22 января 2024 Abeta
💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Ashton Woods с доходностью к погашению в 2030 году на уровне 6.8%. Компания в последние кварталы заметно улучшила свое финансовое положение, после чего S&P повысило рейтинг до BB-. На наш взгляд сейчас наступил неплохой момент для постепенного формирования позиций, учитывая перспективы ДКП и рынка недвижимости в 2024 году.
✅ Ashton Woods - американская домостроительная компания. Проектирует, строит и продает отдельные односемейные дома, таунхаусы и многоквартирные кондоминиумы в центральной и восточной части США.
Финансовое состояние
В начале января компания представила финансовые результаты за 2-й квартал 2024 финансового года (закончился 30 ноября). Выручка выросла на 23% г/г до $862 млн, число закрытых сделок увеличилось на 30% до 2109, а валовая рентабельность расширилась на 150 б.п. до 26.2%. Отличных показателей удалось добиться, несмотря на падение средней стоимости сделки на 4.5% до $404 тыс, а также рост процентных ставок в экономике.
За год Ashton Woods ощутимо улучшила платежеспособность. Отношение долга к общему капиталу (Debt-to-Capital ratio) снизилось с 48.8% до 44.6%. Коэффициент Total debt/EBITDA составил 1.97x. На конец квартала компания располагала $299 млн наличными и $630 млн общей ликвидности.
На этом фоне S&P повысило рейтинг на одну ступень до BB-. Агентство прогнозирует, что соотношение долга к EBITDA будет ниже 2x в течение следующих 24 месяцев, в то время как отношение долга к капиталу будет находиться в диапазоне 40-50%. При опережающем улучшении показателей будет поставлен вопрос об еще одном повышении.
Рынок жилой недвижимости в 2024 году
По оценкам Fannie Mae, темп роста цен на жилую недвижимость снизятся до 2.4% в 2024 году после 7.1% в прошлом из-за замедления экономики. Тем не менее, рынок будет поддержан покупками на фоне снижения процентных ставок и длительного дефицита предложения.
💎 Такой фон благоприятен для Ashton Woods, и мы ожидаем сохранения достойных темпов роста и кредитных метрик компании. Считаем текущие ценовые уровни и соотношение риска/доходности привлекательными для постепенного формирования позиций в облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба