17 января 2024 БКС Экспресс | Новатэк
НОВАТЭК отправит первую партию газа с «Арктик СПГ – 2» на танкере Christophe de Margerie, сообщает Коммерсантъ.
Этот танкер ледового класса Arc-7 обслуживает проект «Ямал СПГ». По данным Reuters, груз будет отправлен в Азию (предположительно по Северному морскому пути), скорее всего, в Китай или Южную Корею.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Рисков для производства нет, но танкеры под вопросом. НОВАТЭК долгое время планировал запустить коммерческое производство и отгрузки продукции на «Арктик СПГ – 2» к январю 2024 г. Таким образом, новость совпадает со сроками проекта. Первые пробные запуски успешно прошли еще в декабре, однако проект пока не получил от российских и корейских поставщиков ни одного СПГ-танкера класса Arc-7.
Видимо, санкции заметно затруднили этот процесс: в феврале 2023 г. от участия в проекте отказался французский производитель полимерных мембран для СПГ-танкеров. Такие мембраны нигде больше не производят. Мы считаем, что «Арктик СПГ – 2» все еще может получить несколько или даже большую часть первой партии из семи танкеров для первой линии завода в течение 2024 г., хотя это может произойти позже, чем ожидалось. Поставки танкеров для второй линии, запуск которой ожидается на горизонте 12 месяцев, выглядят более неопределенными.
На наш взгляд, в долгосрочном плане НОВАТЭК, скорее всего, преодолеет все технологические и логистические проблемы, связанные с санкциями, но это может затянуть процесс на несколько лет. В то же время считаем, что производство на первой линии возможно на уровне 10–25% от мощности за счет использования избыточных транспортных мощностей «Ямал СПГ» и перегрузки на более распространенные танкеры для работы в открытой воде, где это возможно. Поставка 2–3 новых танкеров ледового класса Arc7, предназначенных для «Арктик СПГ – 2», возможно, позволит увеличить производство до 50% мощности и более.
Акции компании (нейтральный взгляд) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже среднего долгосрочного показателя.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Этот танкер ледового класса Arc-7 обслуживает проект «Ямал СПГ». По данным Reuters, груз будет отправлен в Азию (предположительно по Северному морскому пути), скорее всего, в Китай или Южную Корею.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Рисков для производства нет, но танкеры под вопросом. НОВАТЭК долгое время планировал запустить коммерческое производство и отгрузки продукции на «Арктик СПГ – 2» к январю 2024 г. Таким образом, новость совпадает со сроками проекта. Первые пробные запуски успешно прошли еще в декабре, однако проект пока не получил от российских и корейских поставщиков ни одного СПГ-танкера класса Arc-7.
Видимо, санкции заметно затруднили этот процесс: в феврале 2023 г. от участия в проекте отказался французский производитель полимерных мембран для СПГ-танкеров. Такие мембраны нигде больше не производят. Мы считаем, что «Арктик СПГ – 2» все еще может получить несколько или даже большую часть первой партии из семи танкеров для первой линии завода в течение 2024 г., хотя это может произойти позже, чем ожидалось. Поставки танкеров для второй линии, запуск которой ожидается на горизонте 12 месяцев, выглядят более неопределенными.
На наш взгляд, в долгосрочном плане НОВАТЭК, скорее всего, преодолеет все технологические и логистические проблемы, связанные с санкциями, но это может затянуть процесс на несколько лет. В то же время считаем, что производство на первой линии возможно на уровне 10–25% от мощности за счет использования избыточных транспортных мощностей «Ямал СПГ» и перегрузки на более распространенные танкеры для работы в открытой воде, где это возможно. Поставка 2–3 новых танкеров ледового класса Arc7, предназначенных для «Арктик СПГ – 2», возможно, позволит увеличить производство до 50% мощности и более.
Акции компании (нейтральный взгляд) торгуются с прогнозным мультипликатором P/E на 2024 г. в размере 5,4x, что на 50% ниже среднего долгосрочного показателя.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter