22 января 2024 finversia.ru Чайка Федор
Аналитики Morningstar представили свой выбор привлекательных активов на покупку в 2024 году, который главным образом подразумевает бегство от доллара.
Иностранные акции
На первом месте – иностранные акции (International stocks), а именно: британские акции, европейские энергетические компании, развивающиеся рынки, а также китайский бигтех.
– В то время как доходность акций США была доминирующей в последние годы, мы считаем, что у инвесторов, ищущих выход за пределы США, появились значительные возможности, – отметил Дэйв Секера, финансовый директор, главный рыночный стратег Morningstar Research Services.
Так, речь идёт о главном британском индексе – FTSE100, значительная часть которого состоит из хорошо диверсифицированной группы глобальных компаний, включая как циклические, так и защитные акции. Европейские энергетические компании демонстрируют значительно улучшенное распределение капитала на фоне стабильных энергетических рынков и выглядят сравнительно дешёвыми.
Несмотря на риски (или, возможно, и-за них), Китай сам по себе стал очень интересной возможностью, отмечает аналитик. Согласно его оценкам, ориентированные на потребителя китайские технологические акции торгуются в настоящее время со значительным дисконтом к нормализованной прибыли и, как ожидается, принесут избыточную доходность по сравнению с широкими развивающимися рынками.
Отдельные сектора: финансы, коммунальные услуги и здравоохранение
– Поскольку доходность индексов в США в 2023 году была обусловлена преимущественно растущими компаниями с крупной капитализацией, которые доминируют в индексных весах – они же «Великолепная семёрка», – мы находим возможности для оценки в других местах, – сообщил Тейлор Данн, директор по исследованиям в Северной и Южной Америке Morningstar Investment Management.
Данн уверен, что сейчас время для выбора секторов, нежели широкого рынка. И на первом месте находятся финансы. Растущие ставки и банковский кризис в США в 2023 году привели к тому, что сектор показал низкую доходность, однако большая часть рисков уже ушла и сектор вновь стал привлекательным.
Здравоохранение и коммунальные услуги аналитик рассматривает как защитные сектора.
– Они не обязательно являются самыми дешёвыми секторами, но могут играть важную роль в управлении рисками портфеля. Среди наиболее экономически чувствительных секторов мы по-прежнему отдаём предпочтение коммуникационным услугам, несмотря на высокую доходность за текущий год, поскольку, на наш взгляд, они по-прежнему представляют собой солидную стоимость и разумное соотношение риска и прибыли, – отметил Тайлер Данн.
Акции с малой капитализацией
Дэйв Секера напомнил, что в последнем обзоре фондового рынка США от Morningstar именно данный класс активов представляет собой «значительную скидку к справедливой стоимости».
– Мы понимаем, что акции с малой капитализацией трудно поместить в одну корзину, во многом потому, что среди них так много разрозненных отраслевых групп – от биотехнологий до банков. Кроме того, небольшие компании, как правило, проявляют большую чувствительность к общей экономической конъюнктуре, учитывая преобладание убыточных компаний и компаний с высокой долей заёмных средств в индексах малой капитализации, – отметил стратег.
Он призвал инвесторов, при выборе конкретных бумаг, обратить внимание на качество (рейтинг).
Искусственный интеллект во второй производной
Согласно анализу от Morningstar, акции, ориентированные на ИИ, возглавили таблицу лидеров в 2023 году. Однако акции ИИ второго порядка сегодня предлагают гораздо лучшие оценки с повышением прибыли.
Речь идёт о компаниях, которые в 2024 году смогут использовать преимущества ИИ для массового масштабирования бизнеса.
Фиксированный доход
Эксперты видят широкие возможности для выбора активов с фиксированной доходностью, особенно на развитых рынках.
– Однако привлекательны и нишевые возможности, включая облигации, привязанные к инфляции, ценные бумаги, обеспеченные ипотечными агентствами США, и долговые обязательства развивающихся рынков, – отмечается в «Стратегии-2024».
Любопытно, что аналитики Morningstar считают государственные облигации более привлекательными, чем корпоративные. В частности, казначейские облигации США выглядят лучше.
– Государственные облигации развитых стран в настоящее время выглядят для нас такими привлекательными, каких мы не видели, по крайней мере, за последние десять лет. Эта точка зрения справедлива для всех периодов, – уверены стратеги.
Кроме того, интересны облигации развитых рынков, за исключением Японии, отмечает Дейв Секера:
– Мы наблюдаем значительные сдвиги по кривой доходности. Более высокая доходность делает эти облигации более привлекательными, особенно облигации с более коротким сроком погашения, где существует перевёрнутая кривая доходности. А вот Японии следует избегать, поскольку сохраняется отрицательная реальная доходность.
Среди других облигаций в Morningstar выделили: бумаги, обеспеченные ипотекой агентств США. Долговые обязательства развивающихся рынков по-прежнему предлагают привлекательную доходность и перспективную доходность в иностранной валюте, даже с учётом риска. Это относится ко всем предложениям в местной и твёрдой валюте, хотя важен размер.
Облигации, привязанные к инфляции, по-прежнему заслуживают некоторого внимания, поскольку их стоимость стала более привлекательной. Низкие инфляционные ожидания делают эту форму хеджирования дешёвой.
Валютный менеджмент
Хотя акции и облигации в целом кажутся стратегам из Morningstar привлекательными, они предлагают ещё одну идею для инструментария: управление валютой.
Доллар США выглядит дорогим, хотя он по-прежнему выступает тихой гаванью в условиях турбулентности, поэтому разумное позиционирование международной валюты (и, возможно, хеджирование) является привлекательным аспектом управления портфелем.
– Заглядывая в будущее, мы по-прежнему видим преимущества в валютах, отличных от доллара США. Иена обладает потенциалом диверсификации и потенциально помогает сохранить капитал во времена экстремального экономического и рыночного стресса, а также обеспечивает потенциальный рост, – отмечает Тейлор Данн.
* * *
Итак, выбор Morningstar:
Иностранные акции (Великобритания, Европа, Китай).
Сектора здравоохранения, финансовых услуг (в частности, банков) и коммунальных услуг.
Акции с малой капитализацией.
Акции с ИИ-производными второго порядка.
Положительная реальная доходность облигаций с фиксированным доходом.
Казначейские облигации по сравнению с корпоративными.
Валютный менеджмент за пределами доллара США.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Иностранные акции
На первом месте – иностранные акции (International stocks), а именно: британские акции, европейские энергетические компании, развивающиеся рынки, а также китайский бигтех.
– В то время как доходность акций США была доминирующей в последние годы, мы считаем, что у инвесторов, ищущих выход за пределы США, появились значительные возможности, – отметил Дэйв Секера, финансовый директор, главный рыночный стратег Morningstar Research Services.
Так, речь идёт о главном британском индексе – FTSE100, значительная часть которого состоит из хорошо диверсифицированной группы глобальных компаний, включая как циклические, так и защитные акции. Европейские энергетические компании демонстрируют значительно улучшенное распределение капитала на фоне стабильных энергетических рынков и выглядят сравнительно дешёвыми.
Несмотря на риски (или, возможно, и-за них), Китай сам по себе стал очень интересной возможностью, отмечает аналитик. Согласно его оценкам, ориентированные на потребителя китайские технологические акции торгуются в настоящее время со значительным дисконтом к нормализованной прибыли и, как ожидается, принесут избыточную доходность по сравнению с широкими развивающимися рынками.
Отдельные сектора: финансы, коммунальные услуги и здравоохранение
– Поскольку доходность индексов в США в 2023 году была обусловлена преимущественно растущими компаниями с крупной капитализацией, которые доминируют в индексных весах – они же «Великолепная семёрка», – мы находим возможности для оценки в других местах, – сообщил Тейлор Данн, директор по исследованиям в Северной и Южной Америке Morningstar Investment Management.
Данн уверен, что сейчас время для выбора секторов, нежели широкого рынка. И на первом месте находятся финансы. Растущие ставки и банковский кризис в США в 2023 году привели к тому, что сектор показал низкую доходность, однако большая часть рисков уже ушла и сектор вновь стал привлекательным.
Здравоохранение и коммунальные услуги аналитик рассматривает как защитные сектора.
– Они не обязательно являются самыми дешёвыми секторами, но могут играть важную роль в управлении рисками портфеля. Среди наиболее экономически чувствительных секторов мы по-прежнему отдаём предпочтение коммуникационным услугам, несмотря на высокую доходность за текущий год, поскольку, на наш взгляд, они по-прежнему представляют собой солидную стоимость и разумное соотношение риска и прибыли, – отметил Тайлер Данн.
Акции с малой капитализацией
Дэйв Секера напомнил, что в последнем обзоре фондового рынка США от Morningstar именно данный класс активов представляет собой «значительную скидку к справедливой стоимости».
– Мы понимаем, что акции с малой капитализацией трудно поместить в одну корзину, во многом потому, что среди них так много разрозненных отраслевых групп – от биотехнологий до банков. Кроме того, небольшие компании, как правило, проявляют большую чувствительность к общей экономической конъюнктуре, учитывая преобладание убыточных компаний и компаний с высокой долей заёмных средств в индексах малой капитализации, – отметил стратег.
Он призвал инвесторов, при выборе конкретных бумаг, обратить внимание на качество (рейтинг).
Искусственный интеллект во второй производной
Согласно анализу от Morningstar, акции, ориентированные на ИИ, возглавили таблицу лидеров в 2023 году. Однако акции ИИ второго порядка сегодня предлагают гораздо лучшие оценки с повышением прибыли.
Речь идёт о компаниях, которые в 2024 году смогут использовать преимущества ИИ для массового масштабирования бизнеса.
Фиксированный доход
Эксперты видят широкие возможности для выбора активов с фиксированной доходностью, особенно на развитых рынках.
– Однако привлекательны и нишевые возможности, включая облигации, привязанные к инфляции, ценные бумаги, обеспеченные ипотечными агентствами США, и долговые обязательства развивающихся рынков, – отмечается в «Стратегии-2024».
Любопытно, что аналитики Morningstar считают государственные облигации более привлекательными, чем корпоративные. В частности, казначейские облигации США выглядят лучше.
– Государственные облигации развитых стран в настоящее время выглядят для нас такими привлекательными, каких мы не видели, по крайней мере, за последние десять лет. Эта точка зрения справедлива для всех периодов, – уверены стратеги.
Кроме того, интересны облигации развитых рынков, за исключением Японии, отмечает Дейв Секера:
– Мы наблюдаем значительные сдвиги по кривой доходности. Более высокая доходность делает эти облигации более привлекательными, особенно облигации с более коротким сроком погашения, где существует перевёрнутая кривая доходности. А вот Японии следует избегать, поскольку сохраняется отрицательная реальная доходность.
Среди других облигаций в Morningstar выделили: бумаги, обеспеченные ипотекой агентств США. Долговые обязательства развивающихся рынков по-прежнему предлагают привлекательную доходность и перспективную доходность в иностранной валюте, даже с учётом риска. Это относится ко всем предложениям в местной и твёрдой валюте, хотя важен размер.
Облигации, привязанные к инфляции, по-прежнему заслуживают некоторого внимания, поскольку их стоимость стала более привлекательной. Низкие инфляционные ожидания делают эту форму хеджирования дешёвой.
Валютный менеджмент
Хотя акции и облигации в целом кажутся стратегам из Morningstar привлекательными, они предлагают ещё одну идею для инструментария: управление валютой.
Доллар США выглядит дорогим, хотя он по-прежнему выступает тихой гаванью в условиях турбулентности, поэтому разумное позиционирование международной валюты (и, возможно, хеджирование) является привлекательным аспектом управления портфелем.
– Заглядывая в будущее, мы по-прежнему видим преимущества в валютах, отличных от доллара США. Иена обладает потенциалом диверсификации и потенциально помогает сохранить капитал во времена экстремального экономического и рыночного стресса, а также обеспечивает потенциальный рост, – отмечает Тейлор Данн.
* * *
Итак, выбор Morningstar:
Иностранные акции (Великобритания, Европа, Китай).
Сектора здравоохранения, финансовых услуг (в частности, банков) и коммунальных услуг.
Акции с малой капитализацией.
Акции с ИИ-производными второго порядка.
Положительная реальная доходность облигаций с фиксированным доходом.
Казначейские облигации по сравнению с корпоративными.
Валютный менеджмент за пределами доллара США.
http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter