в режиме онлайн. Дополнительные BTC покупаются либо под заявку крупных инвесторов, либо когда фонд торгуется с премией к цене активов. Поэтому давление на цену BTC существует только в моменты пополнения активов фонда. Для GBTC, который длительное время торговался с дисконтом, даже 10% рост цены не задевает рынок BTC. Так, как акции фонда GBTC и BTC в хранилищах Grayscale - два разных актива.
📍 Почему падает цена?
Соответственно при погашении паев фонда — авторизированные провайдеры продают BTC. По оценкам JP Morgan большая часть из $2,7 млрд притока в 2023-м в фонд GBTC — могла ориентироваться на короткий заработок на дисконте. Который оправдал себя — дисконт упал до нуля.
Более того, 115%, именно на столько BTC вырос за последний год. Трейдеры и инвесторы могут закрывать позиции в плюс, или стимулировать волатильность на рынке.
🔎 Итоги
Притоки крупных денег в BTC-ETF — не ограничены двумя днями. Покупка акций фондов перед выходными в условиях ограниченного доступа от инвестиционных компаний для клиентов — затрудняет процесс. Ключевое — смысловая нагрузка решения SEC, которая никак не пострадала от недельной коррекции по BTC.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба