17 января 2024 Abeta
💡 Несмотря на рост геополитической напряженности и рисков для поставок, цены на нефть продолжают торговаться в диапазоне. Тем не менее мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы нефти в 2024 году и готовы докупать акции представителей сектора на текущих уровнях и потенциальных новых коррекциях.
Мы считаем, что премия за риск в сырьевых котировках будет только расти в этом году, поскольку геополитика выходит на первый план. Сейчас рынок слишком спокойно оценивает возможные перебои с поставками, ожидая, что любой шок может быть перекрыт свободными мощностями. На этом фоне позиционирование инвесторов на нефть остается сдержанным. На наш взгляд, ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Взгляд на компании
Больше всего нам нравятся европейские добытчики из-за превосходной генерации свободного денежного потока и более привлекательной оценки, чем у американских аналогов.
Точка безубыточности после выплаты дивидендов для большинства компаний сохраняется на уровне $50 за баррель. Это предполагает высокий запас прочности в случае выхода макростатистики слабее ожиданий.
При ценах на нефть на уровне $80 за баррель - чего мы и ожидаем в этом году - доходность свободного денежного потока (FCF-Yield) сектора составит порядка 11.6%, что заметно выше среднего значения за последние годы на уровне 5.5%.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +18%
Отдаем предпочтение TotalEnergies, поскольку компания проводит по инициативы по повышению эффективности добычи, консервативно относится к расширению производства и M&A, а также отдает приоритет отдаче капитала акционерам. Компания выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 10% от капитализации в 2024 году.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +48%
Нам также нравится Shell, обладающая самой качественной комбинацией активов в секторе, а также превосходным планом по разработке новых проектов, которые поддержат рост добычи и генерацию FCF в ближайшие годы. По оценкам, Shell выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 9.5% от капитализации в 2024 году.
✅ Eni #ENI
🎯 Целевая цена - €20, потенциал роста +35%
Недавно добавили в покрытие итальянскую Eni. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
Мы считаем, что премия за риск в сырьевых котировках будет только расти в этом году, поскольку геополитика выходит на первый план. Сейчас рынок слишком спокойно оценивает возможные перебои с поставками, ожидая, что любой шок может быть перекрыт свободными мощностями. На этом фоне позиционирование инвесторов на нефть остается сдержанным. На наш взгляд, ситуацией стоит пользоваться для покупок.
Взгляд на компании
Больше всего нам нравятся европейские добытчики из-за превосходной генерации свободного денежного потока и более привлекательной оценки, чем у американских аналогов.
Точка безубыточности после выплаты дивидендов для большинства компаний сохраняется на уровне $50 за баррель. Это предполагает высокий запас прочности в случае выхода макростатистики слабее ожиданий.
При ценах на нефть на уровне $80 за баррель - чего мы и ожидаем в этом году - доходность свободного денежного потока (FCF-Yield) сектора составит порядка 11.6%, что заметно выше среднего значения за последние годы на уровне 5.5%.
✅ TotalEnergies #TTE
🎯 Целевая цена - €69, потенциал роста +18%
Отдаем предпочтение TotalEnergies, поскольку компания проводит по инициативы по повышению эффективности добычи, консервативно относится к расширению производства и M&A, а также отдает приоритет отдаче капитала акционерам. Компания выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 10% от капитализации в 2024 году.
✅ Shell #SHEL
🎯 Целевая цена - £35.3, потенциал роста +48%
Нам также нравится Shell, обладающая самой качественной комбинацией активов в секторе, а также превосходным планом по разработке новых проектов, которые поддержат рост добычи и генерацию FCF в ближайшие годы. По оценкам, Shell выплатит в форме дивидендов и байбека порядка 9.5% от капитализации в 2024 году.
✅ Eni #ENI
🎯 Целевая цена - €20, потенциал роста +35%
Недавно добавили в покрытие итальянскую Eni. Компания отличается лучшей экспозицией на нефтяной суперцикл благодаря структуре своих активов и дисконтом в ~12% к европейским аналогам при премии в 150 б.п. по доходности свободного денежного потока (FCF).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба