Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Взгляд на японский рынок акций и основные инвестиционные темы » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Взгляд на японский рынок акций и основные инвестиционные темы

17 января 2024 Abeta
💡 2024 год должен стать трансформационным для японского рынка, и мы рассчитываем на продолжение роста основных индексов. Наш позитивный взгляд основан на ожидании сохранения темпов роста экономики выше тренда, политического давления для создания устойчивой инфляции, а также реформ Токийской фондовой биржи.

Экономические прогнозы

По оценкам Goldman Sachs, темпы расширения реального ВВП Японии в 2024 году замедлятся до 1.3% с 2.1% в 2023 году. Динамика отражает нормализацию после постпандемийного восстановления. Отметим, что прогноз все еще ощутимо выше потенциального долгосрочного показателя на уровне 0.9%.

Экономисты рассчитывают на сохранения повышенной потребительской активности, которая будет дополнительно поддержана ростом заработной платы и единовременным возмещением налога в размере 1% от ВВП летом.

Реформы TSE

Токийская фондовая биржа (TSE) проводит масштабную реформу листинга, направленную на повышение эффективности корпораций и привлечение инвесторов всех категорий. Теперь компании, которые не показали заметного улучшение отдачи от капитала, рискуют потерять наивысший уровень листинга.

В частности TSE стимулирует сокращение перекрестного владения акциями крупнейшими корпорациями. В прошлом году акции компаний, которые реализовывали или заявили о продаже своих долей, например Toyota, демонстрировали положительную динамику. Мы ожидаем, что корпоративные инициативы на повышение отдачи от капитала сохранится в 2024 году на фоне давления TSE.

Прогнозы на уровне широкого рынка

По оценкам аналитиков, индекс TOPIX завершит 2024 год на отметке в 2650 п., что предполагает рост на 6.4% от текущего уровня. Прибыль на акцию расширится на 12% по итогам этого финансового года и еще на 8% в 2024 году.

В первой половине года ожидается, что инвесторы будут реагировать в основном на новые реформы TSE и инициативы корпораций. Во втором полугодии внимание вновь переключится на нормализацию ДКП Банком Японии и траекторию инфляции.

Основные инвестиционные темы

Потенциал роста на уровне индекса не выглядит столь впечатляющим, в связи с чем мы обращаем внимание на отдельные акции. Разделим их на четыре категории. В последующих постах в канале проведем обзор на наиболее интересные имена.

• Нам нравятся компании, которые активно отреагировали на сигнал от TSE, начав процесс по сокращению стратегических долей и повышению рентабельности капитала.
К таким можно отнести MUFG #MUFG, Sony #SONY, Hitachi #6501 и Kyocera #6971. Помимо прочего, данные имена обладают интересными возможностями по наращиванию долей на глобальном рынке.

• Стоит обратить внимание на бенефициаров нормализации темпов инфляции, а также повышенной потребительской активности и устойчивости.
В данной категории мы смотрим на компании потребительского сектора Suntory Beverage & Food #2587, Nissin Foods #2897, Isetan Mitsukoshi #3099, Tokyu Fudosan #3289, NEC #6701.

• На фоне роста напряженности между США и Китаем важность японских компаний в глобальной цепочке поставок полупроводников постепенно возрастает. Правительство в последние годы также нарастила поддержку сектора.
Оба фактора обеспечат сохранение благоприятных условий для нескольких компаний полупроводниковой промышленности: Renesas #6723, Mitsubishi Gas Chemical #4128, Disco #6146, Tokyo Electron #8035.

• Также обращаем внимание на лидеров в своей сфере с уникальными бизнес-моделями - компании, которые обладают существенными преимуществами и отрывом от глобальных конкурентов.
Среди топ-пиков: Shionogi #4507, SMC #6273, Suzuki #7289, Asics #7936, SMS Co. #2175, Shin-Etsu #4063, Daikin #6367.