17 января 2024 Синара Инвестбанк | Сбер
Результаты за декабрь по РСБУ: высокие доходы, но розничное кредитование замедляется — умеренно позитивно
Новость. Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам за декабрь и 2023 г. по РСБУ, согласно которому чистая прибыль накопленным итогом достигла 1493 млрд руб., в том числе 115,6 млрд руб. в декабре. Рентабельность капитала по итогам года составила 24,7%.
Комментарий. Декабрьская прибыль, несмотря на давление высоких в силу сезонных факторов издержек, оказалась на уровне ноября и лишь немного ниже средних значений последних месяцев (~130 млрд руб.).На наш взгляд, для декабря это хороший результат.
Чистые процентные доходы в последний месяц года составили 223,5 млрд руб., примерно как и в ноябре. Процентная маржа в 4К23 даже немного превысила солидный показатель 3К23.
Комиссионные доходы (80,4 млрд руб.) ускорили в декабре рост до +19,3% г/г против +16,2% по итогам 11М23.
Сезонно высокие операционные расходы месяца — 99,7 млрд руб. — выросли к ноябрю на 31,3%, при этом в годовом сопоставлении темп роста расходов снизился с +26% г/г за 11М23 до +23,6% г/г в декабре. Отношение расходов к доходам по итогам года осталось на весьма низком уровне в 24,9%.
Расходы на формирование резервов по итогам месяца составили 53,8 млрд руб., за год — 636,4 млрд руб. Стоимость риска в 2023 г. без учета обесценения рубля осталась в районе 1,4%, а покрытие просроченной задолженности резервами — на уровне 3.
Рост кредитования в рознице заметно замедлился ввиду уменьшения портфеля потребительских кредитов на 1,8% м/м до 3,8 трлн руб., что преимущественно связано с ужесточением регулирования. В ближайшие кварталы это может негативно сказаться на ЧПМ. В остальных сегментах замедления не произошло: портфель жилищных кредитов вырос на 3,2% м/м и более чем на 40% с начала года, а его объем достиг 10,1 трлн руб. Кредиты корпоративным клиентам увеличились за месяц на 1,2% м/м (+1,0% без учета валютной переоценки) до 23,3 трлн руб., отражая все еще высокий спрос на заемные средства.
Учитывая сильные финансовые результаты по РСБУ, предполагаем, что итоговые показатели за 2023 г. по МСФО могут оказаться несколько выше наших прогнозов. Кроме того, публикация свежей статистики должна способствовать положительной переоценке акций Сбербанка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Новость. Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам за декабрь и 2023 г. по РСБУ, согласно которому чистая прибыль накопленным итогом достигла 1493 млрд руб., в том числе 115,6 млрд руб. в декабре. Рентабельность капитала по итогам года составила 24,7%.
Комментарий. Декабрьская прибыль, несмотря на давление высоких в силу сезонных факторов издержек, оказалась на уровне ноября и лишь немного ниже средних значений последних месяцев (~130 млрд руб.).На наш взгляд, для декабря это хороший результат.
Чистые процентные доходы в последний месяц года составили 223,5 млрд руб., примерно как и в ноябре. Процентная маржа в 4К23 даже немного превысила солидный показатель 3К23.
Комиссионные доходы (80,4 млрд руб.) ускорили в декабре рост до +19,3% г/г против +16,2% по итогам 11М23.
Сезонно высокие операционные расходы месяца — 99,7 млрд руб. — выросли к ноябрю на 31,3%, при этом в годовом сопоставлении темп роста расходов снизился с +26% г/г за 11М23 до +23,6% г/г в декабре. Отношение расходов к доходам по итогам года осталось на весьма низком уровне в 24,9%.
Расходы на формирование резервов по итогам месяца составили 53,8 млрд руб., за год — 636,4 млрд руб. Стоимость риска в 2023 г. без учета обесценения рубля осталась в районе 1,4%, а покрытие просроченной задолженности резервами — на уровне 3.
Рост кредитования в рознице заметно замедлился ввиду уменьшения портфеля потребительских кредитов на 1,8% м/м до 3,8 трлн руб., что преимущественно связано с ужесточением регулирования. В ближайшие кварталы это может негативно сказаться на ЧПМ. В остальных сегментах замедления не произошло: портфель жилищных кредитов вырос на 3,2% м/м и более чем на 40% с начала года, а его объем достиг 10,1 трлн руб. Кредиты корпоративным клиентам увеличились за месяц на 1,2% м/м (+1,0% без учета валютной переоценки) до 23,3 трлн руб., отражая все еще высокий спрос на заемные средства.
Учитывая сильные финансовые результаты по РСБУ, предполагаем, что итоговые показатели за 2023 г. по МСФО могут оказаться несколько выше наших прогнозов. Кроме того, публикация свежей статистики должна способствовать положительной переоценке акций Сбербанка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу