Мы повышаем рейтинг по акциям ExxonMobil с «Держать» до «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $ 115,7. Апсайд составляет 19,3%. Повышение рейтинга связано с коррекцией акций, хотя цены на нефть остаются на повышенном уровне, что позволяет ExxonMobil производить привлекательные выплаты акционерам — суммарная доходность дивидендов и байбэка в 2024 году может составить 9%. Кроме того, акции ExxonMobil может поддержать удачное приобретение крупнейшего независимого сланцевого нефтяника в США — Pioneer Natural Resources.
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
ExxonMobil, как и прочие американские нефтяники, является бенефициаром действий ОПЕК+. Компании не приходится сокращать добычу, однако она выигрывает от повышенных цен на нефть.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие 4 года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года. Кроме того, компания планирует нарастить FCF на $ 14 млрд в ближайшие четыре года.
Осенью ExxonMobil объявила о покупке Pioneer Natural Resources, крупнейшего независимого производителя сланцевой нефти в США. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, включая Пермский бассейн. При этом близость активов двух компаний может позволить создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию, это позволит увеличить выплаты акционерам. Закрытие сделки ожидается в первой половине текущего года.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40 лет. Ожидаемый дивиденд на акцию в ближайшие 12 мес. составляет $ 3,83, что соответствует 3,9% дивидендной доходности. Кроме того, ExxonMobil проводит обратный выкуп акций, ожидаемый размер которого на следующий год составляет $ 20 млрд, что добавляет 5,1% доходности.
В 3К 2023 финансовые результаты ExxonMobil снизились относительно аномально высокой базы 2022 года. Выручка компании сократилась на 19,0% г/г, до $ 90,8 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 49,0% г/г, до $ 2,27. Свободный денежный поток снизился на 44,4% г/г, однако увеличился практически в 3 раза кв/кв, до $ 10,8 млрд, что частично связано с высвобождением оборотного капитала. При этом в квартальном выражении и прочие показатели перешли к росту.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS 2023E относительно американских аналогов. Наша оценка предполагает апсайд 19,3%.
Ключевым риском является снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.
ExxonMobil, как и прочие американские нефтяники, является бенефициаром действий ОПЕК+. Компании не приходится сокращать добычу, однако она выигрывает от повышенных цен на нефть.
У ExxonMobil достаточно амбициозная стратегия развития. Нефтяник планирует в ближайшие 4 года наращивать добычу углеводородов в среднем на 3% в год за счет проектов в Гайане и Пермском бассейне. Рост добычи и оптимизация расходов, согласно ожиданиям менеджмента, позволят к 2027 году ExxonMobil увеличить прибыль на акцию в 2 раза относительно уровня 2019 года. Кроме того, компания планирует нарастить FCF на $ 14 млрд в ближайшие четыре года.
Осенью ExxonMobil объявила о покупке Pioneer Natural Resources, крупнейшего независимого производителя сланцевой нефти в США. Сделка поможет укрепить лидерство ExxonMobil в ключевых для себя регионах добычи, включая Пермский бассейн. При этом близость активов двух компаний может позволить создать синергетический эффект. Менеджмент ожидает, что сделка окажет положительный эффект на показатель FCF на акцию, это позволит увеличить выплаты акционерам. Закрытие сделки ожидается в первой половине текущего года.
ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 40 лет. Ожидаемый дивиденд на акцию в ближайшие 12 мес. составляет $ 3,83, что соответствует 3,9% дивидендной доходности. Кроме того, ExxonMobil проводит обратный выкуп акций, ожидаемый размер которого на следующий год составляет $ 20 млрд, что добавляет 5,1% доходности.
В 3К 2023 финансовые результаты ExxonMobil снизились относительно аномально высокой базы 2022 года. Выручка компании сократилась на 19,0% г/г, до $ 90,8 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию уменьшилась на 49,0% г/г, до $ 2,27. Свободный денежный поток снизился на 44,4% г/г, однако увеличился практически в 3 раза кв/кв, до $ 10,8 млрд, что частично связано с высвобождением оборотного капитала. При этом в квартальном выражении и прочие показатели перешли к росту.
Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS 2023E относительно американских аналогов. Наша оценка предполагает апсайд 19,3%.
Ключевым риском является снижение цен или спроса на нефть и газ в случае, например, рецессии в развитых странах. В долгосрочной перспективе риском для ExxonMobil является форсирование энергоперехода, так как стратегия компании строится вокруг добычи нефти и газа.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter